19日召开的国务院常务会议要求：加大工程建设力度，到明年全面解决6000万农村人口饮水存在的供水水量不达标、氟超标等问题；建立合理的水价形成和水费收缴机制，以政府与社会资本合作等方式吸引社会力量参与供水设施建设运营；加强集中式饮用水水源地保护，研究提升农村饮水安全水平的新标准，启动编制下一步农村供水规划。 “喝上放心水”是打赢脱贫攻坚战、决胜全面建成小康社会的重要举措。农村水务市场存在着污水排放区域分散、管网配套不齐备等问题，与城市相比，仍处于发展的初级阶段。 相关上市公司： 启迪桑德：去年落地签约了多个地方的小城镇污水处理项目，还新签约环卫项目143.79亿元； 瀚蓝环境：拥有供水、固废、燃气三大块业务，其中在固废业务方面，形成了涵盖生活垃圾清扫、收转运和处理、污泥处理、餐厨垃圾处理的完善发展格局； 兴蓉环境：是西部地区供排水龙头企业，并在向垃圾焚烧等环保领域拓展。 【2019-03-25】启迪桑德(000826)固废全产业链布局 雄厚股东背景助发展 固废全产业链布局，雄厚股东背景助发展。公司目前主营业务涉足固废处置、互联网环卫、再生资源回收利用、市政施工、环保装备及环卫专用车研发制造、水务等领域，环卫、再生资源、固废三足鼎立。2015年4月启迪科服成为第一大股东，清华控股变更为实际控制人，2017年8月定增完成后"清华系"的持股比例上升至34.74%。2019年3月公告，雄安集团和/或雄安新区管委会控股的基金与清华控股拟并列成为公司间接控股股东启迪控股的第一大股东。启迪桑德作为清华系的环保平台，清华系在环保技术、政府资源及资本方面均实力雄厚，再加上雄安新区管委会、雄安集团的支持，启迪桑德有望依靠雄厚的股东背景，在雄安新区生态环保建设领域获得较大的市场份额。 打造互联网环卫产业群，环卫板块有望持续高速发展。目前全国环卫市场化率大约在15%左右。随着政府采购服务的职能转变，环卫市场化是大势所趋。公司自2014年起进入环卫行业并发展迅速，构建的以互联网环卫运营为核心的环卫云平台建设成效渐显，环卫一体化订单快速增长。截至2018年上半年末，在手订单近500份，总合同额365.02亿元。随着环卫规模不断扩大，管理费用有所摊薄，净利润率有望逐步提升。环卫产业板块未来有望形成基层环卫运营、生活垃圾分类、再生资源回收、城乡最后一公里物流、环卫设施广告、园林绿化、路灯道路维护管理、社区服务、环境大数据服务等增值服务融为一体的互联网环卫产业群。目前公司环卫市占率约10%，到2025年目标市占率要达到30%。 再生资源"易再生O2O+产业园"模式加强板块盈利。再生资源板块实施"线上线下联动"战略：线下推进电废、报废汽车、危废、产业园区、深加工等实体产业发展，其中电子垃圾拆解是再生资源板块的核心业务，年资质拆解能力达2259万台，约占全国的25%，规模位居行业首位；线上不断优化易再生O2O平台，通过互联网方式解决物流和仓储环节，通过减少中间环节降低成本同时拉长产业链获得更多利润，板块盈利能力得以加强。 投资建议：上调至推荐评级。预计2018-2020年EPS分别为0.90元、1.12元、1.44元，对应PE分别为15倍、12倍、10倍。2019年公司业绩增速有望回升，目前估值尚处于历史底部区域，上调至"推荐"评级。 风险提示。市场竞争加剧导致毛利率下降，项目推进低于预期，业务拓展低于预期。 【2019-05-07】瀚蓝环境(600323)2019年一季报点评:燃气进价上涨等短期扰动 虚拟股权激励机制落地 燃气成本端压力较大、部分污水厂尚未到提价时间导致公司2019Q1营收及利润增速低于预期。