主承销商：中信证券股份有限公司，申购时间：2026-04-10 主营业务：生态环保面料的研发、生产和销售。 产品类型：生态环保面料 产品名称：再生面料、原生面料 （一）营业收入分析 1、营业收入情况 报告期内，公司营业收入分别为176,376.12万元、151,689.83万元、181,282.69万元和93,805.22万元，其中主营业务收入占比分别为98.74%、99.21%、99.45%和99.40%。 公司主营业务收入占比均超过98%，占比较高。 2022年度部分终端品牌商为应对公共卫生事件可能出现的风险，增加了当年度面料采购备货，进而影响了2023年采购计划，导致2023年公司主营业务收入有所下降。 2024年公司主营业务收入增长，一方面系原公共卫生事件产生的影响已消除，当期市场需求增长。另一方面公司不断开拓新产品、新客户，同时与迅销集团、H&M集团等客户的合作规模进一步扩大，主要产品再生面料营业收入持续增长。 2、分产品的主营业务收入构成 报告期内，公司主营业务收入包括再生面料和原生面料收入，其中再生面料为公司主要产品。 （1）再生面料 报告期各期，公司再生面料收入分别为131,676.46万元、120,598.03万元、149,986.45万元和80,774.68万元，占主营业务收入的比例为75.61%、80.13%、83.20%和86.63%，占比逐年上升，主要系优衣库、H&M等国际快消品牌在行业整体向绿色环保转型的背景下，对于再生面料的需求不断提升。 公司再生面料包括涤粘混纺面料、全涤面料等。报告期内，公司再生面料销售收入主要来自于再生涤粘混纺面料。 1）再生涤粘混纺面料 报告期内，公司再生涤粘混纺面料收入分别为117,976.78万元、102,396.49万元、122,437.57万元和67,678.42万元，占主营业务收入的比例为67.74%、68.04%、67.92%和72.58%，为公司的主要产品。 报告期内，公司再生涤粘混纺面料收入呈现先降后增的趋势，主要系销量变动影响。 A、销量变动分析 报告期内，公司再生涤粘混纺面料销量分别为5,460.48万米、4,791.56万米、5,852.28万米和3,216.64万米，2023年销量下降主要系2022年度终端品牌商为应对公共卫生事件可能出现的风险，增加了当年度面料采购备货，进而影响了2023年终端品牌商的采购计划。2024年销量上升一方面系原公共卫生事件产生的影响已消除，当期市场需求增长。另一方面公司不断开拓新产品、新客户，同时与部分终端服装品牌商的合作规模进一步扩大。 B、价格变动分析 报告期内，公司再生涤粘混纺面料平均销售价格分别为21.61元/米、21.37元/米、20.92元/米和21.04元/米，整体较为稳定。 2）再生全涤面料 报告期内，公司再生全涤面料收入分别为12,604.76万元、16,597.70万元、25,928.53万元和10,692.34万元，占主营业务收入的比例为7.24%、11.03%、14.38%和11.47%。 报告期内，公司再生全涤面料收入保持较快增长，主要受益于再生面料市场的快速发展，公司相关产品销量增长较快。 A、销量变动分析 报告期内，公司再生全涤面料销量分别为727.47万米、1,101.13万米、1,700.75万米和702.86万米，增长较快。公司全涤面料产品包含部分用于服装内衬的里料用布，2023年公司里料用布产品从原生面料向再生面料转型，推动发行人再生全涤面料销量增长。2024年销量增长一方面系原有产品业务持续增长，同时公司与主要品牌商合作逐步加深，当期多款产品被客户选中，销量有所增长。2025年1-6月再生全涤面料销量下降主要系当期H&M等品牌商采购量有所下降，同时南通子公司推动新产品开发布局，导致原有产品产量下降。 B、价格变动分析 报告期内，公司再生全涤面料平均销售单价分别为17.33元/米、15.07元/米、15.25元/米和15.21元/米，2023年再生全涤面料平均销售单价下降，主要系当期再生全涤面料品类中里料用布占比提升，该类里料用布相较一般服装面料较为轻薄，平均售价较低，导致整体单价有所下降。 3）再生其他面料 报告期内，公司再生其他面料收入分别为1,094.92万元、1,603.85万元、1,620.35万元和2,403.92万元，占主营业务收入的比例为0.63%、1.07%、0.90%和2.58%。公司再生其他面料主要为再生涤纶加棉、毛等材质组成的面料，金额及占比较低，对公司经营不具有重大影响。 （2）原生面料 报告期各期，公司原生面料收入分别为42,474.92万元、29,900.92万元、30,291.04万元和12,470.98万元，占主营业务收入的比例为24.39%、19.87%、16.80%和13.37%，占比逐年下降，主要系各大品牌商对再生环保面料的需求提升，公司产品逐渐向再生面料转型。公司原生面料包括原生涤粘混纺面料、原生全涤面料和原生其他面料。 1）原生涤粘混纺面料 报告期内，公司原生涤粘混纺面料收入分别为17,559.44万元、9,165.15万元、7,458.05万元和2,690.86万元，占主营业务收入的比例为10.08%、6.09%、4.14%和2.89%。 报告期内公司原生涤粘混纺面料销售收入下降，主要系在行业绿色环保发展的大背景下，公司产品逐步向再生面料转型，原生涤粘混纺面料产销量下降。 