据报道，美国当地时间周三，埃隆-马斯克（Elon Musk）分享了特斯拉即将发布的全自动驾驶（FSD）软件新测试版多项关键更新。马斯克表示，FSD新测试版最早将于下周发布，重点是移除雷达，并用纯视觉系统代替。近日，马斯克多次提及了特斯拉向纯视觉系统的转变。他在3月份称，纯视觉系统是通向“现实世界AI”的道路。马斯克后来解释说，视觉比雷达“精确得多”。随着视觉处理技术的提高，摄像头可能会把雷达抛在脑后。 自动驾驶、虚拟现实、机器人、智能城市和物联网等应用领域不断的加速发展，全球互联网和半导体巨头纷纷布局智能视觉领域。机构预测，未来几年，我国机器视觉产业规模将达到千亿级水平。 相关公司方面，无人驾驶、机器视觉 板块显示， 联创电子：车载镜头及影响模组可应用于车联网智能驾驶，公司重点发力基于机器视觉的adas（先进驾驶辅助系统）领域，已经与国际知名高级汽车辅助安全驾驶方案公司建立战略合作。公司车载镜头已获得特斯拉的认证通过，并已有正式订单。 万讯自控：公司参股公司丹麦Scape专业从事3D视觉系统解决方案，包括大众、沃尔沃、福特在内的汽车巨头都已采用其开发的系统。 保隆科技：汽车电子传感器产品包括视觉传感器、毫米波雷达等，都是无人驾驶的基础。公司在互动平台表示，与特斯拉有业务往来，少量供货。 2021-05-10联创电子(002036)2021年一季报点评:车载镜头进入放量周期 高清广角及手机光学持续增长 事件 联创电子2021年一季度实现营业收入22.82亿元，同比增长133.95%，归属于上市公司股东的净利润3618万元，同比增长49.83%，归属于上市公司股东的扣非净利润3041万元，同比增长100.02%。 本季度光学整体收入同比增长76.39%：其中车载光学收入同比增长470%，高清广角光学收入同比增长52%，手机光学收入同比增长66%；触控显示收入同比增速超过229%。本季度公司整体毛利率8.66%，同比下降3.78pcts，其中光学和触控毛利率与去年同期持平。 简评 一、车载镜头业务在主要大客户中卡位较好，进入放量周期 本季度公司车载光学业务同比增长470%，从市场和产品的沉淀阶段进入放量周期。车载镜头在主要大客户中具备较好的卡位：其中： （1）与Mobileye 合作的有EyeQ4、Q5、Q6 系列镜头，EyeQ4目前已经开始放量装车。Moblieye 的镜头与法雷奥、安波福、国内的恒润等Tier1 厂都有定点签约，合作的车型有宝马、奥迪、大众、上汽、长城、吉利等品牌； （2）持续稳定出货Tesla，2020 年又成功开发和中标了5 款下一代车载光学产品，今年下半年开始陆续放量，有望成为Tesla车载镜头第一供应商； （3）占据H客户自动驾驶平台的大部分份额； （4）蔚来ET7 中标7 款8MADAS 车载影像模组。 随着ADAS渗透率提升，单车搭载摄像头数量持续增长，车载镜头的性能及可靠性要求越来越高，单价提升，市场空间增长，竞争壁垒提升，公司有望依托于领先的技术壁垒和良好的客户卡位，在车载镜头市场中获得重要的市场份额。 二、高清广角与手机光学业务持续增长，股权激励计划彰显公司信心 高清广角影像模组增长趋势持续。2020 年高清广角影像模组的出货数量较上年度增长了89%，2021 年全年将超过400 万颗运动相 机的出货，有望恢复到2018 年的情况。2021年Q1高清广角光学收入同比增长52%，预计今年全年30%的增长，并成为联创光学产业的增 长点。影石全景相机、Hundly 电话会议系统，大疆，以及工业扫描镜头等新客户和新产品均会逐步放量。 手机光学产能扩充，陆续导入大客户。2021Q1公司手机光学业务收入同比增长66%。