据媒体报道，诺贝尔奖获得者、“锂电池之父”吉野彰近日在接受采访时表示，电动汽车的双向充电能帮助日本等国土面积有限的国家增加可再生能源存储。随着由车辆到电网（V2G）系统的进一步发展，电动汽车可能比昂贵的专用电池设施更适合储存电源。 随着中国新能源汽车市场规模不断扩大，未来纯电动汽车的储能潜力将会越来越大，对于高比例可再生能源带来的波动性，支撑新型电力系统的构建具有重要意义。今年5月发改委和能源局发布了《关于进一步提升充换电基础设施服务保障能力的实施意见（征求意见稿）》，强调对车网互动等新技术研发应用的加强工作，推动V2G协同创新与试点示范。分析师认为，新能源汽车作为移动储能终端，充换电模式下的V2G市场不可忽视。据券商测算，2025年V2G市场空间为333亿元，到2030年将达1052亿元。据彭博数据，去年全球乘用车和商用电动汽车数量超过1000万辆，到2040年至少达到5.5亿辆。即便只有一小部分配备双向充电，能够向电网输出电力，就能为V2G技术创造巨大机遇。 特锐德（300001）子公司特来电在上海开发了首个V2G项目，公司光伏新能源微网解决方案已在青岛、南京、杭州、成都等多个城市落地，并且目前公司建设的充电网可实现规模化电动汽车群与电网的互动协同。 星云股份（300648）V2G产品已在国网电动运营的福州东二环岳峰悦享充电综合服务站投入运营。 2021-05-06特锐德(300001)2021年一季报点评:1Q21业绩整体略低于我们预期 定增到位支撑充电桩规模扩张 1Q21业绩整体略低于我们预期 公司公布1Q21业绩，营收13.93亿元，同增77.2%，环降50.3%，归母净利润0.15亿元，同增121.2%，环降71.5%，扣非净利润0.04亿元，同增103.9%，环增162.2%；受传统业务招标淡季及盈利下降，叠加充电业务季节性回落影响，业绩整体略低于我们预期。 发展趋势 1Q21充电桩/充电量规模继续位列榜首，充电量季节性回落，预计2Q21逐步回暖，利用率平稳提升。充电桩规摸方面，1Q21公司新 增公共充电桩9646根，其中直流桩8543根、占比88.6%，截至2021年3月，公司公共充电桩保有量达到21.7万根，其中直流桩保有量12.6万根，公司在公共充电桩/直流桩国内保有量份额分别为25.5%/35.6%，保持第一；充电量方面，1-3M20公司充电量分别达3.41亿度/2.49亿度/3.04亿度，测算充电功率利用率8.1%/6.0%/6.3%，受春节假期及天气转暖致车载空调使用频次降低、电耗下降，充电需求季节性回落；1Q21公司公共充电量达8.94亿度，国内充电量份额提升至39.8%，位居榜首。我们预计2Q21开始，随着天气转热、空调使用增加 致电耗增加，叠加新能源车保有量快速增长带来公共充电需求，公司充电量将逐步回暖，但考虑到充电桩规模扩张带来充电总容量增加，我们预计利用率将平稳提升。 在手现金充裕，定增资金到位，支撑充电桩规模进一步扩张。公司1Q21在手现金达16.5亿元、现金充裕，同时，公司4月12日公告 定增募资10亿元已到位；本次募集资金计划7亿元投向传统电力设备业务产线升级改造等项目，3亿元用于补充流动资金；我们认为一方面可改善公司资产负债结构、缓解负债压力，同时也为充电桩规模进一步扩张提供了资金保障。 盈利能力探底，预计2Q21铁路/电力系统招标逐步恢复，盈利能力有望修复。1Q21为铁路/电力系统传统招标淡季，叠加上游原材料涨价、期间费用率环比上行，公司盈利能力短期承压，1Q21盈利能力探底，毛利率/净利率19.5%/1.1%，环比分别下滑2.6ppt/0.8ppt。我们预计2Q21开始铁路和电力系统招标将逐步恢复，公司盈利能力有望逐步回暖。 盈利预测与估值 我们看好公司充电业务规模领先优势、传统业务盈利逐步修复，维持2021/2022年4.38/5.98亿元盈利预测不变，当前股价对应2021/2022年57.8X/42.3XP/E；维持跑赢行业评级和31.84元目标价，对应SOTP估值，以2021e业绩为基准，新能源充电业务基于DCF估值法给予281.7亿元价值，传统电力设备业务给予36.0亿元价值(15P/E)，较当前股价有25.5%上行空间。 风险 新能源车销量不及预期，充电桩利用率爬升不及预期， |
