汉得信息：三季度预告环比向上，SaaS有望快速实现盈利
研究机构：天风证券 汉得信息Q3 预告归母净利同比预计增长18-28% 公司发布Q3 业绩预告，前三季度归母净利预计为1.96-2.12 亿元，较上年同期上升18-28%，归母扣非净利润同比上升16.4-27.3%。其中，三季度单季归母净利预计为0.66-0.83 亿元，同比上升9.6-37.0%，扣非归母净利同比上升为13.6-42.66%。参考公司中报，归母净利预测值为16-20%，实际增长22.8%。我们认为公司三季度综合表现优于前两季度，利润增速指引中值由中报预期的18%提高至三季报预期的23%，公司综合盈利能力迅速提升，利润增速上升明显。 云计算加速行业变革，企业级IT 服务行业迅速成长 根据Gartner 统计显示，2016 年中国IT 支出中IT 服务占比仅为约5.1%，相比全球的26.3%具有非常大的差距。伴随着云计算对传统IT 模式的冲击，IT 架构将更加复杂和智能，与此同时，企业也会将越来越多的IT 服务业务外包给专业IT 咨询服务机构。从2012 年以来，汉得信息收入增速均显著高于同行业软件企业。我们认为，企业级IT 服务行业潜力巨大，有望保持长期快速增长，汉得信息掌握了全国优质的客户集群，有望成为最大受益标的。 云业务占比持续增加， SaaS 有望快速实现盈利 公司云业务板块迅速形成盈利能力，一方面公司已与华为、腾讯、AWS、微软、SAP 等展开合作，成为其坚实的业务合作伙伴，并为其共同客户提供第三方咨询服务业务。另一方面，汉得自有云SaaS 软件销售步入正轨，云SRM 和汇联易两款产品预计全年共取得1 亿元合同金额，并均有望在推出一年内实现盈利。公司有望成为推出企业级SaaS 产品并率先盈利的标的。公司近期发布的公开调研纪要显示，2018 年云业务的利润贡献将达到10%左右，有望成为云计算转型最成功案例。 投资建议 公司市场订单稳定且增速明显，团队规模和研发能力持续提高，随着智能制造与智能服务趋势兴起，汉得作为贴身企业IT 服务管家有望持续扩大市场占有率及产品范围。我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.38/0.52/0.74 元/股，当前2017、2018 年PE 约为30.2x、22.2x，提示年底估值切换逻辑，维持“买入”评级。 风险提示：1. 企业IT 需求低于预期，2. SaaS 软件产品推广低于预期。 |
