国家能源局科技装备司副司长刘亚芳16日在第六届中国储能西部论坛上表示，预计今年年底，我国新型储能装机规模将超过400万千瓦。在刘亚芳看来，“十四五”是贯彻落实“双碳”目标的战略关键期，是我国能源清洁低碳转型、高质量发展的重要窗口期，是储能技术和产业发展的难得机遇期。接下来需要做好推动新型储能规模化发展、鼓励新型储能市场化应用、加快完善新型储能体制机制、积极开展新型储能技术创新四个方面工作。 与石油等传统的化石能源不同，电力的生产与消费需要同时进行，能量无法直接以电能的形式进行储存。随着全球电气化程度的提升，储能将在电力系统中发挥更加重要的作用。风电、光伏具有天然的间歇性与波动性，搭配储能的可再生能源装机才能实现对传统化石能源装机的彻底取代。 该机构预计储能需求爆发式增长。2020年全球风电光伏装机配套储能比例不到3%，预计2025年配套比例有望提升至15%，储能时长则有望提升至2.5h，储能装机规模或将超过80GW/200GWh，对应2021-2025年平均复合增长率约为80%。 行业处于爆发初期，赛道逻辑强于个股逻辑，利润兑现度与产品优劣可预测性低，股价表现以业绩驱动、订单驱动、事件驱动为主。产业赛马阶段，建议关注储能板块整体投资机会，尤其是格局最为确定、盈利兑现度最高的环节，建议关注英维克（002837）、青鸟消防（002960）。此外，建议关注具备电源/电网侧渠道优势，且拥有大型项目开发及运营能力的储能集成商阳光电源（300274）、科华数据（002335）。 2021-06-09英维克(002837)高效温控领路者 快速横向拓展助力公司长期业绩提升 投资要点 深耕精密温控节能设备十余年，四大产品线齐头并进：英维克自成立起至今十余年深耕机房、机柜等专用空调的生产和制造，目前拥有数据中心温控节能、机柜温控节能、客车空调和轨道交通列车空调及服务四大产品线，同时不断拓展电子散热、压缩机、健康空气环境控制、车用冷冻机组等新业务。公司通过核心技术复用实现产品线的持续拓展，逐步形成规模效应和协同效应，持续的横向拓展为公司长期业绩提升提供了保障。 管理层与公司利益深度绑定，研发助力公司长足发展：公司核心管理团队与公司利益深度绑定，持股比重较高，同时公司管理层大部分在华为、艾默生等行业内竞争对手有过多年的从业经历，优秀的管理团队基因能够帮助公司有效开拓客户渠道。英维克注重研发，研发投入占比自2017年起持续上升，且参与了多项国家和行业标准的起草和制定，专利数量连年上升，产品竞争力较强，公司研发体系以客户需求为导向，目前已打入腾讯、阿里巴巴、华为、中兴、中国电信、中国联通、中国移动等企业重要客户的供应体系。 下游需求快速增长，公司迎来高速成长机遇：一方面，全球数据流量快速提升带动数据中心数量快速提升，叠加新基建持续推进，国内机房空调市场空间将保持高速增长；另一方面，中国5G建设处于全球领先地位，我们预计未来几年内新增5G基站数量持续上升，机柜空调市场空间快速增长。此外，英维克前瞻布局储能温控业务，随着磷酸铁锂电池成本快速下降，以及碳中和政策的持续推进，全球范围内可再生资源储能建设规模快速增长，公司储能业务有望形成新的业绩增长点。 盈利预测：我们预测公司2021-2023年归母净利润为2.26/3.03/4.02亿元，对应2021-2023年EPS分别为0.70/0.94/1.25元，当前股 价对应PE分别为27/20/15倍。考虑到公司作为国内领先的精密温控设备供应商，在扎根传统领域的同时不断通过技术复用拓展新兴应用场景，公司未来业绩有望迎来快速发展，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险；优秀人才资源获得及保持风险；国家相关产业政策变动的风险。 2021-05-07青鸟消防(002960)2021年一季报点评:业绩符合预期 新市场和新产品稳步推进 21Q1业绩符合预期，毛利率保持稳定。