央视财经报道，今年以来，轮胎价格频繁波动，价格多次上涨。而进入十二月份，轮胎行业再次迎来一轮涨价潮，多家轮胎企业频发涨价函，而涨价的趋势已经延续到了明年一月份。 此前轮胎行业处于业绩低谷，已遭遇EPS和估值双杀。当前，原材料价格呈回落趋势，海运供需矛盾有望在未来半年得到缓解，下游汽车消费需求或随旺季到来得到释放，判断随着原材料、海运、汽车供需等压制因素趋于缓解，各公司业绩有望持续回暖，看好头部企业在2021四季度至2022二季度迎来戴维斯双击。 头部企业持续资本开支和扩张，带来每年15%-20%的增长。头部企业持续盈利+融资能力带来的再投资优势，将使其规模效应更加明显，作为重资产行业，尾部企业的追赶难度加大。具体来看，玲珑、赛轮、森麒麟（002984）的第二个海外基地均在稳步推进，将从全球化布局、贸易壁垒及风险的规避、盈利中枢的提升等方面进一步奠定先发优势。预计玲珑至2025年轮胎产能将突破1.35亿条，赛轮至2023年轮胎产能将突破8300万条，森麒麟至2025年轮胎产能将突破4500万条。 行业拐点的出现将为我们带来年度级别的投资机会，企业盈利的修复将以国内竞争的底部、海外市场的超额利润和公司估值的回归三重形式体现。建议关注国内轮胎头部企业：玲珑轮胎（601966）、赛轮轮胎（601058）、森麒麟。 2021-06-16赛轮轮胎(601058)赛轮车队创最好成绩 赛轮品质顶级赛事大放异彩！ 事件：北京时间2021 年6 月12 日，赛轮轮胎飘移车队Damir Idiyatulin在IDC(飘移世界杯)单走比赛中夺得冠军，这是中国轮胎 品牌在飘移赛事乃至世界级汽车赛事中取得的最好成绩，也是FIA IDC 转战欧洲赛场后诞生的首位飘移世界冠军。 点评： 赛轮车队创最好成绩，赛轮品质顶级赛事大放异彩。 6 月12 日的单走赛在烈日下进行，来自15 个国家及地区的28 位车手火力全开，为现场观众带来了绝佳的视觉体验。首次参加IDC 的Damir 单走起步高速冲入赛道，获得全场唯一的路线满分40 分。最终Damir以98 的高分强势拿下单走冠军奖杯，为赛轮迎来开门红。32 进16 的追走赛伊始，原本艳阳高照的里加下起大雨，赛道出现大面积积 水，考验车手控车水平及轮胎湿地性能的时刻开始。赛轮 Gene R 高性能运动胎的内侧排水设计，为车辆提供优异的湿地性能。IDC 欧洲首秀，Damir 用一座冠军奖杯证明了赛轮高性能运动轮胎的综合实力。Losev、Arkadiy 和伍家麒更是在随后的比赛中展示了赛轮Gene R 轮胎在湿地赛道上的优势。此前，赛轮轮胎由于“液体黄金”也已经得到国际广泛关注。被誉为“液体黄金”的EVE 是一种以连续液相法制备的合成胶/白炭黑母胶，相比传统胶料，特点是胶料制造工艺简化、能耗低、填料在橡胶中分散得更好、加工性能好；而由 于橡胶与填料的相互作用高，而填料与填料之间的相互作用低，所以表征轮胎滚动阻力的动态滞后损失低，表征轮胎抗湿滑性能的动态滞后损失高，表征轮胎耐磨性能的补强因子高。同时，其制造工艺更加简化，且混炼能耗可降低20%以上，材料的最终性能相较于传统 的干法混炼橡胶有显著提高。EVE 胶在2016 年登上《TireTechnology International》杂志封面文章，得到了全球业界的关注。2019 年EVE 胶已在轮胎上成功试用。在国内外投放“液体黄金”高性能乘用车轮胎超过20 万条，为多家主机厂供货。根据已完成的多款车 型轮胎评价数据，多项主要性能指标超越其原配胎。此外，应用该技术开发的四季胎综合性能优异，其冰地性能已达国际领先水平，且耐磨性提升40%以上、滚动阻力降低30%以上。2020 年6 月，30 万吨EVE 混炼胶商业化项目启动投建，彰显了袁仲雪在研发落地最后进程中的信心。 “液体黄金”是赛轮为了“做一条好轮胎”所付出的努力，而漂移世界杯夺冠彰显着赛轮轮胎的技术水平，是赛轮向世 界交出的漂亮成绩单。 盈利预测与投资评级：我们预计公司2021-2023 年营业收入分别达到204、263.9、304.5 亿元，同比增长32.5%、29.29%、15.39% ，归属母公司股东的净利润分别为20.95、27.6、34.06 亿元，同比增长40.49%、31.72%、23.4%，2021-2023 年摊薄EPS 分别达到0.68 元，0.9 元和1.11 元。对应2021 年的PE 为14 倍，给予“买入”评级。 风险因素： 1、新建产能投产不及预期2、橡胶价格大幅波动的风险。 |
