培育钻石CVD技术上市公司 培育钻石CVD技术概念股一览

中国黄金(600916)：针对培育钻石CVD技术 公司尚在了解及学习阶段

中国黄金(600916)在互动平台表示，针对培育钻石CVD技术，公司尚在了解及学习阶段。

力量钻石(301071)：国内+海外 双向布局下游消费市场

核心观点：

海外市场：拟资设立美国销售服务公司，贴近终端。公司发布《关于投资设立境外全资孙公司的公告》，公司拟通过子公司力量钻石香港，投资设立美国销售服务公司，开展培育钻石的销售及相关客户服务。目前培育钻石的大部分消费市场在美国，我们认为本次布局的带来的优势包括：（1）减小通过经销商—印度加工—美国销售的产品比例，公司产品更接近终端，可节省成本。（2）公司直接接触美国较为成熟的消费市场，可正向反馈给主业制造，有助于提升品牌知名度及产品迭代能力。

国内市场：与珠宝商成立合资公司，引领新品牌孵化。公司发布《关于对外投资的公告》，与合作方签订《公司设立协议书》，共同投资设立有限责任公司，公司参与创建并运营培育钻石品牌。合资公司中，珠宝商出资1100 万元，持股55%；力量钻石出资400 万元，持股20%。目前国内培育钻石零售市场处于伊始状态，品牌数量有限，珠宝商销售经验+制造商产能优势，新的合资品牌有望加速国内消费者认可度提升。

公司核心仍在制造端，内外两种模式布局下游市场。目前培育钻石渗透率较低，行业高增长的确定趋势已现。目前培育钻石景气度较高且伴随高毛利率，公司仍将聚焦在培育钻石的生产端，此阶段产能为王。国内及海外两种模式布局下游，会加强公司从制造—加工—销售的全产业链视野，有效拉动产品均价提升，增强公司消费市场嗅觉。

盈利预测与投资建议。预计公司22-24 年归母净利润5.27/9.10/12.56亿元，EPS 为4.37/7.53/10.40 元/股，公司业务聚焦于人造金刚石，扩产进度快，业绩弹性大。参考可比公司估值，给予公司2022 年55 倍PE，对应240.15 元/股的合理价值，维持“增持”评级。

风险提示。行业竞争加剧、需求波动风险、产能扩张不及预期等。

国机精工(002046)：轴承+培育钻石+半导体三箭齐发 有望迎来业绩加速增长期

公司介绍：国机集团精工产业平台，轴研所+三磨所双轮驱动国机精工成立于2001 年，是国机集团精工业务的拓展平台、精工人才的聚合平台和精工品牌的承载平台，公司业务聚焦于精密制造领域，在高精度、高可靠性轴承与高速高效超硬材料制品及相关零部件研发与制造、检测与试验方面具有雄厚的实力，位居国内领先地位；近年来受益于下游的国防军工、芯片加工等市场需求旺盛，公司紧抓市场机遇，实现经营业绩的大幅增长，同时公司对不良资产进行了一系列优化处置，目前已初见成效，2017-2021 年期间公司营业收入由14.94 亿元增长至33.28 亿元，CAGR 为22.17%；归母净利润由0.16 亿元增长至1.27 亿元，CAGR 为67.85%。

轴承行业：特种轴承居垄断地位，军品+高端民品共同支撑1）军品：公司在航天特种轴承领域居于市场垄断地位，目前公司的航天特种轴承及其组件已形成产业规模，受益于国防建设持续发展、航天强国建设稳步推进以及商业航天市场渐成规模，公司特种轴承业务有望持续增长；2）民品：2022 年风电轴承市场空间有望达到156 亿元，十四五期间CAGR 为24.19%；目前公司3.2MW风电主轴承已获批量订单，并成功研制国内首台7MW级海上风电主轴承，打破国外轴承企业垄断；在大功率主轴承国产替代空间广阔背景下，公司将不断推进大功率风电主轴轴承产业化，打开轴承业务第二增长极。此外公司拟新建伊滨科技产业园，该项目围绕军品业务，进行设备升级；围绕民品业务，通过改造优化原有设备，释放高端民品产能；项目实施后有利于提升公司轴承业务的装备技术水平，扩大高端轴承产能以适应市场需求，增强公司轴承业务的竞争力和盈利能力。

