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央行推进支付领域反垄断 行业有望延续快速增长(概念股)

2021-4-15 09:30| 发布者: adminpxl| 查看: 11140| 评论: 0

摘要: 14日,人民银行召开支付结算工作电视会议,推进支付领域反垄断工作。过去十年前,我国非现金支付交易规模年复合增长率达15.4%,但三、四线及以下城市的下沉市场收单服务需求仍未被深度覆盖,将成为收单机构的重要盈 ...
14日,人民银行召开支付结算工作电视会议,推进支付领域反垄断工作。过去十年前,我国非现金支付交易规模年复合增长率达15.4%,但三、四线及以下城市的下沉市场收单服务需求仍未被深度覆盖,将成为收单机构的重要盈利增长点。华峰超纤与银联合作,共同进行云闪付的推广和基于银联通道的移动支付服务;拉卡拉率先推出了电签POS、华为手机POS;新大陆携手多家商业银行开展商户数字化服务与联合收单合作。

2021-03-08华峰超纤(300180)一体化超纤革赛道冠军 向高附加值领域延伸成长前景向好
华峰集团旗下新材料企业,体量持续成长。华峰超纤是华峰集团旗下的聚氨酯新材料——超纤革厂商,行业龙头地位稳固、竞争优势显着,盈利能力领跑行业。上市以来,依托超纤革行业的高速发展以及领跑行业的竞争优势,公司体量持续成长,2011至2019年营收实现复合增速18.5%。受到疫情影响,2020年前三季度公司实现营业收入20.91亿元,同比下降9%,实现归母净利润1.58亿元,同比增长53%。
超纤革是持续高景气的新材料赛道,发展前景广阔。超真皮纤革全称超细纤维PU合成革,是在充分剖析天然皮革微观结构的基础上通过超细纤维无纺布浸渍改性聚氨酯树脂制成的新材料,其海岛型超细纤维结构和天然皮革的超细胶原纤维结构极为相似,使其质感、透气性酷似真皮。并且,由于聚氨酯形成的网状交流结构本身较耐磨,再加上拉伸时聚氨酯包裹层一定程度能限制纤维丝的滑移且“胶接”结构对针孔不敏感,因此超纤革耐磨性、机械性能均显着优于真皮以及其它人造革,替代潜力巨大。目前,超纤革已被广泛应用于鞋履、汽车内饰、家居、服饰等领域,需求持续高增长。未来,随着超纤工艺技术的进步以及成本的下降,其应用领域将持续延伸(例如用于汽车翻皮内饰市场已经打开),持续替代真皮、布以及其它人造革。
公司竞争优势显着,新产能投放将进一步夯实龙头地位。公司目前设计产能10208万米,占全国总产能约50%。并且,公司拥有从树脂、超纤基布到贴面革、绒面革的纵向+横向一体化产业链。规模优势和一体化优势使得公司盈利能力、成长性始终领跑行业,不断拉 开与国内竞争对手的差距,逐步赶超日本东丽、可乐丽等全球龙头。未来,公司将从两个方面打开进一步的成长空间:1)建设采用了 水性树脂和环保贴面工艺的水性超纤产能、定岛型超纤产能,扩展高附加值产品体系;2)积极向汽车绒面革内饰等高附加值应用领域 延伸对日系产品进行国产替代。2021年随着公司5000万米新产能达产,公司规模优势、对上下游议价能力将进一步增强。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2020-2022年营业收入分别为33.69/47.55/53.69亿元,预计归母净利润分别为-3.70/5.57/6.60亿元,折合EPS为-0.21/0.32/0.37元/股,分别对应-29.4/19.5/16.5倍PE。公司是我国新材料细分赛道——超纤革行业龙头,规模优 势、一体化优势显着。考虑到公司向高端产品、高端应用领域延伸,盈利能力和成长性都会有良好的提升,给予“买入”评级。
风险提示:环保与安全生产风险、超纤原材料价业务格波动、超纤下游需求端疲软。

