爱建集团（600643）：定增过会、民企举牌，稀缺金控价值凸显
来源：华泰证券 公司非公开发行方案于4月17日获证监会发审委核准，方案完成后，均瑶集团将持有公司17.67%股权，成为第一大股东。均瑶集团表示将在未来12个月内继续增持不低于3%股份，凸显对未来发展信心。公司目前第一大股东爱国特种基金会现持有公司12.3%股权，并明确表示将继续支持均瑶集团取得实际控制人地位。均瑶集团现已拥有3个董事会席位，其与爱国特种基金会合计持有约20%股权，对公司整体有强大话语权。 民企再增资，看好公司未来发展 上海华豚企业管理公司及其一致行动人广州基金国际股权投资基金近日增持公司5%股份，首次达到举牌线，并拟在未来6个月内继续增持不低于2.1%股权，完成后将持股不低于7.1%。华豚企业看好公司未来发展前景，在二级市场以现价买入，意在第一大股东并改组董事会。此次股权争夺表明公司价值低估，优质稀缺金控标的价值凸显。 持牌信托、租赁，期待募资到位后大发展 公司拥有信托、租赁牌照，其中爱建信托2016年贡献业绩93%，实现净利润5.79亿元，同比增长11.12%。2016年信托资产总规模为1966亿元，同比大幅增长108.36%。此次非公开发行拟对爱建信托定增12亿元，预计资本金到位后将显著提升公司竞争力，信托规模将会进一步提升，固有业务资本得到补充。爱建租赁2016年净利润1.01亿元，同比增长21.68%，杠杆率达到4.85倍，低于行业平均及10倍的杠杆上限，具有较大的业务发展空间。公司拟受让均瑶集团旗下的华瑞租赁，未来有望实现资源整合，扩大市场占有率和市场影响力。 估值低位增资证券，金控布局稳步推进 公司于2016年在爱建证券的估值低位受让股权，现持股48.863%，为第二大股东，表明公司逐步完善金控布局的决心。资产管理与股权投资业务正稳步推进，借助爱建香港的海外平台探索国际化战略，未来以长三角市场为核心的金控平台将逐步完善。均瑶集团旗下拥有航空产业、商贸零售和金融服务业务，丰富的产业资源有望与上市公司对接，民营资本注入将改善公司治理结构与运营效率，增添新的活力。 看好民营资本入主后的改革前景，维持“增持”评级 公司非公开发行方案已获批，均瑶集团增资后平均持股成本为12.43元/股，具有一定的安全边际。看好民营资本入主后给公司带来的新活力，未来产融结合带来的协同效应可期，预计2017-19年EPS为0.56、0.66和0.78元，预计2017年PE为28~30倍，目标价格区间为17~19元。 |
