据科技媒体报道，苹果近日发布了一份“AR/VR框架工程师”的招聘广告，应聘者的主要工作职责将是“开发全新的应用程序范式”。据了解，软件框架指的是为了实现某个业界标准，或完成特定基本任务的软件组件规范。 苹果已开始规划第二代AR/MR头戴装置，出货时程为2H24。与预计在4Q22末期量产的第一代相较，第二代的改善之处包括重量更轻、外观设计、电池系统与处理器等。集邦咨询指出，元宇宙推动更多厂商投入虚拟世界的建设，VR/AR装置的普及会成为元宇宙产业发展的关键之一，预计2022年全球VR/AR装置出货量将达1202万台，年成长率为26.4%。 水晶光电（002273）参股全球AR反射光波导独家方案商Lumus，后者拥有反射光波导技术核心专利； 东山精密（002384）积极布局VR/AR相关领域，是Oculus Quest 2的软/硬板核心供应商。 2021-06-16水晶光电(002273)跟踪报告之一:AR风口再起 水晶多技术路线布局 事件：据华为官方消息，华为将于6月17日举办5G+AR全球线上+线下峰会，联合全球运营商、管制机构、合作伙伴、媒体、分析师 等，共促5G+AR生态繁荣。 2020年产品在旗舰机应用受疫情负面影响，公司积极推进多产品线布局。2020年受疫情影响，智能手机出货量下滑，客户需求出现调整，但多摄、变焦等新技术应用仍给公司传统业务领域带来新的市场机遇，公司20年光学元器件实现营收20.8亿元，同比增长3.9%。受疫情影响，消费电子终端对3D技术应用出现滞缓，窄带、DOE等产品销售低预期，公司生物识别业务收入4.4亿元，同比下降8%。公司薄膜光学面板业务完成了多产品线布局，在机器人、运动相机等项目实现批量出货，全年实现收入4.5亿元，同比增长48%。新型显示（AR+）围绕消费电子、行业应用、汽车电子三个应用方向，完成初期业务开发，实现收入2754万元，同比持平。 AR-HUD成功量产，进入红旗高端车型。公司开发的AR-HUD产品已成功进入红旗高端车型，是全球率先批量供应AR-HUD的几个企业之一。公司的AR-HUD产品采用TFT方案，在满足信息呈现效果的基础上，在体积和价格上都有较强的市场竞争优势，除红旗外，公司目前 和多家汽车品牌已经在进行业务的交流沟通。在车辆智能化趋势背景下，随着公司AR-HUD产品在不同车企应用的拓展，有望进一步贡献业绩增量。 积极布局AR眼镜多技术路径。据《日经亚洲》，苹果已和台积电合作开发micro-OLED显示器，并计划用于其即将推出的增强现实（AR）设备，苹果的介入有望拉动AR可穿戴设备快速放量。公司在非光波导技术和光波导技术领域均有所布局，其中光波导技术包括反射式光波导技术和衍射式光波导技术。公司参股了全球AR反射光波导独家方案商Lumus，Lumus拥有反射光波导技术核心专利，结合公司具备的棱镜、光机等核心器件生产能力，未来有望受益于AR行业放量趋势。此外，公司是美国光波导厂商DigiLens中国首家特许合作伙伴，合作推进波导模组量产。 维持“买入”评级：公司镀膜工艺行业领先，业务由滤光片拓展至光学元器件多品类，我们持续看好公司在光学赛道的长期成长潜力，手机光学持续创新有望带动公司单机价值量持续上升，AR放量有望打开新成长空间，维持公司21~23年净利润预测5.4/6.3/7亿元，对应PE32X/28X/25X，维持“买入”评级。 风险提示：全球手机出货量低于预期风险，产品降价风险，AR产业化低于预期的风险。 2021-05-10东山精密(002384)2020年年报及2021年一季报点评:下游需求旺盛 管理效能释放 核心观点 一季度营收高增长：公司2020 年取得营收280.9 亿元，同比增长19%；实现归母净利润15.3 亿元，同比增长118%，其中 20 Q4 单季归母净利润为5.7 亿元，同比增长415%。21Q1 取得营收 75.1 亿元，同比增长46%，单季营收同比增速创2019 下半年以来新高；21Q1 归母净利润2.5 亿元，同比增长18%。21 Q1 毛利率同比下降1.24pct 至14.37%，环比下降0.1pct。21 Q1 研发费用2.30 亿，同比增长91%，公司在新能源、下一代显示技术和新兴消费电子产品等领域加大研发投入，进一步提升产品竞争力。 “软板+硬板”驱动成长：电子电路业务是公司第一大业务，2020 年收入增长28%，占比达67%，其中软板业务更是公司主要的业务支柱。据Prismark2021 年报告统计公司是全球前三的FPC 生产企业、全球前四的PCB 生产企业。作为内资供货A 客户的软板企业，公 司相比日韩供应商更具成本等优势，份额有望继续提升。此外公司软板产品已覆盖可穿戴、车载等新兴应用领域，进一步打开增量空间。在硬板业务方面，PCB 板在5G 通信建设周期需求旺盛，叠加5G 时代消费电子轻薄化的趋势将会驱动高端HDI 主板需求量增长，有望带动业绩及盈利能力的改善。 管理效能或释放：公司强化职业化管理，明确了三大业务板块（电子电路、光电显示、精密制造）和五大事业部（MFLEX+MULTEK、LED 显示器件+触控面板及液晶显示模组、精密制造）的发展方向，业务脉络逐渐清晰，并对各事业部充分放权。后续随着管理层改革 的持续推进，公司有望持续提升内部管理效率以及外部响应能力。 财务预测与投资建议 我们预测公司21-23 年归每股收益分别为1.11/1.42/1.71 元，根据可比公司21 年23 倍PE 估值，对应目标价为25.61 元，维持买入评级。 风险提示 疫情影响，需求不及预期；PCB 板毛利率波动。 |
