中恒电气(002364):中标中国移动数据中心储能及备电项目,开创新型业务模式
公司近况 中恒电气公告公司和浙江南都电源动力股份有限公司(联合体)中标了中国移动政企分公司信息港四号地A2-1,A2-2数据中心储能及备电服务采购项目,总容量121.7MWh.公司在该项目中与南都电源合作, 由南都电源投资建设铅炭储能系统,公司提供HVDC通信电源及用电解决方案. 评论 数据中心模式创新,加速储能业务变现.此次中国移动数据中心项目采用了具有里程碑意义的创新型"储能+备电"的模式, 系统除了提供备电服务外,还可利用储备容量参与调峰, 提供用电价格管理和用电需量管理,参与需求侧响应,将大幅降低数据中心运营成本. 公司在提供HVDC电源设备以及用电解决方案的同时还将从储能系统的电价差收益中获取收入分成,从而加速公司储能业务的变现,丰富公司能源互联网多元化的运行模式. 高压直流电源设备有望在2017年国标出台后放量增长. 高压直流(HVDC)电源具有效率高,节能性强的特点,相比于UPS能够降低数据中心运营中的电费成本.由于HVDC国家标准尚未出台, 目前HVDC市场规模相比于UPS仍然较小,公司目前HVDC产品的收入规模也仅约1亿元.公司HVDC技术已入选工信部的技术目录, 表明公司产品已获得技术认可,已处于行业领先地位. 若HVDC国标出台,公司通信电源板块有望获得业绩增量. 充电桩销售低于预期,2017年业绩弹性增大.2016年新能源汽车产销量增速均不及预期, 抑制充电设施投资.新能源车国补政策已正式发布,补贴退坡一定程度上将促使整车厂扩大规模, 从而倒逼充电设施投资加速.国网16年第三批招标量大幅低于预期,预计大部分招标份额将推迟至17年. 公司是国网系统外企业中充电桩中标量最大的企业之一,与国网良好的合作关系为公司充电设备的业绩增长提供了保障,预计17年将为业绩加速时点. 估值建议 由于四季度充电桩销售低于预期, HVDC业务拓展尚存不确定性,我们下调16/17年盈利预测6/6%,引入18年预测,16/17/18年EPS分别为0.33/0.45/0.56元;将目标价下调17.1%至25.40元,对应2017年56xP/E,上行空间27.8%,维持推荐. 风险 能源互联网云平台推进慢于预期;国网充电桩招标低于预期; HVDC国标出台推迟. |