公司2019Q1营收及扣非归母净利润增速低于预期主要因为燃气业务进气价格持续处于高位，春季燃气价格环比去年冬季并未出现下滑，且部分污水处理厂尚未到提价节点。看好公司后续燃气通过顺价方式缓解成本端压力，以及尚未完成提价的污水处理厂进入提价环节带来利润增长。公司毛利率同比降8.7pct主要因为燃气进气价格同比偏高及工程业务占比提升所致。 关注垃圾焚烧项目处理费提价进程。公司垃圾焚烧项目较多已经完成升级改造但处理费一直未获得有效的提升，给公司毛利率造成一定压力。预计公司黄石项目、南海项目、廊坊等项目处置费将获得一定提升以弥补之前投入的改建支出，届时公司整体业务毛利率及盈利性将获得较大改善。 项目拓展投运加快带来公司预付及应付款增加较多，拖累公司经营活动现金流净额。2019Q1公司经营活动现金流净额为0.2亿，净现比出现较大幅度下滑，主要因为春节因素扰动导致公司应收账款&票据增加1.7亿元，另外，公司固废类业务大面积开工导致预付设备款及工程款同比增加0.9亿左右，拖累公司现金流。 虚拟股权激励方案推出，激励机制更加完善。公司经营资产的效率逐步提升，ROIC及ROE呈现逐步走高趋势，增量资本回报率超过存量资本，主要受益于公司踏实做事的管理团队及精耕细作的业务团队。公司公告《高级管理人员薪酬激励方案(2019年修订)》，当下公司推出短期绩效考核和长期虚拟股权激励方案，均与业绩挂钩，将更加充分调动公司管理层经营积极性。 盈利预测及估值：考虑到公司污水提价进度低于预期及燃气成本端同比提升较多等因素，预计公司2019-2021年的归母净利润分别为8.45（原为8.75亿）/11.01/12.24亿元，同比增-3.5%（扣非增速18%）/30.4%/11.2%，对应的PE分别为15x/11x/10x，维持"买入"评级。 风险提示：1.燃气进气价格继续走高的风险； 2.垃圾焚烧处理费提价不及预期风险。 【2019-06-04】兴蓉环境(000598)拟投资建设第六净水厂再生水利用工程项目 6月4日晚间，兴蓉环境（000598）公告称，根据成都市水务局《成都市中心城区（绕城内）污水处理厂再生水回用近期实施方案》等相关文件要求，同时结合实际情况，公司拟投资建设第六净水厂再生水利用工程项目，并由下属子公司成都市排水有限责任公司负责项目的建设及运营管理。项目预计总投资为1.25亿元，建设规模为10万立方米每天。 公告显示，第六净水厂再生水利用工程项目，位于成都市成华区高洪村五组（成都市第六净水厂内西侧现状绿化空地），预计总占地约97.5亩，建设内容为新建再生水泵房、配套再生水管线及其他构筑物。成都市第六净水厂出水经过二次消毒，近期向马家堰等中小河道进行生态补水，同时考虑向熊猫绿道和锦城绿道及特色园区补充绿化浇洒用水。 项目建设期预计为2019年10月至2020年11月。项目已在成都市发改委完成项目备案立项，项目申请报告评审已取得成都市水务局的审查意见。目前，项目勘察-设计招标工作已完成，正进行初步设计工作。 公司表示，项目的建成投运可解决成都市中心城区生态环境用水短缺的问题，改善中心城区水环境质量，满足水资源开发利用的需要，有助于提升城市水环境质量。项目将进一步增加公司再生水供应及配套管网领域的规模和业绩，有利于提升公司市场竞争力，增加公司未来的营业收入，符合公司整体发展战略。 同时，公司提醒，项目处于前期筹划阶段，尚未签署相关服务协议，存在一定的不确定性。 |