公司2021年一季度实现营业收入4.53亿元，YOY+166.80%，相比19Q1同比增长22.35%；21Q1 实现归母净利润0.51亿元，YOY+877.01%，相比19Q1同比增长8.10%。公司综合毛利率为42.7%，与往年基本持平。考虑到未来公司将向 工业消防领域渗透，公司盈利能力还有进一步提升空间。 股权激励+人员扩充，费用端有明显提升。公司21Q1管理费用/销售费用/财务费用/研发费用率分别为8.83%/13.92%/1.06%/7.73%，较19Q1分别提升3.22/4.71/0.60/1.92pct，主要是受公司股权激励费用、销售人员扩充以及新产品研发投入影响。我们认为公司对于新市场和新产品的开发有助于公司产品竞争力和长期市场份额的提升。 “三驾马车”齐驱动，剑指国产消防电子龙头。未来三年，公司将以“三驾马车”——通用消防报警（含海外）、应急照明与智能疏散、工业消防为核心，并积极布局智慧消防、家用消防，力争实现50亿元以上的销售规模；同时，公司亦将持续加强产品与技术研发，强化市场营销体系建设与推广力度，全面推动以“降本增效”为核心的运营管理工作，在扩大规模的同时提升公司的盈利能力，致力于成为全球领先的消防安全企业。 投资建议：我们预计公司2021-2023年营业收入分别为33.10/41.54/52.95亿元，YOY+31.1%/25.5%/27.4%;归母净利润5.95/7.34/9.25亿元，YOY+38.3%/23.4%/26.1%，对应EPS分别为2.42/2.98/3.76元，维持买入评级。 风险提示：新产品投放不及预期、切入工业领域进程不及预期、市场竞争加剧 2021-05-06科华数据(002335)2020年年报及2021年一季报点评:经营业绩边际改善 长期稳定向上趋势不改 2020全年及2021Q1营收质量稳步增长，维持对公司的“买入”评级 4月28日，公司发布2020年年报及2021Q1季报，2020年公司实现营收41.68亿元（+7.71%），实现归母净利润3.82亿元（+84.34%） ；毛利率31.84%（+0.82ppt），净利率9.37%（+3.78ppt）。2021Q1公司实现营收9.70亿元（+42.26%），实现归母净利润0.96亿元（+228.44%）毛利率31.57%（-0.21ppt），净利率10.09%（+5.58ppt）。报告期内公司数据中心业务稳定增长，高端电源业务领跑全国，预计公司业绩随新基建逐步布局仍将高速发展，归母净利润将维持较高水平。我们略微下调预测公司2021年可实现归母净利润增速，新增2023年公司可实现归母净利润及其增速，调整后我们预测公司2021/2022/2023年可实现归母净利润4.97/6.57/8.91（此前2021/2022年 原值为5.00/6.65）亿元，同增30.0%/32.4%/35.6%（此前2021/2022年原值为40.0%/33.0%），EPS为1.08/1.42/1.93（此前2021/2022年原值为1.08/1.44）元，当前股价对应PE分别为16.6/12.6/9.3倍，相对可比公司存在一定估值优势，维持对公司的“买入”评级。 公司自建IDC全国布局，毛利持续提升，新基建背景下业绩有望长期向好 公司拥有超过十年的数据中心行业经验，可为用户提供从数据中心咨询规划、产品方案、集成管理、工程建设、运维管理、IDC运 营到增值服务的全生命周期服务，目前已在北上广投建7座大数据中心，于全国10多个城市运营20多个数据中心，总建筑面积超23万平 方米，形成华北、华东、华南、西南四大数据中心集群，拥有机柜数量达2.8万架。公司2020年数据中心产品及集成产品收入占比38.24%，毛利率36.09%，自2017年以来呈现持续上升趋势；费用率方面，公司持续进行内部控费举措且效果较好，管理费用持续改善，利润 率提升幅度较大，公司营收质量业绩有望随着毛利率提升及市占率提升边际改善。 风险提示：5G及IDC建设不及预期；市场竞争加速带来利润下降 |
