【2018-12-25】江苏吴中(600200):拟以9000万元增资子公司医药集团
12月25日晚间，江苏吴中（600200）发布公告表示，拟对全资子公司江苏吴中医药集团有限公司（下称"医药集团"），拟以现金形式增资，拟增资金额为9000万元。 同时，医药集团拟分别对其子公司，江苏吴中医药销售有限公司（下称"销售公司"）、江苏吴中进出口有限公司（下称"进出口公司"）进行增资，拟增资金额分别为5135万元和3200万元。 本次增资完成后，医药集团的注册资本由3.1亿元增加至4亿元；销售公司注册资本由4865万元增加至1亿元；进出口公司注册资本由2800万元增加至6000万元。 截至2018年9月30日，医药集团资产总额11.41亿元，净资产5.55亿元，营业收入4.57亿元，净利润5073.43万元。同一时间，销售公司净利润308.12万元，进出口公司净利润360.6万元。 江苏吴中表示，本次增资的目的主要为满足上述三家企业的日常业务经营需要。有利于改善上述企业财务结构，促进核心医药业务进一步快速发展，符合公司整体发展战略，符合公司和全体股东的利益。 此外，江苏吴中决定用自有资金回购公司部分股份，回购资金总额不低4000万元，不超过8000万元，回购价格不高于8.5元/股。 2018年前三季度，江苏吴中资产总计50.23亿元，归属于母公司所有者权益合计28.79亿元，货币资金7.80亿元，资产负债率为42.35%；2018年1-9月归属于母公司所有者的净利润1.15亿元。 【2019-01-24】贝达药业(300558)预计2018年收入端突破12亿；恩莎替尼公布2期临床数据
预测盈利同比下降45%至30% 贝达药业公布2018 年业绩预告，预计2018 年全年营业收入突破12 亿元；预计归母净利润1.42-1.80 亿人民币，同比下降45%至30%，净利润端低于我们预期，由于新药研发投入增加所致。同时公司公布ALK 靶向新药恩莎替尼的2 期临床数据。 关注要点 埃克替尼增速符合预期。2018 年埃克替尼销量同比增长30.45%，营业收入突破12 亿元，同比增长约19.1%，预计4Q 单季收入同比增长14.08%。我们认为主要原因为埃克替尼纳入医保后，公司加强医院开发促进医保政策的落地执行所带动。随着入院进一步增加，我们预计埃克替尼"以价换量"的增速势头有望继续保持。同时我们注意到，2018 年12 月，吉非替尼原研药大幅降价进入4+7 集采，2019 年埃克替尼竞争压力也将加大。 ALK 靶向新药恩莎替尼公布2 期临床数据，表现亮眼。在克唑替尼耐药的ALK 阳性非小细胞肺癌NSCLC 患者中，恩莎替尼体现出良好的安全性和有效性：整体应答率ORR 达48.7%，疾病控制率DCR 为87.8%；颅内ORR 为66.7%，颅内病灶控制率达92.8%，在脑转移患者中展示出亮眼的效果。 恩莎替尼有望成为峰值超过10 亿元的重磅品种。ALK 融合在NSCLC患者中的突变率~5%，每年中国新发患者人数3~4 万人。目前ALK靶向药物克唑替尼、塞瑞替尼、阿来替尼3 个进口药物在中国上市。贝达的恩莎替尼在2018 年12 月底提交上市申请，有望在2019 年获批成为第一个国产ALK 靶向药物。我们认为恩莎替尼有望凭借突出的治疗效果及合理的定价，成为峰值超过10 亿元的重磅品种。 估值与建议 考虑到公司公布的净利润端预告低于我们预期，下调2018/2019年EPS18%/18%至0.44 元/0.47 元，首次引入2020 年EPS 盈利预测0.52 元， 同比增速-31.4%/+5.9%/+10.8%。当前股价对应2018/2019/2020 年P/E 分别为74.0X/69.9X/63.1X。考虑到主营品种埃克替尼在2019 年仍然面临较大竞争压力，我们维持中性评级，下调目标价21.4%至38.5 元（对应现在目标价仍有18.1%的上升空间）， 目标价对应2018/2019/2020 年P/E 分别为87.3X/82.5X/74.5X。 风险 埃克替尼降价风险；新药销售不及预期 |
