发改委、工信部等部门日前印发《绿色高效制冷行动方案》，提出到2022年，家用空调、多联机等制冷产品的市场能效水平提升30%以上，绿色高效制冷产品市场占有率提高20%，实现年节电约1000亿千瓦时。到2030年，大型公共建筑制冷能效提升30%，制冷总体能效水平提升25%以上，绿色高效制冷产品市场占有率提高40%以上，实现年节电4000亿千瓦时左右。 方案还提出，强制淘汰低效制冷产品，主要制冷产品能效限值达到或超过发达国家能效准入要求，一级能效指标达到国际领先。将先进适用的绿色高效制冷技术及时纳入《国家绿色技术推广目录》和《产业结构调整指导目录》鼓励类项目，推动绿色技术与资本、产业的对接。完善节能环保产品政府采购制度，扩大政府绿色采购范围，加大绿色高效制冷创新产品政府采购支持力度。 相关上市公司： 长虹美菱：拥有国家级技术中心，在智能、风冷、保鲜、变频、薄壁、节能、深冷方面，拥有核心技术； 冰轮环境：自主研发的螺杆式制冷压缩机设计制造技术先后荣获中国制冷学会科技进步奖和国家科学技术进步二等奖。 【2019-03-25】长虹美菱(000521)一款冷藏(冻)柜产品能耗不符美国法规规定 收到美国能源部拟处罚通知 长虹美菱(000521.SZ)公布，近日，公司收到U.S Department of Energy(“DOE”，即美国能源部)《拟民事处罚的通知》，情况如下： 公司近日收到美国能源部向公司出具的《通知》，称：公司在2014年5月到2016年10月期间生产制造并在美国进行商业流通的一款冷藏(冻)柜产品，经抽检，年能源消耗量不符合美国联邦法规规定的最大允许能耗率，针对该批产品，美国能源部拟对公司进行处罚。同时，美国能源部表示，若公司愿意与其就此事项进行和解，即公司承认前述冷藏(冻)柜产品存在年能源消耗量不符合美国联邦法规的相关规定，则公司只需向美国能源部支付190.154万美元的罚款；若公司不愿接受和解，则可要求将本处罚事项移交美国行政法法官进行听证，若公司对听证结果有异议，可上诉至美国上诉法院。 经公司核查，前述《通知》所涉及的产品为公司为美国客户代工的产品，因公司在产品代工过程中出现批次性零部件质量波动，导致该批产品中被抽检的产品呈现出年能源消耗量不符合美国联邦法规规定的最大允许能耗率。 本着对消费者高度负责的态度，公司已对相关产品进行了召回，以避免给消费者和公司带来更多影响。 经公司与聘请的美国律师判断，若公司要求美国能源部将本案移交行政法法官进行听证并不能避免美国能源部的民事处罚。因此，为最大限度地为减少公司损失，公司计划接受美国能源部提出的和解方案，公司已通过聘请的美国律师与美国能源部就和解方案进行沟通。预计公司将向美国能源部支付190.154万美元的罚款，按2018年资产负债表日(2018年12月31日)美元折算汇率6.8632计算，将减少公司2018年度利润约1305万元人民币。 公司对此次事件的发生深表歉意。此次事件发生后，公司高度重视，已通过加强质量管控、严格零部件的入厂检验、加大系统能耗余量等措施，杜绝类似情形发生。截至目前，公司未再次发生此类情况，同时公司在美国市场的业务也未受影响。 【2019-02-18】冰轮环境(000811)基本面有望触底回升 估值已至历史底部 预测2018 年盈利同比变化-24%~2% 公司公告2018 年归属于上市公司股东的净利润为2.4~3.2 亿元，同比变化-24%~2%。我们原来的业绩预期在公告区间的上方。 关注要点 2017 年非经常性损益较高，造成高基数。公司2017 年因出售子公司烟台荏原40%股权和部分万华化学股票，投资收益较高形成高基数。若计算扣非净利润，则增速区间为5%~51%，中值为28%。 收入增速逐季改善，基本面有望见底回升。公司1Q~3Q18 单季度收入增速分别为-6.4%、7.1%和12.2%，逐季回升。分板块来看， 中央空调：我们估计2018 年中央空调收入或将下滑，主要由于2H17 新签订单较少，但我们预计2018 年订单增速有望达到~10%。往前看，考虑到公司地铁空调业务占比较大，而我们预计地铁竣工里程2019/20e 有望增长1%/39%；此外，近期发改委又集中批复了6 座城市的轨交新建规划，并上调了3 座城市的建设规划，利好地铁空调业务的发展。 工商制冷：我们判断该业务2018 收入增速维持10%左右。回顾历史，我们发现冷链设备收入增速与食品CPI 的趋势保持高度一致，考虑到果蔬、水产价格近期呈现回升趋势，我们认为冷链设备的需求在2019 年也有望保持稳健的增长。 制热业务：子公司华源泰盟1H18 由于订单交付问题收入同比下滑22%，但我们预计随着订单的交付，同比增速将在2H18回升，2018 年全年增速有望转正。 发行可转换债券，实现智能制造和产能扩张。公司拟发行5.1 亿元可转债，初始转股价5.52 元，较当前股价仅低4%。公司拟将1.74 亿元投入绿色智能制造技术项目，增加铸件产能1 万吨/年；2.9 亿元投入智能压缩机项目，达产后实现压缩机产能7,500 台。 估值与建议 由于中央空调2018 年有可能下滑，导致顿汉布什存在商誉减值风险，因此我们下调2018e EPS 预测6.2%至0.46 元。维持2019e EPS预测0.54 元，引入2020e EPS 预测0.6 元。当前股价对应2018/19eP/E 为12.5x/10.7x，处于历史底部。其可比公司大冷股份2019e P/E估值为17.7x，冰轮环境估值具备较强吸引力。考虑基本面有望触底回升，估值处于历史低位，我们上调公司目标价17%至7 元，对应2019e 13x 目标P/E，潜在涨幅22%，维持推荐评级。 风险 顿汉布什或面临商誉减值风险；下游需求不及预期。 |