公司继续服务于中兴、联想、三星等品牌客户 ，还有华勤、闻泰和龙旗等ODM 客户，目前公司拥有13kk/月的COB封装产能，今年年内扩产到20kk/月，目前公司拥有18kk/月的镜头产能，目标年底达到36kk 的产能。产能扩充后，公司将具备更强的服务客户的能力，有望陆续导入其他品牌大客户。 公司在2021年初发布了股票激励计划草案，行权条件中，2021年度公司主营业务收入不低于80亿元，其中光学产业营业收入不低于26亿元；2022年度公司主营业务收入不低于100亿元，其中光学产业营业收入不低于45亿元；2023年度公司主营业务收入不低于120亿元，其中光学产业营业收入不低于60亿元。2020年公司光学业务增速为15.6亿元，行权目标中光学业务复合增速超过50%，彰显了公司对 光学业务快速发展的信心。 三、盈利预测 公司在车载镜头市场具有良好的技术及客户卡位，在高清广角及手机光学业务具备持续放量增长的动能，触控显示业务将会稳健发展，预计公司2021-2022年的归母净利润为4.1亿，5.5亿，对应目前市值PE为28X，21X。公司增长前景广阔，建议重点关注。 四、风险提示 传统光学业务毛利率不及预期，高清广角业务增长不及预期。 2021-05-12保隆科技(603197)2020年年报及2021年一季报点评:盈利能力持续向上 智能化、轻量化注入发展新动力 20年营收同比持平，盈利能力稳步提升。公司20年营收33.31亿元，同比+0.30%，国外营收同比下降，国内营收正增长主要因TPMS 、金属管件、传感器等在中国市场的增长。20年毛利率31.88%，同比+1.02pct，主要因气门嘴毛利率大幅提升至49.68%，同比+6.43pct，主要由于产品结构的变化、胎压气门嘴比例提升，TPMS和金属管件毛利率保持稳定。20年归母净利润1.83亿元，同比+6.33%，归母净利增速大于营收增速主要受益于毛利率提升。20Q4营收10.20亿元，同比+6.23%，归母净利0.43亿元，同比-16.77%。20Q4毛利率33.24%，同比+2.44pct，归母净利的下降将主要由于期间费用率（25.06%）同比+6.97pct，其中管理费用计提保富德国遣散费、研发费用同比增加较多。 21Q1营收同比+20.8%，毛利率提升拉动归母净利润同比增长104.6%。21Q1公司实现营收9.32亿，同比+20.75%，主要由于去年同期 疫情影响低基数以及21Q1恢复良好所致。归母净利0.75亿，同比+104.63%。归母净利增速高于营收主要受益于毛利率提升，21Q1毛利率34.52%，同比+4.89pct。 新产品市场不断扩张，协同效应逐渐显现。在产品方面，TPMS、金属管件、传感器等传统产品增长迅速，轻量化结构件、空气弹簧、ADAS等新业务逐步得到市场认可，步入快速增长阶段。20年，公司在新产品线如乘用车空气悬架、双目前视摄像头集成控制的拓展方面取得了实质性的进展。21年公司将继续投入智能化和轻量化的新产品开发和新业务拓展，保障传感器、ADAS、结构件、乘用车空簧等重点项目的顺利量产。在客户方面，公司的主要客户包括全球和国内主要的整车企业如大众、奥迪、丰田等，与电动车龙头企业如特斯拉、蔚来、小鹏等建立了业务关系。21年，公司将正式启用合肥园区以完善产业布局，并继续整合收购与合资的海外子公司，发挥出协同效应，提高盈利能力。 轻量化、TPMS市场空间增长，ADAS领域积极布局，公司有望迎来新一轮增长，维持“审慎增持”评级。公司传统业务发展稳健，轻量化、TPMS市场空间不断扩大，ADAS领域积极布局，我们调整21-22年归母净利预测为2.5/2.9亿元（原盈利预测为2.6/3.0亿元），新 增23年归母净利预测3.1亿元，维持“审慎增持”评级。 风险提示：汽车销量不及预期，TPMS渗透不及预期、ADAS业务不及预期 |
