在连续多日震荡整理后，今日A股市场呈现出显著的“冰火两重天”格局。尽管三大指数早盘集体飘红，但午后走势明显分化。以CPO（共封装光学）为代表的大科技板块表现尤为亮眼，“易中天”集中拉升下，中际旭创股价创出历史新高，展现出AI产业链的强劲韧性。与之形成鲜明对比的是，市场整体交投清淡，成交量持续萎缩，增量资金入场意愿不足。这种“科技独强、大盘偏弱”的格局，既揭示了当前市场的结构性特征，也反映出出资金面的结构矛盾。 科技板块的强势表现与市场整体情绪的低迷形成强烈反差，背后或是多个原因所导致的： 1、科技股反弹的核心驱动力来自基本面的有力支撑：阿里云最新财报显示其云收入同比增长34%，AI相关产品连续多个季度保持三位数增长，印证了科技赛道的高景气度；而多家机构研报一致看好算力领域的中长期机会，从光模块到PCB，从液冷到HVDC，产业链各环节的技术升级正在催生新的增长点； 2、而市场情绪谨慎的根源则集中在年底特殊时点：机构年度排名博弈引发调仓换股，部分资金选择“落袋为安”；叠加政策催化尚不明朗、外部环境不确定性等因素，共同强化了市场的观望心态。 当前反弹中这种表现，或许释放出几个关键的信号： 首先，科技叙事的主线地位依然稳固，AI与算力产业链正从概念炒作转向业绩驱动的新阶段。阿里云的超预期表现与算力基础设施的持续投入，表明科技赛道已进入实质性成长周期，国产算力替代更成为不可逆的产业趋势； 其次，市场结构性特征愈发突出，资金持续向高景气领域集中。近期新成立的权益类基金带来的增量资金，主要流向成长板块，反映出机构投资者对确定性机会的偏好； 第三，年底特殊阶段的资金博弈与政策等待期，决定了震荡整理将成为短期市场的主旋律。 因此，整体看当前市场或处于急跌之后高景气赛道的集中修复以及市场整体情绪谨慎的平衡期，在此期间，结构性行情仍将延续。从基本面看，算力产业链的龙头地位稳固、技术持续升级、本土化进程加速与订单外溢效应，这四大逻辑将持续支撑科技股的估值修复。从资金面看，尽管短期面临年底流动性压力，但中长期资金入市趋势未改，为市场提供了底部支撑。不过，投资者仍需警惕年底资金博弈可能加剧的市场波动，以及外部环境变化带来的扰动。 在此市场环境下，建议投资者轻指数、重结构，重点关注三大方向：一是算力产业链的核心标的，特别是光模块、PCB等环节的龙头企业，以及液冷、HVDC等新技术应用领域；二是关注业绩确定性强的科技细分龙头，把握国产替代带来的投资机遇；三是保持适中的仓位水平，建议控制在50%-60%之间，避免追高前期涨幅过大的个股，耐心等待新的催化信号。在当前的震荡整理期，精选赛道比追逐指数涨跌更为重要，只有立足产业趋势进行长期布局，才能在结构性行情中把握核心收益机会。 |
