巴安水务（300262.SZ）：在手订单充足，国内外齐发展打造环保综合服务商
事件：公司公告与江苏神龙海洋工程集团组成联合体成为曹县一环水：系综合改造PPP项目的预成交社会资本方。项目模式为BOT，合作期暂定15年，其中建设期2年，运营期13年，项目总投资额约12.8亿，投资回报率6.9%。 持续中标PPP项目，在手订单充足支撑业绩。2017年公司持续中标乌兹别克斯坦纳沃伊综合体项目、海南省文昌市龙楼镇区及铜鼓岭旅游区污水处理及管网工程PPP项目、黑龙江省穆棱市奋斗水库及供水工程PPP项目、重庆市南川工业园区龙岩、水江、南平组团污水处理厂污水处理设施设备委托运营项目、昆明市宜良县一厂三网PPP项目等多个大额PPP项目。此次预中标曹县一环水系综合改造PPP项目总投资约12.8亿，随着后续项目的最终签订以及原有项目的逐步落地，公司业绩有望保持高速稳定增长态势。 海水淡化行业景气上行，公司业务表现亮眼。2016年发改委发布的《全国海水利用“十三五”规划》中提到，到十三五末全国海水淡化总规模达到220万吨/日以上，沿海城市新增海水淡化规模105万吨/日以上，海岛地区新增海水淡化规模14万吨/日以上，海水淡化行业有望维持高成长性。公司在建的沧州和营口的海水淡化项目规模均为10万吨/日，其中沧州一期5万吨/日项目预计明年一季度投产。同时公司签订青岛蓝谷海水淡化产业园投资意向书，未来项目陆续投产将带来稳定业绩。积极海外并购，打造水处理全产业链综合服务商。公司2015年以来先后收购KWI100%股权、LW21.6%的股权、ItN公司67.65%股权，同时2017年6月以736万美元收购DHT100%股权，DHT专门从事于提供海水淡化、市政污水处理等业务，并拥有丰富的工程业绩和遍布全球的商业网络，在25个国家拥有200个项目，涵盖市政和工业领域。公司通过投资并购等方式引进国际及国内先进技术、高端设备、优秀团队及全球市场，以全球化视角打造公司的核心竞争力。 投资评级与估值：预计公司2017-2019年的净利润为3.23亿、4.23亿和5.16亿，EPS为0.48元、0.63元、0.77元，市盈率分别为19倍、14倍、12倍，给予“买入”评级。 |
