药明康德近日公告，上半年净利润85.61亿元，同比增长101.92%，计划每10股派发现金红利3.5元（含税）。公司预计2025年整体收入从人民币415-430亿元上调至人民币425-435亿元。 光大证券指出，药明康德作为CRO行业龙头，交出“史上最强”半年报，显示出行业需求的强劲。其收入上调预期，表明业务拓展顺利，对CRO行业有积极示范效应。 从行业来看，CRO行业正在迎来三大复苏信号： 1）全球外包渗透率提升。全球药企研发成本攀升推动外包需求，2025年上半年，国内CRO企业普遍呈现订单高增、产能扩张的态势；药明康德上调收入指引，验证行业需求确定性。 2）创新药出海带动研发链需求。2025年Q1中国创新药License-out交易33笔，总金额超362亿美元（同比+258%），恒瑞医药、翰森制药等与默沙东、诺和诺德达成重磅合作（单笔首付达2亿美元），本土创新药国际化加速，直接拉动CRO临床前及生产服务需求。 3）政策与资本双支撑。国内医保局推动创新药审评审批提速，欧美暂缓《生物安全法案》至2032年，地缘政治风险短期缓和，利好创新药行业。 展望后市，CRO、CDMO板块自2024Q4海外降息周期开启带来投融资逐步恢复、2025Q2地缘谈判带来悲观预期改善、2025年以来国内创新药大型BD落地及重磅政策出炉等多重推动下需求端呈逐步恢复态势，叠加过去三年供给端持续出清，CRO板块有望迎来盈利与估值同时提升的“戴维斯双击”。 落脚到A股市场，光大证券认为，临床前CRO龙头收入主要来自海外，下半年假如美联储如约降息，临床前CRO业绩有望进一步提速，关注在临床前CRO和临床CRO领域具有领先地位的企业，以及在特色服务领域具有竞争力的企业。 CRO行业正在迎来三大复苏信号（受益概念股）如下： 1、昭衍新药（603127） 据2024年年度报告，公司主要从事非临床CRO服务，在承担新药非临床评价项目数量和生物类新药项目数量上均处于国内领先地位；同时，作为国家制造业创新中心的参建单位，承接新药评价子平台建设工作。 2、药明康德（603259） 公司是全球医药外包行业龙头，为全球客户提供一体化新药研发生产服务，通过CRDMO模式不断降低研发门槛，赋能创新药研发，持续拓展能力和规模。 3、凯莱英（002821） 公司是全球领先的创新药一站式CDMO服务商，业务覆盖多肽、ADC等新兴领域，并参与减肥适应症项目。 |
