近日，国新办举行“积极贡献商务力量 奋力助推全面小康”发布会。商务部部长王文涛在谈及完善商贸流通设施时表示，要聚焦短板来发力，现在短板中的短板是冷链物流。下一步要推进农产品的冷链物流，加快冷链物流建设，补齐这块短板。 而在8月初，商务部等9部门发布关于印发《商贸物流高质量发展专项行动计划（2021-2025年）》的通知，其中提出，加强冷链物流规划，布局建设一批国家骨干冷链物流基地，支持大型农产品批发市场、进出口口岸等建设改造冷冻冷藏仓储设施，推广应用移动冷库、恒温冷藏车、冷藏箱等新型冷链设施设备。改善末端冷链设施装备，提高城乡冷链设施网络覆盖水平。鼓励有条件的企业发展冷链物流智能监控与追溯平台，建立全程冷链配送系统。 点评:欧美日发达国家冷链企业产业链覆盖度及科技投入高，保障了冷链高质高效，而我国与发达国家在基础设施、产品流通率和损耗率等方面的差距说明中国冷链行业尚存可观的发展空间。供需矛盾叠加政策扶持刺激，冷链设备具边际上升预期，行业景气周期打开。 汉钟精机（002158）专注于压缩机产业，制冷产品主要用于商用中央空调、冷链物流、工业制冷等； 四方科技（603339）为速冻设备龙头厂商，受益速冻食品品类扩张、消费渗透率提升。 2021-06-15汉钟精机(002158)压缩机及真空泵双轮驱动 泛半导体市场助力加速成长 深耕压缩机及真空泵领域：成立于1994年，专注于设计及制造压缩机与真空泵的世界级大厂之一。公司的发展战略目标为流体机电产业的全球领军企业。压缩机及真空产品占据公司收入比重90%以上，公司近年来业绩保持稳定提升。2020年公司不畏疫情影响，积极 推动真空泵产品在光伏和半导体产业的市场拓展，整体营收及净利润分别实现了25.75%、47.47%的增长。 真空产品已成为新的业绩增长极：公司真空泵产品下游主要为半导体及光伏两个市场。2020年全球半导体设备市场规模超700亿美 元，中国市场为全球最大市场。半导体领域国产设备自给率低，进口替代空间大。2021年国内真空泵市场规模约为40亿级别（人民币）。公司真空泵产品技术卓越，已攻克半导体真空泵市场，下游客户覆盖机台商、单晶厂、晶圆厂、封装厂四个领域。光伏领域，公司真空泵主要应用在拉晶及电池片制程中，我们测算光伏领域真空泵的市场规模2023年有望达到15亿元（人民币）。公司光伏真空泵产品成熟，依靠优异的性价比取得了较大的市场份额。2021年在光伏头部客户继续扩产、潜在资本切入光伏市场、原有设备升级改造三个驱动因素下，公司光伏业务有望进一步提升。 压缩机业务稳健发展，冷链市场发展潜力巨大：公司压缩机产品主要应用在制冷行业上。我国冷链物流市场发展迅速，市场规模由2016年的2210亿元增长到了2019年的3391亿元。螺杆式与离心式压缩机技术均为新型压缩机技术，代表未来行业的发展方向。在螺杆制冷压缩机市场中，公司龙头地位十分显着。2019年以32%的市占率遥遥领先。公司在冷链市场上的压缩机产品种类丰富，竞争力突出， 未来发展值得期待。 盈利预测、估值与评级：公司发展以压缩机与真空产品双轮驱动为核心，未来发展空间广阔。公司真空产品技术卓越，在光伏、半导体的拓展已步入成熟期；冷链市场的发展有望推动公司压缩机业务实现稳健发展。我们预测公司2021-2023年净利润分别为4.99、6.11、7.72亿元，对应EPS为0.93、1.14、1.44元。根据相对估值法以及绝对估值法，我们给予公司36元的目标价（对应2021年PE为39x） ，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：市场竞争加剧风险：公司产品的技术风险。 2020-11-24四方科技(603339)在手订单饱满 罐箱及冷冻设备齐向上 全球贸易强劲反弹，罐箱龙头受益。COVID-19得到有效控制后全球贸易反弹，11月20日WTO发布全球货物贸易晴雨表显示，目前度 数100.7，比8月份的84.5显著改善。指数的复苏受到出口订单（113.5）和农业原材料（103.6）的推动，集装箱运输（102.0）和汽车 产品指数（94.6）也大幅回升。公司为罐箱领先厂商，公告显示2019年罐箱销量全球市占率15.55%，将受益本轮贸易反弹带来的集装箱需求上升。公司于18年扩产后，罐箱年产能达到10000台，罐箱销量回暖后，规模效应将进一步带来业绩弹性。 速冻设备下游高景气，新业务打造新增长点。公司为速冻设备龙头厂商，受益速冻食品品类扩张、消费渗透率提升，上市的几家速冻食品企业三全、安井、惠发、海欣在建工程均在增长，公司的订单情况也较好。节能板材和换热器为新业务，将助力公司从速冻设备制造商向食品机械工程集成商转变，为客户提供系统解决方案，目前公司正努力完成三条连续夹芯板材生产线的安装、调试、试生产。在手订单饱满，支撑业绩增长。公司预收款/合同负债项自2019三季末开始显著上升，后一直处于饱满状态，我们推测系速冻设备 板块订单增加所致，按进度看将步入收入确认阶段。同时速冻设备订单趋势继续向上，罐箱明显回暖，共同提振收入。 盈利预测与投资建议：预计2020年-2022年公司营业收入分别为12.73亿元、16.87亿元和19.20亿元，归母净利润分别为1.30亿元、1.87亿元和2.45亿元，对应EPS分别为0.42元、0.61元和0.79元。首次覆盖给予“买入”评级，6个月目标价14.03元。 风险提示：行业竞争加剧，宏观经济下行。 |
