华为公司最新宣布，已与大众汽车集团的一个供应商达成专利许可协议。该协议包括华为4G标准必要专利（SEP）许可，涵盖装有无线连接功能的大众汽车。该协议是迄今为止华为在汽车领域达成的最大许可协议。 华为预计，根据目前签署的所有汽车领域专利许可协议，超过3000万辆汽车将获得其专利许可。东北证券李恒光认为，转型智能化是汽车行业的一个明确趋势，现已迎来拐点，整车厂纷纷积极加大智能化的布局力度，智能驾驶和智能座舱将是华为的核心方案，也是汽车智能化浪潮的核心。 德赛西威与华为合作的Hicar功能主机已在多个OEM项目中应用； 中科创达（300496）已推出TurboX Auto 4.0智能驾驶舱产品。 2021-05-06德赛西威(002920)2020年年报点评:两大新业务翻番占比提升至24% ADAS拓展迅速 公司发布 2020 年年报：2020 年全年实现营收67.99 亿元，同比+27.39%；归母净利润5.18 亿元，同比+77.36%；扣非后归母净利润4.62 亿元，同比+117.50%。 Q4 单季度收入和扣非后归母净利润符合发布业绩预告后的预期。此前我们在《德赛西威2020 年业绩预告点评：业绩再超预期！》中指出：“若剔除 Ficha 股价波动影响，西威20Q4 单季度实现归母净利润 2.34~2.54 亿元，去年同期1.49 亿元，同比+57%~+70%。 此前我们预计西威全年收入69 亿元，2020Q1-3 收入为 43 亿元，以此计算我们预测的西威Q4 单季度收入为26 亿元，去年同期为17.91 亿元，同比+45%。”实际2020Q4来自Ficha 的公允价值变动损失为5338 万元（全年Ficha 公允价值变动收益为1119 万元），不考虑Ficha，公司实现的Q4 归母净利润为2.53 亿元。公司Q4 单季度收入和净利润符合发布业绩预告后的预期。 公司研发人员重在“质”的提升而非“量”的增加，研发人均薪酬由 19 万提升至23 万，同比+23%，体现公司对智能驾驶中高端 人才的引进力度。公司研发费用中薪酬支出为4.10亿元（19 年同期3.57 亿元），研发人员1748 人（19 年同期为1868 人）。公司从2020年开始着重加大对智能驾驶人员结构的优化，重点放在中高端人才的引进上，而非像2017-2018 年一样注重研发人员数量的增加。 液晶仪表和智能驾驶收入同比均翻番，其中液晶仪表收入预计已达 10 亿左右（19 年约4亿），智能驾驶收入预计6 亿左右（19 年约3 亿），两大新产品比重已达24%（19 年约13%）。2020 年全年公司“驾驶信息显示系统”（几乎绝大部分是液晶仪表）总收入为11 亿，毛利率23%；液晶仪表主要量产客户有比亚迪、广汽乘用车、吉利汽车、长城汽车、奇瑞汽车等众多车厂。2020 年全年“其他 业务”（绝大部分是智能驾驶）收入为7.66 亿元。 公司目前已经形成了 IPU01-04 四大类智能驾驶产品线：其中IPU01 低速ADAS 产品已经突破上汽通用合资客户以及诸多自主品牌 客户，是2019-2021 年智能驾驶收入主力产品线；最新一代IPU02 产品相比于IPU01 新增高速ADAS 功能，已经在多家头部车厂定点；IPU03-04 智能驾驶域控制器产品客户群体已经拓展至除造车新势力之外的其他车厂。（1）IPU01：成功突破上汽通用、长城汽车、上汽乘用车、蔚来汽车等白点客户。（2）IPU02：融合了全自动泊车、代客泊车、遥控泊车、自动紧急刹车、高速自动驾驶辅助、拥堵自动跟车，已获得国内领军车企的新项目订单。（3）IPU03：已在小鹏汽车的车型上配套量产，并将配套其他车型。（4）IPU04：与理想汽车展开战略合作，公司将着力推进其快速规模化量产。 上调盈利预测，维持“买入”评级。由于公司2021Q1 季报毛利率超预期，我们上调2021年、2022 年综合毛利率以及盈利预测，将EPS 预测值从1.46/1.87 元上调至1.71 元/2.30元，并新增2023 年EPS 预测值3.25 元，当前股价对应PE 分别为62 倍/46 倍/32 倍，维持“买入”评级。 2021-05-21中科创达(300496)汽车"四化"下有望加速成长 投资要点： 首次覆盖，目标价144.58元，给予“增持”评级。公司作为智能操作系统领域龙头，得益于公司在多行业内的多年积累以及客户资源，有望扩张市场份额保持强竞争力。预计公司2021-2023年EPS分别为1.52元、2.19元、3.04元，综合考虑PE、PS估值法，公司目标价为144.58元，对应2021年95倍PE。 中科创达实施“技术+生态”的平台发展战略。公司是全球领先的智能操作系统产品和技术提供商。“技术”即在智能操作系统、 中间件和人工智能相关技术领域，“生态”即通过与产业链中领先的芯片、终端、运营商、软件与互联网以及元器件厂商开展紧密合作，垂直整合，目前公司主要业务主要横跨手机和汽车等。 公司在市场爆发之前就提前布局汽车业务。2020年智能网联汽车新车型渗透率将达到51.6%，市场规模达到1300亿。公司自2013年 开始布局智能网联汽车业务，专注于打造基于公司智能操作系统技术的新一代智能网联汽车平台产品。目前公司的智能汽车业务收费模式由平台使用费、软件开发、IP授权等构成 核心能力使公司业务始终紧跟行业趋势。卡位OS承担连接一切的任务，还有强大产业链整合的能力，中科创达向产业链各方伙伴提供开发、支持等各类服务，并积极布局全球客户系统，为全球客户提供便捷、高效的技术服务和本地支持。 风险提示：市场竞争加剧风险；疫情影响的风险 |
