第七次全国人口普查目前到了最后的审核汇总阶段，初步打算在4月份上旬召开发布会，公布普查的结果。对于东北地区人口政策，国家统计局新闻发言人刘爱华表示：“我想有关部门在人口普查结果出台之后，会根据结果进行研究。” 据年初公安部近日发布的《二〇二〇年全国姓名报告》显示，截止到2020年12月31日，2020年出生并已经到公安机关进行户籍登记的新生儿共1003.5万人。目前不少地方已发布2020年出生人口数据，降幅多在1~2成之间。 由于多方面因素的影响，我国生育率持续下降，此次人口普查结果发布后，相关部门或将有的放矢，进一步加大对居民生育的支持力度。 相关概念股 戴维医疗（300314）：公司是国内知名的婴儿保育设备专业制造商，该细分行业龙头企业。公司的主要产品包括婴儿培养箱、婴儿辐射保暖台和新生儿黄疸治疗设备等三大系列品种，均具有自主知识产权。 爱婴室（603214）：母婴商品连锁零售,以目录,B2C网上商城、门店(60多家)为主要渠道,为孕前0-6岁婴幼儿家庭提供母婴产品的公司,产品涵盖婴幼儿乳制品、纸制品、喂哺用品、玩具,主要市场集中在江浙沪及福建等华东地区。 2020-07-27戴维医疗(300314)国内电动腔镜吻合器领跑者 国产电动腔镜吻合器龙头呼之欲出，首次覆盖给予“买入”评级 戴维医疗以婴儿保育设备起家，行业龙头地位稳固，上市后战略性布局医用高值耗材领域，2018 年自主研发电动腔镜吻合器为国产首家获批。2019 年吻合器业务开启爆发式增长。腔镜吻合器行业高景气，电动替代手动是趋势，我们认为戴维医疗凭借产品质量和先发优势，有望成为电动腔镜吻合器龙头。我们预计公司 2020/2021/2022 年实现归母净利润0.90/1.36/2.18 亿元，同比增长45.8%/50.5%/59.8%，EPS 分别为0.31/0.47/0.76 元，当前股价对应 PE 分别为64.5/42.8/26.8 倍，首次覆盖给予“买入”评级。 电动腔镜吻合器放量有望驱动业绩新一轮高成长 国内吻合器市场规模百亿元，其中腔镜吻合器终端市场60-70 亿元，保守预测未来5 年期间复合增速20%以上，预计2024 年腔镜吻合器出厂端规模超120 亿元。未来电动腔镜吻合器替代手动是行业趋势，公司电动腔镜吻合器2018 年国产首家获批，2019 年快速放量，戴维将和强生共同将电动腔镜吻合器市场做大，预计5 年后电动腔镜吻合器在腔镜吻合器市场中的销量占比15%左右。戴维凭借产品质量和先发优势，吻合器销售迎来放量，预计2020-2022 年吻合器销售收入1 亿、2 亿、3.5 亿元，5 年有望做到10 亿销售体量，4-5 亿净利润。 受益产品升级，婴儿保育设备量稳价升，拐点明确 公司传统婴儿保育设备量稳价升，受益产品升级，传统保育设备毛利率将稳步提升。目前婴儿保育设备存量约20 万台，产品更新换代周期平均为7-8 年，年更新换代量2-3 万台，预计戴维医疗国内市场份额50%左右。未来公司高端产品YP-2008、YP-3000、HKN-93C 和新生儿黄疸治疗毯等高端产品销量稳步提升，预计2020-2022 年，婴儿保育设备收入端复合增速10%左右，利润增速高于收入增速，传统婴儿保育设备板块拐点明确。 风险提示：产品销售低预期；行业竞争加剧导致产品降价；新产品研发低预期。 2020-11-18爱婴室(603214)2020年三季报点评:线上持续快速增长 Q3单季度业绩继续改善 公司公布20年三季报，前三季度营收同比降低7.5%，归母净利润同比降低26.5%，业绩符合预期。1）20年前三季度实现营收16亿元，同比降低7.5%；归母净利润6411万元，同比降低26.5%；扣非净利润3927万元，同比降低46.4%，业绩主要受疫情影响有所下降。2）Q3单季度业绩继续改善。20Q3单季度实现收入5.1亿元，同比降低8.5%；归母净利润2000万元，同比降低19.9%；扣非净利润842万元，同比降低62.4%。 线上销售收入继续快速增长，奶粉、用品类毛利率改善。1）分业务类型看：门店与线上毛利率继续上行，批发及婴儿服务毛利率下降。门店销售营收同比下降9.3%至14.0亿元，占比87.1%，毛利率提升1.0pct至27.0%。线上营收同比增长63.2%至7916万元，占比4.9%，毛利率提升至13.4%。公司持续提升APP、微商城小程序、“到家”小程序购物体验，运用社交营销玩法、创新短视频直播营销方式，吸引消费流量。批发营收同比降低58.9%至1224万元，毛利率下滑至13.5%。婴儿抚触等服务营收同比下降23.6%至706万元，毛利率同比降低至9.1%。2）分产品看：收入主力奶粉类和用品类毛利率有所改善。奶粉类营收同比下滑2.8%至8.0亿元，毛利率同比提升0.8pct至23.2%，收入占比总营收49.4%。用品类收入同比下降13.1%至3.6亿元，毛利率同比提升3.2pct至25.7%，收入占比总营收22.4%。棉纺类收入同比降低18.7%至1.4亿元，毛利率减少1.2pct至39.0%。玩具类收入同比降低19.8%至0.6亿元；车床类收入同比下降58.2%至636万元。3）分地区看：上海占比最高，重庆持续上行。上海收入同比降低13.0%达7亿，净关店9家。重庆持续复苏，收入同比增加35.0%达3087万元，净关店5家。江苏地区关店家数持平，收入同比增长7%达2.5亿元。浙江净开店3家，收入同比降低8.6%。福建净关店4家，收入同比下降11%。 截止三季度末门店数量为282家，预计四季度待开业15家将加速推动销售增长。20Q3开店17家合计1.3万平，关店32家合计1.3万平，主要是受疫情的持续影响，公司对直营门店结构进行优化，预计公司全年开店32家。未来随着线下客流逐步恢复以及四季度已签约待开业15家门店，线下销售有望继续复苏。 毛利率、费用率上升，净利率下降，现金流明显好转。1）毛利率提升，费用率小幅增加。前三季度毛利率30.7%，较去年同期提升1.1pct，主要是由于毛利率较高的供应商服务收入占比提升。前三季度销售费用率较去年同期提升2.5pct至22.5%，管理费用率（含研发费用）较去年同期小幅提升0.7pct至3.9%，使得净利率同比下降1.2pct至4.2%。2）现金流明显改善，资产质量提升。前三季度存货较去年同期减少5739万元至5.2亿元，应收账款较去年同期减少222万元至1294万元，主要由于批发货款收回。三季度末经营性现金流净额为1.5亿元，较去年同期增加1.3亿元，主要由于公司优化、控制存货采购。 “妈妈经济”崛起，母婴行业市场广阔，下半年随着展店提速以及门店销售恢复，公司有望恢复良好增长，维持增持评级。公司是华东母婴连锁龙头，线上增长势头良好，线下门店逐步恢复有序扩张。考虑到疫情对线下门店的影响，我们下调盈利预测，预计2020-2022年归母净利润1.52/2.07/2.55亿元（原盈利预测为20-22年归母净利润1.78/2.15/2.66亿元），对应PE为29/21/17倍，维持增持评级。 风险提示：若新型冠状病毒感染肺炎疫情持续时间较长，公司线下零售可能不及预期。 |
