南方航空：剔除春运日期因素增速依然迅猛
我们认为2017-2018年行业供需基本平衡，但相比于已明显反弹的油价，票价的边际改善空间有限，预计公司主业毛利率将略有下降，但未来公司机队规模扩张或加速，业务体量将进一步提高，考虑到汇率敏感性降低，业绩或将强于市场预期。预计2017-2018年公司收入增速10.4%、10%，归母净利59.9亿、67亿，增速为3.4%、11.8%，EPS为0.61元、0.68元。长期看公司将继续推进“中转”战略，航线网络价值将逐步显现，此外，国企改革及票价改革进程的推进也可为公司带来积极影响，上调评级至“买入”，目标价9.22元，对应2017-2018年PE15.1倍、13.5倍。 国海证券 |
