9月8日，伦敦金属交易所三个月期铜一度触及14622美元/吨，将前一日刚创下的历史纪录再度推高。而今年以来，LME铜期货涨幅已超17%，过去12个月涨幅更高达47%。同日，沪铜主力同步站上110870元/吨，突破11万元关口。 铜价连续刷新历史纪录，核心驱动来自供需两端的多重共振，铜的价值逻辑正从“电力金属”升级为“算力底层材料”。 供给端双重收紧。一方面，市场对美国可能对精炼铜加征新进口关税的预期持续升温，贸易商抢先将铜运往美国套利。截至7月末，COMEX铜库存堆至创纪录的67.5万吨。而美国以外地区现货供应随之收紧，加剧非美地区铜价上涨预期。 另一方面，全球最大产铜国智利遭遇极端天气与矿山生产受阻，8月铜出口额46.2亿美元，环比下降14%，同比降3.2%，创2025年7月以来最低月度水平。智利贡献全球矿山铜产量约四分之一，这一供应缺口放大了市场的短缺想象。 更长期的约束在于矿端本身——智利铜业委员会预计2026年全球铜矿产量增幅仅0.2%，因全球铜矿资本开支不足、老矿山品位下滑、新项目投产缓慢，矿端缺口短期内难以填补。 需求端，AI数据中心与电网改造将铜消费推上新台阶。按行业测算，2026年全球数据中心用铜约74万吨，2028年有望增至130万吨；此外，新能源车单辆用铜量约为燃油车的六倍。 展望后市，短期看，关税预期驱动的库存搬家与矿端紧缺对铜板块量价形成共振；中长期看，铜的供需缺口将持续扩大，铜价中枢有望稳步上移。 瑞银预计，全球精炼铜短缺将从2026年的21.9万吨扩大至2027年的37.9万吨。该行并预计铜价到2026年底升至每吨1.5万美元，2027年6月进一步达到1.55万美元。 具体到A股市场，具备优质自有铜矿资源、产量增长明确的龙头矿企有望率先受益。 伦铜连破历史新高，铜矿龙头迎来“算力底层材料”逻辑重估（受益概念股）如下： 1、601168西部矿业 公司拥有保有资源储量为铜金属量634.85万吨 2、000630铜陵有色 公司拥有自有矿山，可生产铜精矿 3、000816智慧农业 公司矿山资源品种主要为铅,锌,铜等,产成品包括铜精矿粉 4、603979金诚信 公司旗下Dikulushi铜矿2024年完成达产后年产4万吨铜金属。 5、000408藏格矿业 公司参股巨龙铜业30.78%，巨龙大股东为紫金矿业，一期建成后年产铜16.5万吨，产钼0.62万吨。二期将于一期投产后第7-8年开始建设，建成后年产铜26.3万吨，产钼1.3万吨。项目整体投产后将成为中国最大的单体铜矿山。 6、000655金岭矿业 公司的主营业务是铁矿石开采，铁精粉、铜精粉、钴精粉、球团矿的生产、销售及机械加工与销售 7、000737北方铜业 公司拥有一座自有矿山为铜矿峪矿 8、000923河钢资源 旗下有铁矿、铜矿资源 9、600119长江投资 安庆长投矿业有限公司为公司控股子公司，从事铜矿、银矿地下开采、加工（选矿）；自产矿产品销售，矿业信息咨询服务等 10、000603盛达资源 公司控股子公司鸿林矿业下属的菜园子铜金矿采矿许可证证载生产规模为39.60万吨/年，经评审备案的工业矿体累计查明金金属资源量17,049千克，平均品位2.82克/吨，铜金属资源量29,015吨，平均品位0.48% |
