11月7日，新华社受权发布《中共中央国务院关于深入打好污染防治攻坚战的意见》，目标到2025年，单位GDP二氧化碳排放比2020年下降18%。京津冀及周边地区、长三角地区煤炭消费量分别下降10%、5%左右，汾渭平原煤炭消费量实现负增长。坚持“增气减煤”同步，新增天然气优先保障居民生活和清洁取暖需求。 等热值天然气的碳排放量显著低于煤炭及原油，考虑到其能源的清洁性，未来天然气在一次能源中的占比有望进一步提升。当前在供给端，美国出口设施产能成瓶颈，俄罗斯供应潜力不足。需求端，由于极端气候频发，碳税价格持续高位，欧洲对天然气的需求将持续旺盛，中国对天然气的需求也在快速增长。 新天然气（603393）前三季度扣非净利润同比增加55%，与昆仑燃气资产合作后城燃业务经营效能提升； 新奥股份（600803）与切尼尔能源签署了长期LNG购销协议，并积极布局生物质、氢能和地热等领域； 九丰能源（605090）建有国内首个民营LNG接收站。 2021-05-07新奥股份(600803)2021年一季报点评:一季度业绩高增长 发布一季报。2021Q1公司实现营业收入258.49亿元，同比+47.99%；归母净利润6.03亿元，同比+98.48%。 股权激励业绩考核要求。2021-2024年较2020年评估利润增长率目标值分别为20%、44%、72.8%、107.36%，未来几年公司业绩有望 维持高增长。根据2020年年报，公司2020年评估利润为22.06亿元。 天然气零售业务高速增长。2021Q1天然气零售量为64.07亿方，同比增长30.1%。其中，对工商业用户零售量为46.10亿方，同比增 长38.0%；对居民用户零售量为15.96亿方，同比增长13.9%。煤炭产销量增长。2020年煤炭产量为633万吨，同比增长7.11%，销售量为633万吨，同比增长6.21%；甲醇产量为148万吨，同比减 少1.33%，销售量为148万吨，同比持平。 重大资产重组已完成。公司通过资产置换、发行股份及支付现金方式向新奥国际及精选投资购买持有新奥能源32.80%的股权。根据公司发布的2020年年报，此次重大资产重组事项已全部完成。 稳定轻烃项目稳步推进。根据2020年半年报，公司控股子公司新能能源20万吨/年稳定轻烃项目催化气化和加氢气化示范装置长周 期技改正在实施，一方面催化气化已经完成重点工段的工艺数据核算，并对工艺路线升级规划，另一方面加氢气化完成安全验收试车，已通过内蒙古自治区整体安全生产验收；同时主体设备已陆续到货并开始安装。 打造创新型清洁能源上下游一体化领先企业。新奥能源拥有强大的天然气分销网络和相关基础设施，是国内城市燃气行业领先企业。此次重组有助于推动天然气全产业链布局，上游进一步获取优质资源，下游进一步提升天然气分销能力和综合能源服务能力，同时增加上下游的协同合作。 盈利预测与投资建议。我们预计公司2021~2023年EPS分别为0.97、1.15、1.36元，参考可比公司估值水平，并考虑龙头公司给予一定溢价，给予其2021年16-20倍PE，对应合理价值区间15.52-19.40元，维持“优于大市”评级。 风险提示：主要产品价格大幅波动；投产项目业绩不及预期等。 |
