社保两家组合新进光线传媒(300251)
300251 光线传媒主营电视节目和影视剧的投资制作和发行业务 预计2018年1月至3月归属于上市公司股东的净利润盈利：196,500万元—202,000万元；比上年同期上升：962%—992%。 光线传媒(300251)2018Q1业绩预告大幅增长 主要因出售新丽股权贡献 评论： 1、2018Q1电影收入同比下降，整体电影业务利润同比下滑 2018Q1公司参与投资、发行并计入票房的影片共7部，总票房为38.28亿元（不含服务费），包括《熊出没·变形记》、《唐人街探案2》（公司参投比例较小，估算带来业绩>2000万元）、《大世界》、《英雄本色2018》、《金钱世界》5部影片；2017年上映并有部分票房结转到2018Q1的影片有2部，包括《圣诞奇妙公司》、《心理罪之城市之光》。2017Q1公司参与投资、发行并确认收入的影片有《大闹天竺》、《嫌疑人X的献身》，以及2016年上映并有部分票房结转到2017Q1的《少年》、《你的名字。》。 此外，2018Q1电视剧收入同比大幅增长，确认了电视剧《新笑傲江湖》、《爱国者》的投资收入。 2、2018Q1出售所持新丽传媒股份，非经常性损益同比大幅增长 2018Q1公司非经常性损益为18.5亿元～19.5亿元，同比大幅增长，主要因出售所持有新丽传媒股份。2018年3月光线传媒以33.17亿元的对价将所持新丽传媒27.64%股份出售给林芝腾讯，同时就电影及电视剧项目与新丽传媒达成战略合作。 3、电影业务今明年储备丰富，预期该业务有望较快增长 光线传媒目前储备的电影项目包括：《鬼吹灯之龙岭迷窟》、《一出好戏》、《保持沉默》、《风中有朵雨做的云》、《三重门》、《少林寺》、《笑傲江湖》、《鬼吹灯之云南虫谷》、《沙漏》、《东宫》、《悲伤逆流成河》等，有望于2018-19年上映；以及储备的动画电影《大鱼海棠2》、《西游记之大圣闹天宫》、《莽荒纪》、《阴阳师》等，其中动漫电影及相关衍生品未来几年有望持续发力！ 4、盈利预测和投资建议 公司已快报2017年业绩8.18亿元，我们预期公司2018-19年归母净利润分别为29.16亿元（含出售新丽股权的投资收益，若不包含此投资收益估计内生约10.2亿元）和13.3亿元，对应P/E估值分别为11.6（不含新丽投资收益后约33倍）倍和25.4倍，看好公司长期发展趋势，明后年迎来电影大作，动漫业务同时也将发力，投资业务使得产业链协同发展，维持“强烈推荐-A”评级！ 风险提示：电影票房不达预期风险、影视项目上映延期风险、电影互联网平台市场竞争风险等。 |
