上海医药(601607)2017年年报点评:联、合营企业拖累业绩 趋势向好
【2018-04-11】 医药分销业务平稳增长两票制影响收入但对利润影响小。 医药工业大幅增长一致性评价积极推进。 积极加快医药零售的战略布局牵手康德乐发展DTP 药房。 费用控制较好。 盈利预测。从目前的行业态势来看，两票制等系列政策正在对行业产生越来越显着的影响，龙头公司有望显着受益。我们预计公司将持续维持高于行业平均水平的增长，并可能未来一段时间内业绩持续提速。 我们预计2018-20 年分别实现EPS1.41、1.59、1.78 元，考虑到目前产业环境下公司可能进一步加速扩张，我们给予公司2018 年20 倍PE，对应目标价28.14 元，维持“买入”评级。 风险提示。医保控费对行业整体增速形成压力，医药分开相关政策低预期，两票制、招标、零加成等政策对公司可能带来的业绩波动。 |
