中来股份（300393.SZ）：业绩大增，背膜龙头转型N型电池
事件：2018年3月14日晚，公司发布2017年年报，公司实现营收32.43亿元，同比增133.68%，实现归母净利润2.59亿元，同比增56.55%，扣非后归母净利润2.22亿元，同比增31.81%，EPS为1.44元。 观点：全年业绩高速增长，背膜及电池增长还将持续。公司2017年全年实现营业收入32.43亿元，同比增长133.68%，增长来自于电池组件营收的快速爆发及背膜收入的增长，随着背膜产能提升、电池产能的释放，认为18年营收仍将维持高速增长。公司17年全年实现归母净利润2.59亿元，同比增长56.55%，利润增速低于营收增速的原因在于电池业务盈利能力低于背膜，而且处于产能爬坡期，认为今年随着电池产能的释放、生产效率的提升、规模效应的增强，单晶电池产品的性价比会逐步体现，竞争力会逐步增强，电池组件业务的盈利水平有望实现稳步提升。 公司高度重视高效电池及背膜研发，引入IPD研发体系实现升级。公司全年累计在高效电池方向投入研发费用5766.6万元，占泰州中来光电总营收的4.52%，全年累计在背膜方向投入研发费用6290.23万元，占背膜营收的3.47%。同时为提升研发管理实力，公司导入了IPD研发流程管理体系，通过梳理研发流程、建立评审流程等方式缩短新产品研发周期，降低研发成本，认为公司在技术创新研发方面实现了质的飞跃。 |
