凯撒旅游：看好2018年出境游市场，龙头受益
看好明年出境游市场：欧洲方面，各个使馆推出很多签证便利化措施，预计未来指纹签负面影响将持续减弱。西欧板块预计明年整体增长良好，据公告，凯撒除在传统西欧市场发力，也会兼顾南欧和北欧等潜力市场。2）亚洲重要性正逐渐提升。韩国游有望回暖；日本市场国内民间需求强劲，预计明年仍有健康增长，同时客源和产品结构变化有望带来利润提升；随着一带一路政策推进，明年东南亚市场增长确定性有望提升；3）美国、澳洲、非洲预计平稳增长。17年很多旅企做精细化工作，18年效益有望逐步显现，市场增长不再只是量的堆积，而是产品质量提升和服务改进，看好明年出境游市场 近年凯撒欧洲团队游市场占有率明显提升：龙头企业在部分目的地已有较高市场份额，在资源端和渠道端有较强的议价能力。以凯撒欧洲游客人次/国家旅游局公布的旅行社组织赴欧洲游客人次测算，2014-2016年凯撒在欧洲团队游市场占有率由6%提升至12%，市场份额明显提升。对批发商，核心能力是判断消费趋势的转变并提前有布局。凯撒有很强的产品研发能力并具备稳定高粘性客户群，可直接快速将产品投向市场，对旅游消费影响力较强，产品理念能迅速让消费者感知。 凯撒零售端业务具备先发优势：零售业务意义重大，16年各大OTA加大布局线下业务，但线下零售业务不止于开店，运营较为复杂，包括价格管理，渠道管理等，若不能形成有效价格和渠道管理，门店开设的效力会被削弱。凯撒对于零售门店运营效率有很强管控，对不符合收益预期的门店会坚决调整。凯撒2007年转型零售业务，布局时间早，在零售业务方面理念较为领先，积累丰富运营经验，运营效率在业内处于领先水平。 背靠海航集团，后续相关业务协同可期：据途牛年报，海航集团为途牛第一大股东，后续途牛凯撒合作有望加强。据人民网，今年10月中旬海航集团公布数字化旅游平台HiApp，将会围绕人的移动场景旅行模式展开，同时有望整合国内外线上和线下的资源。从HiApp可以看到海航高层整合资源的决心。集团产业链相关企业体量规模较大，存在一定整合难度，考虑高层决心较大，后续相关业务协同可期。 |