培育钻石：三磨所设备+产品双发力，打开公司新成长曲线全球钻石消费需求不断增加，市场供需失衡趋势为培育钻石发展带来了机遇，培育钻石合成技术提升以及消费者对培育钻石认知程度的提升有望进一步促进培育钻石市场规模的扩大；目前全球范围内已有多家钻石品牌珠宝商推出培育钻石，培育钻石作为钻石消费的新兴选择，在品质、成本、环保和科技等方面优势明显，市场前景广阔。培育钻石领域是公司新的利润增长点，涉及业务为对外销售用于合成金刚石（培育钻石）的六面顶压机以及以MPCVD 方式制造培育钻石毛坯，在目前行业竞争程度相对较小的情况下，公司有望率先抢占市场份额，实现培育钻石业务的突破。

半导体：行业整体景气度向好，耗材国产替代空间广阔2021 年全球半导体行业保持高景气度，下游应用领域不断延展，目前我国已发展成为全球最大和最重要的集成电路市场，是全球半导体市场发展的主要动力，国产替代作为我国半导体产业发展主线，其中封测环节有望率先实现国产替代；在晶圆切割环节，划片刀会在相当长的时间内作为半导体封装工艺中不可缺少的材料之一，其需求量也将随着半导体集成电路和器件市场的增长而逐年增长，而我国晶圆划片刀市场主要被日本 Disco、美国 K&S 以及韩国等供应商占领，其在国内市场的占有率高达 80%-85%；子公司三磨所在半导体领域实现突破，进入封测龙头企业供应链，未来有望受益于半导体设备进口替代趋势从而进入快速放量期。

盈利预测与投资建议：

我们选取新强联、恒润股份、力量钻石和中兵红箭作为公司的估值参考，根据测算得到可比公司2021/2022/2023 年的PE 算术平均值分别为69.12/38.77/27.09X，而国机精工 2022-2024 年预测期归母净利分别为2.39/3.64/4.57 亿元，2022年可比公司平均估值为38.77X。我们看好公司在行业内的核心竞争力，因此给予公司 2022 年45X 估值，目标市值为107.38 亿元，对应目标价为20.29 元，首次覆盖并给予“买入”评级。

风险提示：行业风险，经营风险，产业政策变化风险，市场竞争加剧风险等。

黄河旋风(600172)：拟50亿元扩产培育钻石；研发CVD大单晶第三代半导体应用

核心观点

拟总投资50 亿元扩产培育钻石；加快研发CVD 大单晶和第三代半导体应用根据许昌广播电视台视频号“许昌新闻”7 月26 日视频，黄河旋风培育钻石产业化项目为长葛市重点发展项目，总投资50 亿元，占地230 亩：1）包含三个项目：大腔体智能化压机项目、智能分选检测中心项目、绿色提纯项目；2）实现三个目标：延伸产业链、完善创新链、提升价值链。项目由公司科研团队自主研发，能有效降低原材料成本50%以上，节省人力资源30%以上，全部建成达产后，预计可实现年销售收入100 亿元。

同时，董事长介绍公司正抓紧研发CVD 大单晶和第三代半导体的开发与推广。

公司将快速实现从原材料到产品到终端消费的转型升级。我们认为，CVD 法培育钻石是大颗粒宝石级培育钻石大势所趋，公司作为高温高压法双龙头之一，积极扩产培育钻石，并布局CVD 大单晶和第三代半导体应用，高温高压+CVD 法并举，有望再次崛起，引领我国超硬材料行业步入新发展阶段。

培育钻石：行业持续高增长，接近10%拐点，相当于2020 年的新能源汽车1）预计2022-2025 年全球培育钻石原石需求从143 亿元增至313 亿元，复合增速35%，行业至2025 年供不应求。2022 年6 月印度培育钻石毛坯进口额/出口额同比增长47%/57%，1-6 月累计进口额/出口额同比增长72%/81%，景气度持续向上。

2）2019 年，国内新能源汽车平均市场渗透率小于5%，2021 年突破10%并于年底达到19%，创历史新高；2021 年前，印度培育钻石进出口渗透率均小于5%，2021 年至2022年，进出口渗透率均翻倍增长，接近10%拐点，有望复制新能源车高成长性。预计到2025年，全球培育钻石销售额渗透率达16%，美国作为主要消费国渗透率将达23%。

黄河旋风：培育钻石扩产加速+债务改善+财务费用减少共促业绩释放，业绩弹性大1）对实控人发布定增扩产彰显信心：公司拟募资8-10.5 亿用于培育钻石产业化项目及补流偿债，其中拟投资8 亿元用于设备购置，建设期3 年，达产年59 万克拉产能。

2）高温高压法+CVD 法并举，龙头再次崛起：公司是我国“培育钻石+工业金刚石”行业比肩中兵红箭（中南钻石）的双龙头之一，业内压机数量最多、技术最强、产业链最完整的企业之一，随下游需求旺盛、公司产能增加及历史包袱减少，龙头有望再次崛起。

