伴随着上周成交量放大且沪指创年内新高，市场“躁动的心”再起。心虽“躁动”，但下手不宜太“激动”，依然需要冷静，找准结构和方向是最重要的。大盘指数是否能进一步明显创新高，需要明确盈利底（通缩螺旋是否结束）+估值提升（无风险利率有多少下行空间），可惜这点目前没有清晰结论。 显然，目前基于增量资金的大盘解释正在凸显，往后需高度重视且密切关注股债资产配置再均衡（债向股），这点也得益于今年主动权益的优异表现。同时，当前结构对应风险偏好抬升明确，结合过去一段时间我们反复强调的新科技、新消费跷跷板愈发明显，暗示眼下科技行情（小盘成长+大盘成长）持续性更高。 展望今年下半年，虽不排除类比2020年可能性，但类比2019年的定价模式依然是基于交流反馈接受度最高的版本。 |
