近年来，智能家居设备日益普及，消费者对智能家电、智能音箱、智能门锁等智能设备需求强劲，由此推动了该市场呈现蓬勃发展的态势。据媒体报道，今年上半年我国智能家居行业增速达到25%，成为行业历史增长最快时期。一位智能家居经销商表示，今年以来他们店里的月均客流量比去年增加了近一倍，其中智能浴室柜、智能淋浴产品销售最受消费者的青睐。不少货品已经出现了供不应求的情况，有的拿货需要等待两个月。 数据显示，今年上半年，国内智能家居行业销售收入首次突破1600亿元，同比增长25%，产品数量也从原来的20大类扩充为30大类。此外，随着智能家居市场扩大，90后成为需求增长最快的一个细分群体。另据中国智能家居协会数据显示，今年上半年行业内规模以上企业数量增加了20家，而小散企业数量减少了近50家，行业集中度进一步加强。 根据CNPP品牌数据研究对中国主要智能家居设备生产企业在行业品牌的知名度、员工数量、企业资产规模与经营情况等各项数据指标的统计对比，评选出“中国智能家居市场十大品牌”。最新榜单显示，米家MIJIA、海尔智家（600690）U-home、美的美居依次排为前三大智能家居品牌。 美的集团（000333）“美的智慧家”已将全屋家电按空气、用水、照明等主题为用户提供全屋智能解决方案，实现客厅、卧室、厨房、卫浴、阳台等五大个性化核心空间精细化运营，缔造更加安全、健康、便捷、个性的智慧生活体验； 海尔智家（600690）通过全屋智能解决方案推动智能家电产品的成套出售，打造高端化产品格局。 2021-06-01海尔智家(600690)员工持股掀开公司治理新篇章 投资要点： 员工持股计划落地，完善公司治理，绑定管理层与股东利益。为充分发挥和调动员工积极性，完善公司治理机制，实现管理层、核心员工与公司利益和股东利益绑定，健全公司薪酬管理体系，吸引人才加入更好促进公司发展，公司拟实施A股和H股核心员工持股计划（2021-2025），其中A股持股计划2021年参与对象不超过1599人，提取激励基金额度7.08亿元，股票来源为回购A股股票；H股持股计划2021年参与对象主要包括董事、高级管理人员11人，其他核心管理人员24人，提取激励基金额度9000万元，股票来源为通过沪港通在二级市场购买H股股票。 考核目标设定符合市场期待。根据考核指标，2021年公司归母净利润教2020年备考归母净利润95.2亿元增长超过26%（120亿元），则持股计划标的股票权益40%全部归属持有人，如果增长幅度在20.8%-26%（115-120亿元），则由管委会决定持股计划股票权益的归属 比例；2022年公司归母净利润教2020年备考归母净利润年复合增长率超过18%（132.56亿元），则持股计划标的股票权益60%全部归属持有人，如果年复合增长率在14.4%-18%（124.59亿元-132.56亿元），则由管委会决定持股计划股票权益的归属比例。我们认为公司业绩考核目标设定符合市场期待，考虑到持股计划2021-2025年分期实施，整体激励力度相当可观。 公司股份回购加码，股价安全边际较高。根据2021年3月5日回购股份公告，公司拟回购总金额不超过人民币40亿元且不低于20亿元，回购价格为不超过人民币46元/股，回购数量不超过8,696万股，实施期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起12个月内。截至2021年5月20日，公司已累计回购A股1874万股，已支付的总金额为5.6亿元，回购股份均价30元/股；公司已累计回购H股990.14万股，已 支付总金额3.1亿港币，回购股份均价31.4港币/股。目前公司正处于数字化转型、高端化引领和海外经营提效的重要阶段，员工持股有助于锁定长期战略目标：根据公司规划，国内希望通过数字化和高端化提升经营效率，2020年销售和管理费用率同比下降1个pcts，控 费提效有望得到延续；海外市场仍处于抢份额、做规模、调结构阶段，2020年海外预计贡献净利润40亿，对应税后净利率大约4%，未来海外经营利润率继续稳步提升。 盈利预测与投资评级。海尔继高端品牌之后，力推三翼鸟场景品牌、生态品牌，全方位展现公司科技创新、技术引领、模式引领的实力。我们维持公司2021-2023年归母净利润分别为130亿元、150亿元和172亿元，分别同比增长46%、16%和15%，对应动态市盈率23倍 、19倍和17倍，维持“买入”投资评级。 |
