美国当地时间6月5日，稳定币第一股Circle登陆资本市场，首日大涨168.48%，总市值高达183.56亿美元。Circle早在2018年推出了USDC，成为稳定币市场中的重要参与者。 香港近一段时间持续推动稳定币发展，5月21日通过《稳定币条例草案》，该条例8月1日将生效。京东币链科技、渣打银行、圆币创新科技等均是香港首批进入稳定币监管沙盒的企业，京东稳定币已经进入沙盒测试第二阶段。 稳定币不仅成为数字资产交易的关键环节，未来还将在跨境支付、零售支付等领域扮演重要的角色。 今天我们就来全面梳理稳定币的发展状况，探索行业发展趋势。 1、稳定币第一股登陆市场，行业规模快速增长 在稳定币市场中，USDT、USDC市场影响力极大，而USDC就是由美国企业Circle一手打造。Circle于2013年在美国特拉华州注册成立，是一家特殊金融服务企业，使命就是通过无摩擦交易来促进全球经济繁荣。 2018年，Circle推出了稳定币USDC，通过币值锚定美元来为数千万客户服务。2025年上市前夕，Circle便成为资本市场香饽饽，认购倍数甚至超过20倍，因此公司两度扩大股票发行规模。 美国当地时间6月5日，Circle上市交易，首日便疯狂上涨168.48%，总市值高达183.56亿美元。USDC市场规模也超600亿美元，Circle通过USDC来吸纳美元流动性，进而进行投资来获得回报，2024年净利润已超1.56亿美元。 伴随着全球数字资产规模急剧膨胀，数字货币的波动性给持有者带来极大的冲击，稳定币在此背景下应运而生。从本质上来说，稳定币也是一种数字货币，但是由于稳定币锚定在某一法币或其他类型的资产，因此稳定币币值相对稳定。 稳定币具备去中心化的特征，这一方面带来了交易成本较为低廉的优势，另一方面冲击了现有的金融制度，需要在法律层面获得支持。 在当今数字货币规模超过3万亿美元的背景下，稳定币市场规模也已经超过2000亿美元，基于美债获得信用背书的USDT和USDC市占率超过90%。尽管USDT市场规模超过1500亿美元，但是USDC在合规性方面拥有显著的优势。 Tether是USDT的发行方，公司成立于2014年，运营主体为Bitfinex。然而2019年，纽约州总检察长办公室对Tether、Bitfinex进行审查，两年之后双方最终达成和解。 Circle持有美国、欧盟、英国等区域的支付牌照，储备资产更加聚焦于短期国债、现金等资产，因此更加符合监管层的要求。 一直以来，美国都在积极将数字货币纳入监管体系，在稳定币方面美国推出了《2025年稳定币国家创新指导法案》（GENIUS法案），5月份在参议院获得通过。该法案明确界定了稳定币的分类、发行许可、监管框架等，对于市值超100亿美元的稳定币设置了美联储、OCC双重监管机制，并将该领域监管归类为银行类监管。 有了法规依据之后，美国稳定币行业呈现出蓬勃发展状态，花旗银行、摩根大通等传统金融机构也在计划共同发行稳定币。 2、香港积极推动稳定币发展，《稳定币条例》年8月1日生效 作为全球金融中心，香港也在积极将稳定币纳入监管体系。早在5月21日，香港便通过了《稳定币条例草案》。6月6日，香港政府发布《稳定币条例（生效日期）公告》，提出今年8月1日为《稳定币条例》（第656章）（《条例》）开始实施的日期。 香港财经事务及库务局局长许正宇表示，《稳定币条例》将规范稳定币活动，也将成为促进香港的稳定币和数码资产生态圈可持续发展的里程碑。 《稳定币条例》不仅界定了稳定币的范畴，还明确提出监管范围包括锚定港元的稳定币发行，以及向香港居民开展稳定币相关业务等。《稳定币条例》对稳定币业务实行牌照制度，相关公司满足一定的条件才能获得牌照从事稳定币业务。在公司运营层面，政策明确要求设立相关职位，如果公司触犯相关法规将面临处罚。 在《稳定币条例》出台之前，2024年香港金融管理局便推出稳定币沙盒计划。所谓的沙盒，是计算机安全领域中为程序运行提供隔离环境的安全机制，可以在可控环境下进行技术测试。在金融科技领域，监管层推动了监管沙盒制度，获得授权的公司在可控环境中进行技术、产品创新。 2024年7月，多家企业进入香港稳定币沙盒计划，包括：京东币链科技(香港)有限公司、圆币创新科技有限公司、渣打银行(香港)有限公司、安拟集团有限公司和Hong Kong Telecommunications (HKT) Limited（香港电讯）。 这些企业分为三组，其中渣打银行、安拟集团、香港电讯共同开发锚定港元的稳定币HKDG，圆币创新科技开发稳定币HKDR，京东币链科技开发稳定币JD-HKD。 京东币链科技公布了京东稳定币的最新进展，当前已进入沙盒测试第二阶段。该阶段京东币链科技将聚焦在移动端、电脑端产品，场景包括零售支付、跨境支付和投资交易等。 随着香港《稳定币条例》将于8月1日生效，部分具备参与香港稳定币业务的A股上市公司，有望拓展创新业务。 具体到A股市场，据机构测算，A股数字货币板块PE中位数已从2024年的峰值明显回落，安全边际显现，可关注具备跨境支付技术的企业，以及银行IT服务商等。 数字货币概念：翠微股份、恒宝股份、海联金汇、雄帝科技、楚天龙、飞天诚信等。港股连连数字、欧科云链、移卡等 |
