杰赛科技(002544):业绩符合预期,关注后续整合预期
评论: 1,收入增速符合预期,网络服务业务拓展顺利 2016年公司实现营业收入26.96亿元, 同比增长17.5%;归属母净利润1.06亿元,同比减少0.8%, 实现EPS为0.21元,业绩基本符合预期.从分产品看,通信网络建设综合解决方案中公网和专网收入分别同比增长44%和16%.尤其是公网业务,公司在原有网优和规划设计基础上,向网络代维和通信一体化工程延伸,已初步具备通信服务领域全流程能力.印制电路板业务收入同比下降4.7%, 我们判断,受去年"军改"及"十三五"开局之年影响, 主要面向军工的PCB业务受到一定的影响.此外,公司海外业务进展顺利,已在东南亚4个国家开展公网通信服务业务, 未来随着"一带一路"战略的持续推进,公司有望进一步提升海外业务占比. 2,毛利率微降,三费保持平稳,研发费用大幅提升 综合毛利率为17.99%,同比下降1.5个百分点.具体看,公网业务毛利率为23.3%,同比下降8.5个百分点, 专网业务毛利率为7.7%,同比下降1.6个百分点,网络服务类业务竞争加剧及运营商控制资本开支是毛利率下降的主要原因. 网络覆盖设备和网络接入设备毛利率分别为1.83%和10.58%,继续维持在较低的毛利率水平.通信类PCB业务毛利率26.62%, 同比上升5.2个百分点,主要受益于装备智能化水平提高和珠海智能制造基地规模效应显现. |
