交通运输部等六部门12日联合发布通知，进一步做好新冠病毒疫苗货物运输组织和服务保障工作。要求指导医药冷链道路运输企业成立疫苗运输保障团队，强化技术培训，做好冷藏车、冷藏箱或者保温箱等设备的储备，及时响应运输需求。华创证券指出，当前和未来一段时间，疫苗接种需求持续旺盛，疫苗运输将促进冷链物流发展。 澳柯玛在医用冷链领域推出了被动式疫苗储存箱ARKTEK、元冰箱等首创产品。 英特集团是浙江省医药流通区域龙头企业，具备疫苗等诸多产品经营资质。 其他公司：冰轮环境、雪人股份。 2021-03-29冰轮环境(000811)2020年年报点评:营收稳步增长 新业务拓展可期 分析与判断 营收实现稳步增长，盈利能力有望逐步改善 传统业务增速稳健：公司2020 年气温控制设备及系统销量和生产量都约为1.2 万台，同比分别增长9.9%和10.3%。公司2020 年毛 利率为26.4%，同比下降约3 个百分点，Q4单季度毛利率为23.8%，相比去年同期下降约5 个百分点，公司毛利率短暂承压，主要因为占营业成本80%以上的原材料涨价，2020 年原材料成本同比增加12.8%，增速高于营收增速导致。 公司盈利能力有望逐步改善，主要原因包括：1）原材料价格的上涨最终会由供需和政策调整回合理的区间内；2）高景气度可以传导部分成本上升的影响；3）规模效应。我们认为，公司传统低温冷冻设备、中央空调设备和节能制热设备优势明显，盈利能力稳定性 较强，积极布局氢能产业产品和CO2 压缩机组等领域，新业务拓展可以期待。 全温差技术已覆盖，核心优势明显 公司致力于在气温控制领域为客户提供系统解决方案，公司业务以温差控制分类可分为：低温、中温与高温。低温业务：主要包括农副产品的冷冻冷藏以及冷链物流的建设，中温业务：主要包括大型建筑内部的中央空调，高温业务：主要包括节能环保的集中供暖。 公司的核心优势包括：1、制冷压缩机技术领先，全温差的技术能力已经覆盖，从低温到高温产品线较为完善；2、系统集成能力强，服务的客户行业分散，对客户个性化设计能力构成公司在这个行业足够的壁垒；3、二氧化碳压缩机技术领先，渗透率有望持续提升 。此外，公司在绿色工质制冷系统商业化应用、城市集中供热余热回收市场处于行业领先地位，占有较高份额。 积极布局氢能产业，新业务应用场景进一步拓展 2020 年公司注册成立的山东冰轮海卓氢能技术研究院有限公司实现合并报表，公司积极布局氢能产业，目前已有产品氢液化压缩 机、氢气压缩机、加氢站隔膜压缩机、氢燃料车用空压机和氢气循环泵。国内氢燃料的运输和储存，把氢液化，液化后体积大幅降低后运输，目前公司氢能产业产品大部分仍处于成品测试阶段，未来放量可以期待。目前公司产品的可拓展应用场景包括：1）冷链运输，2）氢能产业的应用，3）多晶硅制造过程中的应用等。 投资建议 预计2021-2023 年，公司实现营业收入52.6/ 64.7/ 78.2 亿元，实现归母净利润为2.9/3.7/5.2亿元，当前股价对应PE 为20/15/11 倍。公司2021 年估值不到20 倍，预计公司业绩增速超过20%，PEG 小于1，估值处在相对合理区间，首次覆盖，给予“推荐”评级。 风险提示： 新业务拓展不及预期风险，压缩机行业竞争加剧风险，原材料涨价影响风险。 2020-04-07雪人股份(002639)压缩机技术全球领先 全方位布局燃料电池产业链 公司为制冰领域龙头，燃料电池产业先锋。雪人股份为国内规模最大的制冰系统制造商。公司向上游压缩机领域拓展，通过收购整合国外先进技术，掌握了螺杆压缩机及活塞压缩机的核心技术，并拥有了SRM和RefComp两个国际知名的压缩机品牌，现已发展为世界知名压缩机制造企业。2016年公司收购四川佳运油气100%股权，切入油气技术服务领域，并形成压缩机产品销售和技术服务的协同效益。基于压缩机核心技术，公司全方位布局燃料电池产业链，产品技术成熟稳定，随着未来燃料电池产业化的到来，公司有望率先受益。 燃料电池汽车产业链：推广应用起步，市场潜力巨大。燃料电池汽车集电动汽车和燃油汽车优点于一身，未来有望成为汽车市场重要的组成部分。国内政策高度支持，未来行业成长值得期待。目前国内商业运用刚起步，年销规模达千辆级别，位居世界前列。 公司燃料电池业务布局广泛，成长空间广阔。在燃料电池汽车产业中的两条主链，公司目前均已实现布局。在氢气端产业链上，公司技术储备已拥有“储氢、运氢、加氢装备及液氢装备技术”；在车辆端产业链上，拥有“燃料电池系统集成、空压机及氢循环泵等核心零部件技术”。公司空压机技术优势全球领先，系列化产品已在国内实现量产，推动成本大幅降低。公司与政府深度合作，共同推进燃料电池产业化步伐，在福州与重庆等城市推广氢能源在商用车上的应用。同时，公司积极推动加氢站建设运营，筹划在福州建设固定式加氢站，并参与行业标准制定。 布局成效显着，压缩机业务已步入收获期。近年来我国冷链市场得到快速发展，公司制冰、冷链技术覆盖冷链物流各个环节，在冷链物流领域得到快速发展。工业压缩机产品应用几乎覆盖上下游所有化工领域，公司借助并购佳运油气，实现压缩机产品在油气领域得到突破发展。公司压缩机收入由2015年的1.21亿元提升至2018年的4.62亿元，目前已步入收获期。 盈利预测、估值与评级：我们预测2019-2021年净利润分别为0.57、0.63、0.84亿元，对应EPS为0.08、0.09、0.12元。综合相对与绝对估值两种方法，我们给予公司11.3元目标价，首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示：政策支持不及预期；安全事故风险；技术研发未能取得突破。 |
