据数据显示，电熔氧化锆7月8日报价38500元/吨，日涨幅14.93%，月涨幅32.08%，今年以来累计涨幅65.59.%。主因在于：RBM矿山因发生不可抗力事件暂时停产，加剧了进口锆英砂的短缺情况，其中5G产品、光伏产业对锆系产品的高需求，牙科需求亦大增，诸多厂商和资本均在不断加码牙科用氧化锆，电熔锆用于新兴材料需求增加。7月9日，海南锆英砂（不含税）主流报价12500-12900元/吨，国内市场行情继续上涨，锆英砂市场本身供应短缺情况加剧。持货商惜售意愿明显，下游询盘活跃，后市锆英砂行情或将延续上涨趋势，预计电熔氧化锆还将随着锆英砂行情继续上行。 公开资料显示，除了耐火耐磨材料、陶瓷釉用色料等传统市场外，电熔氧化锆又开辟了种植牙、手机背板、5G基站滤波器、锆基非晶合金等新兴领域，而我国已经成为了全球最大的电熔氧化锆消费市场。 凯盛科技（600552）氧化锆系列产品是公司新材料板块的旗舰产品，其中电熔氧化锆产品已连续多年保持行业龙头地位； 三祥新材（603663）目前已形成了电熔氧化锆、海绵锆和铸改新材料等核心产品协同发展的局面，公司为全国乃至全球最大的电熔氧化锆生产基地之一。 2021-04-12凯盛科技(600552)2020年年报点评:基本面向好 曲面折叠显示带来全新动能 投资要点: 新型显示业务受益曲面/折叠显示景气度上行：2020年，公司成功研发出减薄至30-70um的UTG，并发布了投资建设UTG二期项目的公告。蚌埠玻璃研究院为公司批量生产UTG原片，使公司实现从UTG玻璃原片、玻璃减薄、深加工到贴合CPI的完整产业链在蚌埠全套实现 ，有效保障了超薄柔性玻璃量产的连续性稳定性，不受制于国外大厂的技术依赖。一代玻璃盖板材料CPI的耐刮擦等使用性能欠佳，二 代UTG是柔性显示尤其折叠屏的发展新趋势。小米于近日推出的万元折叠屏手机，对市场均价下沉和景气度上行起到带动作用，是继今 年2月华为MateX2之后助推市场进一步渗透的重要力量，预计公司未来将在折叠屏UTG市场渗透加速的大趋势下持续重点受益。 财务情况继续保持稳健有序向好态势：2020年，公司实现营收50.68亿元(+12.16%),归母净利润1.21亿元(+25.15%),EPS0.16元(+23.08%），ROE4.80%(+0.85%),毛利率15.04%（+0.51%），净利率3.70%（+0.62%），盈利能力不断上升；资产负债率62.68%（+2.00%），全部债务/EBITDA7.10(-12.45%),债务虽升，盈利回补，公司期间费用率12.46%（+1.18%），经营性现金流净额1.27亿元（+78.87%），研发费用2.30亿元（+18.24%），前五大客户销售集中度58.11%（+6.11%），虽因业务扩大、研发增加等需要而资金需求增大，但优质 龙头客户的深度绑定、敏锐敏捷的市场应变能力、折叠屏手机等赛道景气度的逐渐提升以及公司熟练的财务管理能力均为公司在业务扩大时期的财务基本面整体向好提供了重要保障。 盈利预测与投资建议：预计公司2021-2023年分别实现营业收入57、63.5、70.5亿元，归母净利润1.70、1.96、2.24亿元，EPS分别为0.22、0.26、0.29元，对应当前股价的PE分别为38.93、33.63、29.51倍，PB分别为2.44、2.28、2.11倍，维持“买入”评级。 风险因素：疫情反弹及贸易摩擦局势不确定的风险、电子产品更新换代速度较快的风险、折叠屏手机渗透速度不及预期的风险。 2021-04-22三祥新材(603663)2021年一季报点评:一季度业绩环比正增长 产能投放成未来两年业绩增长重要驱动 一季度业绩环比增长 单季净利润创上市以来次新高：近日公司发布2021年一季报，一季度实现营业收入2.26 亿元，同比增长24.91%，环比减少7%；归母净利润0.23 亿元，同比增长11.33%，环比增长9.52%；扣非后归母净利润0.21 亿元，同比增长13.94%，环比增 长5%。尽管春节因素扰动，公司单季净利润创上市以来次新高，仅次于2019Q2。 锆系产品价格持续回暖 公司作为锆产品龙头有望受益：锆产品价格经历2020 年连续下跌后，已于2020 年底出现底部反转迹象。 二季度全球主要锆英砂生产商Iluka、 Tronox 上调锆英砂价格70-75 美元/吨，锆系产品原材料成本端已成为底部支撑；根据百川资讯调研，氧氯化锆、海绵锆生产厂家现货库存处于低位，而下游市场需求不断改善，部分海绵锆企业订单已排到6 月份，需求复苏有望推动锆系产品价格持续上涨，公司作为锆产品龙头有望显著受益。 新项目2021-2022 年陆续投产 产能投放成公司未来两年重要业绩驱动：2021-2022 年是公司产能扩张的重要节点：公司与宁德时 代等企业合作的镁合金项目一期预计2021 年年中投产，目前已获得宁德时代具体订单，此外氧氯化锆一期2 万吨产能以及纳米氧化锆 项目一期1000 吨产能均已于2021 年初投产，特种陶瓷项目预计将于2022 年投产；而工业级海绵锆此前的3000 吨产能有望于2021 年 全面放量。随着募投项目陆续投产，公司2021-2022 年有望迎来业绩爆发。 投资建议：我们预计公司2021-2023 年EPS 分别为0.55 元／0.93 元／0.98元，对应PE 分别为26.74／15.80／15 倍，维持“增持”评级。 风险提示：工业级海绵锆价格战重启、募投产能消化不及预期、镁合金项目推进不及预期、全球疫情再度恶化 |