A、销量变动分析 报告期内，公司原生涤粘混纺面料销量分别为769.41万米、363.92万米、326.23万米和117.54万米，2023年销量下降一方面受品牌商整体采购需求下降影响，另一方面因为部分原生面料款式逐步向再生面料转型。2024年和2025年1-6月销量持续下降主要系公司新推产品以再生面料为主，同时老款产品亦持续向再生面料转型，导致原生涤粘混纺面料销量下滑。 B、价格变动分析 报告期内，公司原生涤粘混纺面料平均销售价格分别为22.82元/米、25.18元/米、22.86元/米和22.89元/米。2023年销售单价较高主要系当期该品类中价格较高的款式，如双层布等厚款面料销售占比较高。整体而言，报告期内该品类价格保持稳定。 2）原生全涤面料 报告期内，公司原生全涤面料收入分别为21,695.04万元、16,445.97万元、13,753.06万元和6,756.30万元，占主营业务收入的比例为12.46%、10.93%、7.63%和7.25%。 报告期内，公司原生全涤面料销售收入下降，主要系销量下降。 A、销量变动分析 报告期内，公司原生全涤面料销量分别为1,450.84万米、895.05万米、773.14万米和388.91万米，主要系品牌商需求持续向再生面料转型，故公司业务亦持续从原生面料向再生面料转型。 B、价格变动分析 报告期内，公司原生全涤面料销售均价分别为14.95元/米、18.37元/米、17.79元/米和17.37元/米，2023年公司原生全涤面料销售均价增长较大，主要系当期公司里料用布业务从原生面料转型为再生面料，该类面料较为轻薄、价格较低，其在原生全涤面料中占比下降，导致原生全涤面料销售均价上升。 3）原生其他面料 报告期内，公司原生其他面料收入分别为3,220.44万元、4,289.80万元、9,079.92万元和3,023.82万元，占主营业务收入的比例为1.85%、2.85%、5.04%和3.24%。 报告期内，公司原生其他面料主要为原生涤纶、棉、尼龙等材质组成的面料。 A、销量变动分析 报告期内，公司原生其他面料销量分别为153.55万米、197.85万米、521.35万米和179.45万米。2024年原生其他面料销售增长较大，主要系多款涤棉针织等新品面料成功推向市场，当期销售增量较大。 B、价格变动分析 报告期内，公司原生其他面料销售均价分别为20.97元/米、21.68元/米、17.42元/米和16.85元/米，2024年平均销售单价下降较多，主要系当期轻薄类面料销售增量较大，价格较低，拉低了该品类平均单价。2025年1-6月销售均价较低，主要系公司为加快涤棉面料的新业务布局，推出部分走量型新品以加快产品推广和客户认可，定价相对偏低。 3、分区域的主营业务收入构成 报告期内，公司主营业务覆盖境内外。公司境内销售收入分别为95,174.34万元、70,298.39万元、87,050.06万元和46,251.97万元，占主营业务收入的比例为54.65%、46.71%、48.29%和49.60%。公司境外销售收入分别为78,977.04万元、80,200.57万元、93,227.42万元和46,993.69万元，占主营业务收入的比例为45.35%、53.29%、51.71%和50.40%。 从主营业务收入在境内的区域划分来看，公司产品销售区域主要在华东及华北区域，上述区域纺织产业链发达，市场需求量大。 报告期内，公司境外销售收入中亚洲占比较高，系成衣生产企业主要集中在亚洲。 4、分客户类型的主营业务收入构成 报告期内，公司主营业务按客户类型可分为生产商和贸易商两种模式。 报告期内，公司以生产商客户为主，各期生产商客户收入占主营业务收入的比例分别为96.39%、93.97%、92.43%和92.14%，占比较高，为公司主要的客户群体。报告期内，公司贸易商客户占主营业务收入的比例分别为3.61%、6.03%、7.57%和7.86%，主要系公司为扩大内销业务，加强与贸易商合作，贸易商业务收入增长较快。 5、分季度的主营业务收入构成 6、第三方回款情况 报告期内，公司第三方回款金额分别为1,752.90万元、1,259.97万元、1,127.17万元和491.61万元，占营业收入的比例分别为0.99%、0.83%、0.62%和0.52%，主要由客户所属集团通过集团财务公司或指定关联公司代客户统一对外付款、境外客户指定付款构成。 ①客户所属集团通过集团财务公司或指定关联公司代客户统一对外付款客户所属集团通过集团财务公司或指定关联公司代客户统一对外付款主要指客户 同一集团内关联方代为付款，报告期各期的金额分别为1,460.55万元、1,026.62万元、1,049.90万元和410.41万元，为公司第三方回款的主要形式。 ②境外客户指定付款 报告期内，境外客户指定付款的金额分别为289.65万元、211.17万元、77.27万元和24.14万元，金额较小。该类回款主要包括如下情形： （1）终端客户直接向公司下单，公司发货至其指定的成衣厂，并由成衣厂直接向公司回款。 （2）终端客户指定的成衣厂向公司下单以便沟通具体产品、交期等信息，后由终端客户直接向公司付款。 （3）个别境外客户由于所在地区的外汇结算便捷性需要，委托第三方向公司付款。 报告期内，公司第三方回款具有真实的商业背景，不存在虚构交易，亦不存在货款归属纠纷，不会对公司收入真实性产生重大影响，公司不存在因第三方回款导致的货款纠纷。 |