盈利预测及估值

预计公司2022-2024 年归母净利润4.1/6.2/8.6 亿元，同比增长844%/53%/38%，对应PE为36/23/17 倍，维持“买入”评级。

风险提示：培育钻石竞争格局和盈利变化、培育钻石新技术迭代。

中兵红箭(000519)：超硬材料主业高增 净利润同比+115%

公司发布2022 年半年报：超硬材料业务产销两旺，利润持续高增2022H1，公司实现营业收入32.03 亿元，同比增长11.19%；实现归母净利润7.02 亿元，同比增长114.61%；综合毛利率提升至36.23%，同比+11.08pct。其中超硬材料业、特种装备业、汽车制造业分别实现收入16.04、13.39 、2.61 亿元， 毛利率分别为54.73%/20.64%/2.54% ， 同比+18.34/+2.67/-4.14pct。受益于超硬材料行业景气度持续高企，公司工业用金刚石及培育钻石整体产销两旺，同时军工业务稳定交付，保障利润持续高增。

中南钻石：HTHP 法超硬材料总龙头，净利率同比+17.16pct。公司在产压机共3000 余台，超硬材料销量超50 亿克拉（2021）。中南钻石拥有大颗粒钻石单晶科研、生产的技术优势，高温高压法制备30 克拉以上培育金刚石单晶技术继续保持行业领先水平，CVD 金刚石技术达到世界一流水平。

2022H1，中南钻石实现营收16.04 亿元，净利润6.80 亿元，净利率达42.41%，同比+17.16pct。公司高毛利培育钻石产品收入占比提升，同时工业金刚石供不应求价格持续上涨，盈利能力大幅提升。

军工业务稳定交付，盈利能力同比改善：军品业务定位于特种装备产品领域，具备国家多个重点型号产品的研发和批量生产能力，处于国内先进水平；有专业化试验场和部分产品危险性评估试验场。子公司北方红阳配合某研究所开展总装试制的两型产品，在甘肃某试验基地靶场顺利完成了工程样机性能验证飞行试验，所有参试产品均飞行正常，射程、精度等主要战技指标均满足试验大纲要求。2022H1，军品业务毛利率同比+2.67pct，盈利能力有所改善。

投资建议：中兵红箭（000519.SZ）主营产品培育钻石&工业金刚石供不应求，扩产项目入选河南“982”工程，产能提升后业绩有望持续增长，预计公司2022-2024 年分别实现归母净利润12.02/16.23/19.72 亿元，对应当前PE估值分别为42x/31x/26x，维持“买入”评级。

风险提示：军工业务持续亏损，培育钻行业竞争加剧，下游需求不及预期。

沃尔德(688028)2022年一季报点评：产品结构优化 受疫情影响Q1业绩承压

事件：公司发布 2022年一季报，2022Q1公司实现营收0.69 亿元，同比下降1.2%，环比下降25.9%；实现归母净利润715 万元，同比下降55.6%，环比增长47.7%。

受新冠疫情影响，下游需求减弱，公司收入下降；产品结构优化，毛利率小幅回升。2022Q1，受新冠疫情影响，下游客户需求减弱，并且公司在生产与交付环节也受到制约，收入环比下降较多。Q1公司综合毛利率为50.2%，同比增加0.2 个百分点，环比增加4.0 个百分点，毛利率环比增加主要系产品结构优化，毛利率较高的超硬刀具收入占比提升。

业务布局提升期间费用率，净利率环比提升。2022Q1公司期间费用率为36.6%，同比增加12.4 个百分点，环比下降3.7 个百分点；期间费用率同比大幅增加主要系数控刀片、培育钻等新产品仍处于市场开拓前期，收入较少但相关费用支出较多。2022Q1 公司净利率为10.3%，同比下降12.7 个百分点，环比增加5.1个百分点，盈利能力边际好转。

刀具业务持续布局，培育钻石静待开花。公司是国内超硬切削刀具领军企业，产品竞争力强，在超硬刀具行业需求增加背景下，发展前景良好；硬质合金数控刀片市场规模大，国产替代如火如荼，公司投资建设2800 万片硬质合金、金属陶瓷数控刀片产能，将充分受益；此外，公司拟收购3C行业精密刀具企业鑫金泉，完善公司刀具业务布局。目前，培育钻石需求旺盛，产品供不应求，公司利用多年人造金刚石生产经验投资建设20 万克拉CVD 培育钻石产能，该项目正有序推进，值得期待。

盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.1、1.7、2.2亿元，未来三年归母净利润复合增速为59.8%。考虑到公司业绩弹性大、成长性强，给予公司2022 年30 倍PE，目标价40.20 元，维持“买入”评级。

风险提示：新冠疫情反复风险；宏观经济下行风险；培育钻石需求不及预期风险。