2021-04-14拉卡拉(300773)2020年年报点评:深耕4.0战略 各业务稳步发展
【投资要点】
业绩稳健增长,归母净利润连续六年增速超15%。公司公告2020年全年业绩,2020年实现营业总收入55.62亿元,同比增长13.53%;实现归母净利润9.31亿元,同比增长15.43%,连续六年保持15%以上的净利润增速。实现经营性净现金流14.36亿元,同比增长29.07%。其中支付业务创收46.65亿元(+7.34%),毛利率为32.85%,毛利率下滑8.86pct,主要原因为①机具设备增加导致折旧增加,②终端设备投放增加导致通讯费相应增加;科技服务业务创收6.38亿元(+44.51%),毛利率为89.21%,提升18.71pct。受疫情影响,费用率皆 有所下滑。
新推出两款POS产品巩固市占率,SaaS化服务平台发展良好。2020年公司推出电签POS和手机POS两款产品,全年新投放超1030万台 电签POS,超60万张支付牌照;手机POS推动商户自然转化,5个月内新增商户9.8万家,帮助公司进一步巩固支付市场占有率。公司SaaS化服务平台形成了扫码POS、小程序、受理码等多维度多场景扫码体系。扫码业务通过覆盖三四线城市和县乡区域进一步提升渗透率, 扫码业务的年度活跃商户达到812万家(+159%),扫码交易笔数80.19亿笔(+1%),交易金额7927亿元(+23%),保持领先地位。
科技服务增长,云上业务加速前行。公司继续打造云生态,推动产品及业务体系向云原生迁移,面向中小微商户的科技服务收入5.25亿元(+44%),占科技服务整体比重达82%;面向中小银行的科技服务收入0.56亿元(+159%),面向银联和外卡组织合作的科技服务收入0.58亿元(+5%)。公司垂直切入行业生态,面向母婴、生鲜、医美、汽车等行业打造具有行业特色“支付+”商户SaaS服务体系,拓展母婴、生鲜行业商户近2万家,商户累计发生订单1815万笔,订单金额25.21亿元。云收单业务覆盖商户2.6万家,累计交易875万笔,交易金额达17.6亿元。
积极布局数字货币,抢占领先身位。公司是首批与中国人民银行数字货币研究所签订战略合作协议的两家支付机构之一,深入核心试验领域,2020年在数字人民币的研发、推广等方面投入超3000万元,目前已具备数字人民币交易全面受理能力,具备为小微商户受理数字人民币的能力,已全面参与多个城市的试点活动,充分借助自身在支付领域的先发优势,积极布局数字支付新时代版图。
【投资建议】
公司是国内领先的金融科技企业,近年持续深耕4.0战略,以收单业务为基石,积极拓展科技服务并深入数字货币核心试验领域。 我们预计公司2021/2022/2023年营业收入分别为64.40/75.76/87.07亿元,归母净利润分别为10.92/13.04/15.76亿元,EPS分别为1.36/1.63/1.97元,对应PE分别为23/19/16倍,给予“增持”评级。
【风险提示】
市场推广不及预期;
第三方支付市场竞争加剧;
数字货币推进不及预期。

