农业农村部最新答复政协提案表示，将会同有关部门加大政策、资金支持力度，加强种子基地等基础设施建设，加快培育一批种业龙头企业及优势特色企业，提升我国种业核心竞争力；进一步加强国家和省两级种子储备体系建设；扎实推进良种科研联合攻关，加快选育一批优质高产绿色突破性新品种。开展新品种展示示范，加大良种推广力度，夯实我国粮食增产丰收的基础。 点评：十几亿人口要吃饭，这是我国最大的国情。种子是粮食生产的根本和粮食安全的重要保障，是国家战略性、基础性核心产业。一粒种子可以改变世界，一个品种可以成就一个产业。良种在促进粮食增产方面具有十分关键的作用。我国已出台多项政策措施，下决心把我国种业搞上去，抓紧培育具有自主知识产权的优良品种，从源头上保障国家粮食安全。 A股种业公司主要有荃银高科（300087）、登海种业（002041）等。 2021-05-18荃银高科(300087)2020年年报及2021年一季报点评:业绩超预期增长 看好稻种行业变革 给予增持评级。看好水稻种行业边际改善，公司全年增长可期。根据公司股权激励条件，下调2021年EPS至0.38（前预测值为0.42 元），给予2022~2023年EPS分别为0.48和0.62元，给予2021年80XPE，上调目标价至30.4元（前值19.95元）。 公司2020年业绩超预期，原因如下：1）继续拓展长江中下游区域，加大营销力度，19/20销售季实现水稻种销售量29%的增长；从 区域来看，华东营收同比+61%、华南+53%、西北+207%、华北+94%、东北+19%；2）其他业务快速发展，订单农业业务规模增加，基本完成玉米种区域布局等。 政策利好，拥有转基因技术资源和优良种质资源的公司受益。一号文件提出农业现代化基础是种子，关注种植产业链；转基因方面要加快实施农业生物育种重大科技项目，同时文件对于种子从前期种质资源、育种研发、品种商业化及推广等全产业链过程给予全方面重视。因此我们认为种业行业迎来拐点，转基因商业化有望快速推进，拥有丰富技术储备的种业龙头企业将首先受益。 品种审查制度和标准解决稻种品种过剩问题，龙头公司因此受益。杂交稻种已经历过大品种更新换代，强势品种和企业已经建立优势，因此水稻种行业在创新和专利保护上走在行业前列，解决品种和产品过剩，水稻种龙头公司受益。 风险提示：种价波动；政策变动风险；转基因业务推广不及预期。 2021-04-22登海种业(002041)2020年年报点评:费用改善+销量恢复 盈利高增 高位粮价有望带动玉米种业景气向上，政策支持和技术变革或提高种业壁垒，而登海的杂交育种优势明显，有望先量后价逐步释放业绩弹性。预计2021/22/23年EPS分别为0.31/0.38/0.44元，目标价17-18.6元，给予“审慎推荐-A”评级。风险提示：玉米种子销量不及预期，提价幅度低于预期，重大自然灾害等。 费用改善+母公司销量恢复，20年盈利高增145%。公司2020年实现销售收入9亿元（同比+9.4%）、归属净利润1亿元（同比+145%） 。业绩表现符合预期。母公司的玉米种子销量恢复是公司收入增长的主要动力。而存货减值计提的减少及管理费用的下降则是公司盈利增长的主要动力。报告期内，母公司收入4.4亿元（同比+10%），公司三项费用同比减少约6000万元至2.14亿元，公司资产减值损失同 比减少约5233万元至2795万元。 高粮价+库存减少，玉米种业景气向上。受低位库存+生猪补栏拉动饲用消费的影响，玉米价格自2020年下半年起快速上行。截至4 月20日，全国玉米现货均价约2886元/吨，处于历史高位，农户种植收益也相应明显改善。同时，2017年以来玉米制种面积持续收缩， 叠加陈化种子的转商，玉米种子的库存压力也明显改善。预计高位粮价将拉动玉米种子需求回升、库存压力的改善有望缓解种业的价格战，国内玉米种业有望自2021/22销售季起重现量价齐升的高景气。 政策支持+技术变革，龙头种企扩张可期。2020年底，中央经济工作会议首次强调种子，提出“要有序推进生物育种产业化应用” 。近期，农业农村部也在座谈会上强调，“适时启动《种子法》《植物新品种保护条例》等相关法律法规的修订工作，为保护种业知识产权提供有力法制保障”。我们认为，政策的重视和强调，一方面将有望提高对种业知识产权的保护，从而提高种业壁垒、利好研发能力强的龙头种企，另一方面有望推进转基因玉米的商业化推广，从而加速种业的格局洗牌，带动有相关性状储备、品种储备的公司市占率提升。而登海的杂交玉米育种技术在全国居于前列，也与大北农等转基因性状公司开展有积极的合作，未来有望相应受益。 给予“审慎推荐-A”投资评级。高位粮价有望带动玉米种业景气向上，政策支持和技术变革或提高种业壁垒，而登海的杂交育种优势明显，有望先量后价逐步释放业绩弹性。预计2021/22/23年EPS分别为0.31/0.38/0.44元。考虑到业绩弹性及公司的龙头优势，对2021年给予55-60倍PE，目标价17-18.6元，首次覆盖给予“审慎推荐-A”投资评级。 风险提示：玉米种子销量不及预期，提价幅度低于预期，重大自然灾害等。 |
