08月31日消息，整个8月，金属镁市场价格开启攀升模式，市场价格由20950元/吨涨至目前28866.67元/吨，涨幅37.79%，并且不断刷新历史新高，截止8月31日，部分贸易商对外报价30000元/吨。月初镁市高位持稳运行，市场供需面基本稳定，采购方式多以“期货预定”形式为主；月中镁价经过短暂回调后，由于现货资源紧缺，对镁价走高有着明显的推动作用；月末最新的环保督察不仅影响原镁生产，同时还影响着硅铁行业的生产。 从供需角度来看，目前镁锭库存依旧处于低位状态，同时叠加原料端煤炭、硅铁方面的高位运行，后续镁价下调空间有限；从工厂角度看，工厂生产受内外因素共同阻力，短期内金属镁延续高位运行，另外考虑到下游客户对高价接受度的滞后性判断，金属镁行情或出现高后盘整状态，具体有待关注下游市场成交表现。 镁结构件应用迎来窗口期，镁迎来中长期价格支撑。短期来看，在大宗商品价格高位震荡乃至回落的背景下，镁价进一步向上冲击的可能性有限，但以目前的价位来看，镁冶炼企业的利润将创今年以来新高。而从基本面角度看，目前随着新冠疫苗逐渐推广，海外经济恢复预期较强，镁下游需求逐渐复苏背景下价格有一定支撑，而未来随着汽车轮毂，电池包壳体，电池包托架等汽车用镁大型结构件放量，行业需求有望迎来爆发。相关标的：与宝钢金属深度绑定、已启动全球最大镁合金项目建设的镁业龙头云海金属（002182）；携手宁德时代（300750）切入镁合金领域的电熔锆行业龙头三祥新材（603663）。 2021-06-17云海金属(002182)业绩稳健增长 轻量化机遇促发展 公司深耕镁合金市场，为镁合金行业龙头。公司已经形成了“白云石开采—原镁冶炼—镁合金铸造—镁合金加工—镁合金回收”的完整镁产业链，是名副其实的镁合金龙头企业。除此之外，公司产品还包括铝合金、中间合金、压铸件、空调扁管和金属锶等，主要应用于汽车和消费电子产品领域等。 公司成本优势明显，原镁成本低于同行业12%。公司拥有竖罐炼镁领先技术，工艺已十分成熟，劳动生产率是卧式还原罐冶炼的3倍；子公司巢湖云海拥有4800万吨白云石矿产储备，白云石100%自给。子公司包头云海现存硅铁拟建产能30万吨，以实现完全自给，预计硅铁完全自给后原镁生产总成本会降低约15%，低于同行业21%。 宝钢加持至14%，对接国企资源促发展。引进宝钢金属为“战略股东”，积极推进企业发展。宝钢金属有限公司为云海金属第二大 股东，双方战略布局协同，共同整合产业，不仅在客户资源上实现共享，共同开发镁、铝合金新的应用和新的客户，还同时利用公司在原镁和镁合金以及深加工的技术优势，快速发展镁铝深加工行业，推动汽车轻量化产业的发展。 镁需求端增长潜力巨大，公司在汽车行业用镁的市场占有率不断提高。目前仪表盘支架、中控支架、座椅支架等中大件已经在应用，并且有望快速推广。还有一些部件在开发中，公司开发的镁合金中大件应用客户逐步增加，公司已经成为沃尔沃的全球供应商，进入保时捷、宝马和奔驰等零部件供应商体系，新能源车市场公司为蔚来汽车、比亚迪、北汽新能源、吉利、特斯拉、福特等提供产品。同时公司加强与国内新能源电池制造商宁德时代、比亚迪等合作。 投资建议：目前行业和公司层面已逐步摆脱疫情负面影响，随着公司各项目的投产，未来云海金属有望进一步巩固在镁产业龙头地位，盈利增长空间大。预计公司2021/2022年归母净利润分别为3.8/5.3亿元，对应的EPS分别为0.59/0.82元。6月15日收盘价为12.44元，对应2021/2022年PE分别是21.08/15.17倍，首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示：硅铁价格上涨；公司项目进展不及预期；汽车轻量化进程低于预期。 2021-04-22三祥新材(603663)2021年一季报点评:一季度业绩环比正增长 产能投放成未来两年业绩增长重要驱动 一季度业绩环比增长 单季净利润创上市以来次新高：近日公司发布2021年一季报，一季度实现营业收入2.26 亿元，同比增长24.91%，环比减少7%；归母净利润0.23 亿元，同比增长11.33%，环比增长9.52%；扣非后归母净利润0.21 亿元，同比增长13.94%，环比增 长5%。尽管春节因素扰动，公司单季净利润创上市以来次新高，仅次于2019Q2。 锆系产品价格持续回暖 公司作为锆产品龙头有望受益：锆产品价格经历2020 年连续下跌后，已于2020 年底出现底部反转迹象。 二季度全球主要锆英砂生产商Iluka、 Tronox 上调锆英砂价格70-75 美元/吨，锆系产品原材料成本端已成为底部支撑；根据百川资讯调研，氧氯化锆、海绵锆生产厂家现货库存处于低位，而下游市场需求不断改善，部分海绵锆企业订单已排到6 月份，需求复苏有望推动锆系产品价格持续上涨，公司作为锆产品龙头有望显著受益。 新项目2021-2022 年陆续投产 产能投放成公司未来两年重要业绩驱动：2021-2022 年是公司产能扩张的重要节点：公司与宁德时 代等企业合作的镁合金项目一期预计2021 年年中投产，目前已获得宁德时代具体订单，此外氧氯化锆一期2 万吨产能以及纳米氧化锆 项目一期1000 吨产能均已于2021 年初投产，特种陶瓷项目预计将于2022 年投产；而工业级海绵锆此前的3000 吨产能有望于2021 年 全面放量。随着募投项目陆续投产，公司2021-2022 年有望迎来业绩爆发。 投资建议：我们预计公司2021-2023 年EPS 分别为0.55 元／0.93 元／0.98元，对应PE 分别为26.74／15.80／15 倍，维持“增持”评级。 风险提示：工业级海绵锆价格战重启、募投产能消化不及预期、镁合金项目推进不及预期、全球疫情再度恶化 |
