苏州科达：以追赶者的姿态快步向前
公司是国内视频会议领域的寡头厂商，正在国产化替代的背景下快速提升市场份额。公司拥有高性能的视频会议全套产品线以及“摩云视讯”创新产品，毛利率高达75%。公司紧随华为，以公检法市场为核心逐步向军队、教育、银行等领域拓展，预计市占率有望从15%提升至25%。 公司是国内视频监控领域的一线厂商，凭借前期的研发储备在感知型智能摄像机、云存储、NVR、图侦、超大容量监控平台等方面拥有具备市场竞争力的核心产品，未来有望通过渠道拓展提高收入增速。随着“雪亮工程”的推进，视频监控行业有望迎来新一轮发展契机，行业增速有望复苏至15%~20%。在此基础上，公司变更传统的渠道思路，通过拓展更多的渠道商/代理商，实现更多安防大项目的落单以及高端产品的快速出货，未来视频监控收入增速有望突破30%，市占率有望从不足1%上升至2%。 中长期，以智能化为核心的产品升级、以海外布局与横纵向开拓为核心的市场拓展将为公司发展蓄能。公司的海燕、猎鹰等后端智能分析产品已基本成熟，上半年公司也推出了80余款新品，为新一轮的产品竞争夯实基础；公司在东南亚的市场布局已初见成效，预计未来将向中东、南美、北欧等地区拓展，海外收入增速有望超过50%。 与市场的最大不同？市场认为压缩费用（节流）是公司利润成长的核心动力，但认为收入的提升（开源）才是核心逻辑。渠道建设、横纵向拓展、海外布局将帮助公司实现收入的快速增长，进而降低研发投入占比与销售费用率，实现利润的高速成长。潜在催化剂：视频监控的渠道建设取得成效；费用率持续下滑；云视讯业务与海外布局在收入上取得快速突破。 |
