12月14日消息，北京电子工程总体研究所发布“虚拟孪生-元宇宙协同建模仿真方法研究”的军工需求公告，采购阶段为预研。根据公告，上述项目的研究目标为：针对元宇宙、虚拟孪生等新型虚拟环境交互理念对作战训练带来的新理念新启示，开展支撑虚拟孪生复杂性/动态性的元宇宙体系描述方法、物理引擎等技术研究，形成作战任务想定虚拟空间协同编辑平台，探索将装备数字化接入元宇宙场景的建模仿真方法，为军事训练等应用多人协同场景编辑提供技术基础。 元宇宙联通现实世界和虚拟世界，是人类数字化生存迁移的载体，提升体验和效率、延展人的创造力和更多可能。元宇宙的兴起将带来VR/AR、AI计算实体等前端设备、区块链、NFT、虚拟货币等底层技术，以及5G、物联网、可视化数字孪生等后端基建等系列产业的快速增长，进而带动市场规模增长。据数据显示，全球元宇宙市场规模有望由2020年的5000亿美元增长到2024年的8000亿美元，CAGR为10%。12月9日中国元宇宙产业委正式发布《元宇宙产业宣言》，力争让元宇宙未来3年内实现产业领域的全面落地，推动数字经济高质量发展。而随着元宇宙在军工等领域的探索和推进，元宇宙生态望加速发展。 超图软件（300036）在互动平台表示，GIS是元宇宙的技术底座，是将真实世界映射到数字世界的一个工具。超图研究院在进一步针对元宇宙研发更有沉浸感的三维渲染和交互技术，国防军工领域是公司GIS软件的重要应用领域。 榕基软件（002474）公司虚拟现实（VR）场景已应用在党建、司法、教育、军工等相关领域，目前已建成VR党建线上体验馆、VR社区矫正教育基地、VR智慧课堂等系列产品和解决方案。 2021-04-28超图软件(300036)2021年一季报点评:业务改善明显 关注后续订单释放 1Q21业绩符合我们预期 超图软件发布2021年一季报，1Q21收入2.70亿元，同比+21.6%；归母净利润1155.11万元，同比+31.0%；归母扣非净利润984.70万 元，同比+79.0%，业绩符合预期。 发展趋势 业务改善明显，在手订单充足。（1）公司一季度表观收入增长明显，主要得益于公司在相关领域的提前布局和疫情后订单的顺利 执行；（2）公司一季度合同负债9.29亿元，较2020年报减少0.26亿元，说明公司疫情后积压的订单顺利逐渐释放。存货4.3亿元，较2020年报增加1.05亿元，我们认为主要是未验收项目的合同履约成本增加所致，有望推动2021年业绩持续好转；（3）订单端，结合剑鱼 标讯、采招网等公开招标平台的统计数据以及公司此前公开的中标情况，我们推断公司一季度中标相较于2020/2019年同期增加超过150%/30%，公司整体业务运营稳中有升。 费用管控效果明显，扣非归母净利润大幅增长。（1）1Q21毛利率52.13%，较去年同期下降3.16ppt，我们预计主要是外包业务占比上升的影响；（2）费用端，管理费用率较2019年同期下降5.54ppt，公司提升管理效率效果明显；销售费用率较去年同期上升0.73ppt ，研发费用率较去年同期上升0.21ppt，与去年同期基本持平；（3）公司一季度非经常性损益同比-48.7%，主要因计入当期损益的委托他人投资或管理资产损益较上年同期减少157.80万元，1Q21扣非归母净利润同比+79.0%。 2021年关注三维GIS应用、国产软件替代等机会，以及国土空间规划和自然资源确权登记的需求释放。（1）三维GIS应用方面，在 二维向三维的技术变革趋势下，得益于自然资源部加快构建实景三维中国和公司在三维GIS领域的领先地位，我们认为2021年公司有望 持续中标三维GIS应用项目；（2）国产替代方面，公司在技术上提前布局，2021年我们认为公司有望抓住国产软件替代所带来的GIS领 域软件发展机遇；（3）国土空间规划和自然确权登记方面，2020年公司中标多个地区订单，随着公司在相应市场的不断渗透，我们预 计2021年国土空间规划和自然确权登记也会带来业务增长。 盈利预测与估值 维持2021年和2022年盈利预测不变。当前股价对应2021/2022年24.6倍/18.6倍市盈率。维持跑赢行业评级，但考虑到整体估值下行，我们下调目标价7.8%至23.80元对应34.3倍2021年市盈率和26.1倍2022年市盈率，较当前股价有39.8%的上行空间。 风险 国产替代政策落地不及预期；系统性估值回调。 |