2021-04-08新大陆(000997)2020年年报点评:支付流水快速增长 数字货币或将带来新驱动
公司近日披露年报,2020 年实现营业总收入70.63 亿元,同比增长14.26%,归母净利润4.54 亿元,同比下滑34.25%,实现扣非归母净利润4.26 亿元,同比下滑29.28%,经营性净现金流4.91 亿元,同比增长1103.11%。费用方面,2020 年销售费用2.61 亿元,同比增长6.88%;管理费用4.31 亿元,同比下降21.13%,主要系2020 年股份支付费用下降,人员结构调整,以及受疫情影响,公司加强费 用管控,差旅费等费用下降所致;研发费用6.17 亿元,同比增长1.00%。
物联网设备集群。公司物联网设备集群主要包括电子支付设备业务和信息识别设备业务,2020 年实现营业总收入18.56 亿元(营 收占比26.27%),同比下降1.19%。其中电子支付设备业务在疫情导致市场短期需求下降及下游客户拓展计划递延的外部环境下,公司 凭借技术和产品优势,先后入围多家大型银行客户的设备供应商名单,全年智能POS、智能收银机、标准POS、新型扫码POS 等产品合计销量超过880 万台,2020 年公司支付设备海外出货量超100 万台,同比增长58%。信息识别设备方面,全年识读设备出货量同比增长11%。
商户运营服务集群。商户运营服务集群主要包括商户服务平台业务,以及为平台提供核心支撑的支付服务、金融科技服务两项通用类SaaS 业务。
行业信息化集群。行业信息化集群包括综合信息技术服务业务和新型基础设施信息化服务业务,2020 年集群营业总收入11.65 亿 元(营收占比16.49%),同比增长7.47%。综合信息技术服务业务继续以电信行业支撑系统全域产品为运营基础,为客户提供全方位的 信息化商业解决方案,进一步推动并完成多项基础软件产品国产化研发的升级改造。新型基础设施信息化业务继续以服务我国数字乡村和数字食安建设为核心任务,积极履行广东省信息进村入户工程指定运营商的相关职责,持续推进平台建设与业务优化工作。
积极参与数字货币产业链。公司积极配合试点银行、运营商等相关机构完成数字货币相关软件系统及硬件产品的研发设计等工作,并先后参与到深圳、苏州、成都等地的数字货币试点工作中。2020 年在数字人民币试点与推广过程中,公司承建了部分银行总行级数 字人民币受理系统,并在各试点城市为各省级分行提供数字人民币受理系统建设服务,目前数字人民币接入场景包括商场、酒店、医院、学校、税务、停车等应用场景,支持智能POS 接入、MIS 收银一体化接入、OpenApi 方式接入,累计接入商户超万家。同时作为二层运营机构的核心服务商,公司配合运营机构实现支付机构及其他商业银行等2.5 层机构接入,为数字人民币的正式分发与推广,积极储备能力。2021 年,公司将积极组织并协调各业务条线能力,成立特别工作组,专门从事数字货币应用系统建设、受理设备供应、深入 场景建设等工作,同时进一步研究并致力于深入数字人民币跨境支付、智能合约应用。
盈利预测与投资建议。公司2 月8 日披露回购方案,拟以不超过23 元/股价格回购3-6 亿元股份,截止3 月31 日,已回购总金额2.16 亿元,最高成交价为15.53 元/股,最低成交价为13.99 元/股。同时,1 月31 日公司公告董事长拟通过集中竞价交易方式增持公 司股份,增持股份资金规模不少于3000 万元。公司将积极跟进国家“十四五”规划及2035远景目标,重点把握数字身份与数字货币两 大领域数字基础设施建设带来的发展机遇,筹划并启动公司下一阶段整体战略与产业升级工作。我们预测,公司支付运营及增值业务在疫情后将逐步恢复,预计2021 年营收增速为25%,2022和2023 年增速均保持20%以上,毛利率在2021 年有所提升;电子支付及信息识 读产品2021 年增速恢复至6%,2022年有望受益于数字货币推动加速增长,毛利率预计处于稳定略降通道;行业应用软件开发及服务业 务同样鉴于疫情退去,2021 有望加速增长,预计2021-2023 增速分别为10%、8%、7%。整体来看,预计公司2021-2023 年营业收入分别为82.88/96.66/111.33 亿元,归母净利润分别为6.19/8.04/9.71 亿元,对应EPS 分别为0.59/0.77/0.92 元。参考可比公司,给予2021 年动态PE30-35 倍,6 个月合理价值区间为17.70-20.65 元,给予“优于大市”评级。
风险提示。银行卡收单盈利能力下降,物联网设备业务增速放缓,金融科技业务监管收紧及减值等。

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