龙马环卫（603686.SH）：环卫服务再下一城，业绩加速释放可期
公司中标江西省南昌县环卫保洁项目：公司发布公告，中标“南昌县城市管理委员会环卫保洁、园林绿化管护市场化服务外包采购项目A包”，年化合同金额4572万元，承包期限7年（试用期1年，达到考核标准后2年一续签），测算项目总规模3.2亿元。 环卫服务再下一城，为服务业务全国拓展重要一步：项目内容主要包括城区道路、河（湖）面、开放式小区楼道的环卫保洁及行道、垃圾桶、果壳箱、小区生活垃圾清运到垃圾中转站服务以及全路段的绿化隔离带、公共绿地、行道树、草皮养护，鲜草花保洁及养护服务。龙马环卫将在现有设备的基础上，增添环卫、垃圾收运及中转设备和设施。此次南昌县环卫服务外包项目分三个标段（A、B、C包），公司中标的A包规模最大，彰显其环卫综合实力。预计项目将尽快签署合同，给公司2017年业绩增长带来贡献，为公司环卫服务全国性拓展的重要一步。 “装备+服务”战略收效显著，看好订单爆发增长公司“环卫装备制造+产业服务”战略收效显著：在装备市场转好下，环卫装备收入及盈利能力稳增，市场占有率7.39%，其中创新产品和中高端车型占有率达14.88%。；环卫服务加速落地，在手订单总金额近60亿元，年化收入5.75亿元，每年贡献约5000万元净利润（不考虑新增项目）。2016年公司先后签订海口市龙华区环卫一体化PPP项目、沈阳市浑南区老城区环境卫生作业服务项目等大型项目，目前均处于稳定运营中，以经验及规模效应彰显竞争力。看好环卫服务订单爆发式增长，并期待类似“海口龙华PPP项目”的异地复制。 维持买入评级：公司非公开发行申请已受证监会受理，拟募集10.6亿元用于扩大环卫装备产能、搭建智慧环卫平台、建设营销网络及补充流动性资金。公司成长性路径清晰，环卫服务潜力巨大，上调2017、2018年盈利预测，分别实现净利润2.97、3.84亿元，考虑增发摊薄EPS0.95、1.23元/股，对应估值36、28倍，维持买入评级。 东莞证券 |
