数据显示，受原料硅铁供应偏紧和下游需求推动，近期镁锭价格持续上涨，8月27日单日涨幅超过3%，近一周累计涨幅达16%。目前，陕西地区99.90%镁锭主流含税报价26000元/吨。 镁下游主要应用于汽车领域。轮毂采用镁合金材料，将在铝合金轻量化的基础上再度减重20%-30%，电池包外壳、电池包支架等大型结构件，采用镁合金将减重40-50%，效果较为可观。在乐观情况下，到2025年镁轮毂、镁电池支架、镁电池包外壳将分别增加镁合金需求23.82万吨、2.85万吨、8.69万吨，行业需求有望迎来爆发。 宜安科技（300328）的镁合金产品包括仪表盘支架、车门、座椅骨架等，已进入特斯拉等知名客户供应链； 云海金属（002182）为镁行业龙头企业。 2021-05-27宜安科技(300328)研发升级 镁铝合金、液态金属、医用镁材齐发力 核心看点： 镁铝合金、液态金属、医用镁材领域的行业引领者。公司拥有完整的镁铝合金产业链条，立足主业，卡位布局液态金属、医用镁材领域，构筑公司新兴增长点。旗下逸昊金属、镁安医疗是公司发力液态金属、医用镁材"主战场"。液态金属将带来第三次材料工业革命，公司掌握配方、压铸核心专利。液态金属（又称：非晶合金）具有高强度、高硬度、耐磨、耐腐蚀等优良物理化学性能，随着压铸工艺的进步，目前具备大批量生产潜能，且具备复杂结构一次成型能力，成本效率优势显着。公司掌握液态金属配方、工艺设备核心专利。董事长100%控股的香港液态金属有限公司旗下LQMT 公司（美国）与公司发挥协同作用，巩固公司液态金属领先地位。锆基液态金属 材料已正式被选为华为二代折叠屏手机Mate Xs 铰链重要材质，随着锆基金属应用推广，公司产品市场空间广阔。 生物可降解医用镁合金造福骨科患者，临床、产业化进程稳步推进。镁是人体常量元素，植入人体后可以降解吸收，避免二次手术的痛苦与风险，力学性能与人体骨组织接近；且镁离子可促进骨成型，加快成骨速度，成本低于传统钛合金材料，因此在骨科应用中具有明显优势。公司高纯镁骨钉国内临床试验稳步推进，并成功获得欧盟CE 认证证书，获得欧盟市场准入权，未来将打开百亿级别的蓝 海市场。 新能源车加速汽车轻量化进程，携手云海金属打造铝镁合金"长三角+珠三角"布局。镁铝合金是汽车轻量化结构材料，当下新能源 汽车普遍存在重量超重、续航里程短等问题，提高整车轻量化材料占比是提高新能源车续航里程的有效途径，新能源车产业发展、环保等国家政策出台将加速汽车轻量化进程。2020 年，公司"巢湖宜安云海轻合金精密压铸件生产基地项目"二期建设完成（一期2017 年投产），实现原材稳定供应、"珠三角+长三角"双中心布局区位优势，已进入比亚迪、特斯拉等国内外知名客户供应链。 投资建议：公司液态合金掌握核心配方与设备专利，锆基液态金属切入核心手机厂商供应链有望为公司打开业务盈利增长点；另一方面，公司在新能源汽车轻量化材料方面已积累丰富经验与研发优势，产品顺利进入国内外知名客户供应链，后续有望享受市场增量收益。公司具备医用镁合金产业化积累与先入优势，镁合金医用临床推广后产业价值有望兑现。我们预计公司2021-2023 年归母净利润分别为0.41、0.55、0.74 亿元，对应PE 107.4、80.0、59.1 倍，考虑到公司当前业务尚处前期推广阶段，后续业绩增长仍存不确定性，首次覆盖给予"持有"评级。 风险提示：相关新材料订单低于预期；液态金属产业化不及预期；镁、铝合金主业业绩不及预期；医用镁合金临床应用慢于预期。 2021-06-17云海金属(002182)业绩稳健增长 轻量化机遇促发展 公司深耕镁合金市场，为镁合金行业龙头。公司已经形成了“白云石开采—原镁冶炼—镁合金铸造—镁合金加工—镁合金回收”的完整镁产业链，是名副其实的镁合金龙头企业。除此之外，公司产品还包括铝合金、中间合金、压铸件、空调扁管和金属锶等，主要应用于汽车和消费电子产品领域等。 公司成本优势明显，原镁成本低于同行业12%。公司拥有竖罐炼镁领先技术，工艺已十分成熟，劳动生产率是卧式还原罐冶炼的3倍；子公司巢湖云海拥有4800万吨白云石矿产储备，白云石100%自给。子公司包头云海现存硅铁拟建产能30万吨，以实现完全自给，预计硅铁完全自给后原镁生产总成本会降低约15%，低于同行业21%。 宝钢加持至14%，对接国企资源促发展。引进宝钢金属为“战略股东”，积极推进企业发展。宝钢金属有限公司为云海金属第二大 股东，双方战略布局协同，共同整合产业，不仅在客户资源上实现共享，共同开发镁、铝合金新的应用和新的客户，还同时利用公司在原镁和镁合金以及深加工的技术优势，快速发展镁铝深加工行业，推动汽车轻量化产业的发展。 镁需求端增长潜力巨大，公司在汽车行业用镁的市场占有率不断提高。目前仪表盘支架、中控支架、座椅支架等中大件已经在应用，并且有望快速推广。还有一些部件在开发中，公司开发的镁合金中大件应用客户逐步增加，公司已经成为沃尔沃的全球供应商，进入保时捷、宝马和奔驰等零部件供应商体系，新能源车市场公司为蔚来汽车、比亚迪、北汽新能源、吉利、特斯拉、福特等提供产品。同时公司加强与国内新能源电池制造商宁德时代、比亚迪等合作。 投资建议：目前行业和公司层面已逐步摆脱疫情负面影响，随着公司各项目的投产，未来云海金属有望进一步巩固在镁产业龙头地位，盈利增长空间大。预计公司2021/2022年归母净利润分别为3.8/5.3亿元，对应的EPS分别为0.59/0.82元。6月15日收盘价为12.44元，对应2021/2022年PE分别是21.08/15.17倍，首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示：硅铁价格上涨；公司项目进展不及预期；汽车轻量化进程低于预期。 |
