事件：2019中国互联网经济年会将于2020年1月8日在北京举办，是继全球互联网经济大会之后又一次互联网行业盛会，活动旨在对2019年中国互联网行业进行年度审视与盘点，探寻未来发展趋势与机遇，以及如何应对挑战和变革。同期将举办互联网高峰论坛、2019互联网创新大奖颁奖盛典、产业互联网大会、进口电商供应链峰会、新零售峰会、农村电商峰会等多项活动。 相关个股 中迪投资：隆隆网系绵世股份旗下专业从事互联网金融的独立品牌，是通过CFCA中国金融认证中心认证的专业P2B债权众筹交易中心，以融资租赁为核心为投资者提供更安全、更便捷、更具收益的互联网金融服务。 尚品宅配：随着移动互联爆发式增长，公司新居网移动端流量导入快速增长，已超越了PC端流量导入，成功从PC互联网企业转型成移动互联网企业。“尚品宅配”微信粉丝超过900万，“维意定制”微信粉丝超过500万。 东方航空：跨境电子商务属于公司旗下子公司东航物流的业务。在回答投资者跨境电子商务牌照问题时，公司称东航物流是上海跨境电子商务试点的主要物流企业，其位于浦东机场综合保税区的空侧货站被指定为上海市跨境电子商务试点一般出口集中监管中心。 【2019-11-27】中迪投资(000609)拟收购育达健康100%股权 深交所重点关注现金履约能力 中迪投资(000609)11月21日公告，为提高公司可持续经营能力，推进公司转型发展，公司与育达健康股东恒泰汇金、北京时诊、济宁育达签订《股权转让框架协议》，约定公司以支付现金的方式收购前述股东合计持有的育达健康100%的股权。 对于中迪投资筹划的本次收购，二级市场也迅速做出积极回应。11月21日至11月26日，中迪投资连续收出4个涨停板。11月27日，中迪投资再度上涨3.11%。 针对中迪投资的本次收购，11月27日，深交所向中迪投资下发了关注函。 中迪投资业务以房地产投资、股权投资为主要发展方向。公司房地产投资业务以现有项目为主，积极推动各项目的开发建设及开盘销售的相关工作；股权投资业务在坚持稳健的投资原则的同时，大力开展对新行业、新项目的研究和遴选，加快公司投资业务的落地。 育达健康经营范围包括健康科技领域内的技术开发、技术推广、技术转让、技术咨询、技术服务等。中迪投资称，若本次交易顺利完成，将能够有利于促进公司业务转型发展，提升公司综合竞争实力，推动公司可持续发展。 本次收购育达健康，也被外界视为是中迪投资的一次跨界收购行为。为此，深交所在关注函中要求中迪投资结合育达健康主营业务及初步尽调情况等，说明本次跨界收购育达健康100%股权的主要考虑，是否与公司战略定位和主营业务开展情况相符，公司是否拥有健康科技领域运营的人才、经验及技术储备等，是否存在相关运营整合风险，是否有利于保护上市公司及中小股东合法权益。 中迪投资此前披露的2019年三季报显示，公司期末现金及现金等价物余额为2.23亿元，报告期内经营活动产生的现金流量净额为-5367.983万元，应付账款、应交税费、其他应付款合计3.77亿元，资产负债率为61.31%。 在这样的情况下，中迪投资却是拟以支付现金的方式收购育达健康100%股权。有鉴于此，深交所要求中迪投资结合资金余额及受限情况、股东借款余额、近期债务偿付和资金大额支出安排等，说明未来支付此次交易现金对价的预计资金来源和安排，是否具备足够的现金履约能力，并作出必要的风险提示。 中迪投资拟收购育达健康100%股权，加之公司股价在近期呈现出连续上涨走势，也难免令人联想到这是否会与控股股东的高比例股票质押有关。 中迪投资2018年8月8日公告，公司控股股东中迪产融直接持有公司7114.48万股，占公司总股本23.77%的股份，已质押7114.48万股，占其持有公司股份总数的100%，占公司总股本的23.77%。 在11月27日晚下发的关注函中，深交所要求中迪投资说明截至目前控股股东股份质押的具体情况，是否存在平仓风险，公司此次筹划重大资产重组事项是否存在配合股东缓解平仓风险的情形。现金对价的预计资金来源和安排，是否具备足够的现金履约能力，并作出必要的风险提示。 【2019-11-07】尚品宅配(300616)零售思维+设计核心构筑流量优势 整装先驱者 投资要点： 尚品宅配前身为圆方软件，管理层具备创新性的互联网思维，通过强大的软件和设计基础，最早在行业内推行全屋定制概念。公司深入把握消费者心理，快速迭代商业模式，以创新的渠道布局，独特的设计和高性价比精准定位新中产购房者，快速跻身进入定制行业第一梯队。 行业趋势：一站式全屋定制成为主流，存量房市场有待激活。①对消费者：全屋定制空间利用率高、搭配美观、一站式采购更为便捷；②行业同质化+渠道分流现象严重，竞争加剧，各企业寻求新渠道、拓品类，提高营收天花板。未来存量更新需求将替代新房成为主要增量。 行业经过快速扩张后回归综合实力比拼，公司凭借零售运营能力体现差异化优势： 导流--渠道持续迭代创新：①最早开创购物中心店模式，通过高频接触消费者，提升品牌知名度与影响力；有效对冲传统建材卖场流量回落的风险。精准捕捉存量更新与局部改造需求。②整装业务：通过强大的后台软件技术、全屋定制家居产品供应以及主辅材集中采购赋能家装公司，前瞻布局装修流量入口，未来此业务模式打通成熟后，有望实现从量变到质变的突破。③创新O2O营销模式，打造互动生态圈。熟练运用各类互联网流量平台，加上设计、产品价格、品牌形象高度契合，精准定位新中产购房者。公司成功将大量线上流量导流至线下门店，实现流量变现。 转化--全屋定制，洞察消费偏好：①设计软件优势突出。AI云设计平台显着提升设计质量；终端门店匹配大量设计师为客户快速提供可视化设计方案，提高客户转化率。②推出第二代全屋定制，拓展服务边界，以场景式销售+设计推送全屋方案（定制柜体+配套品+主材），同时带动客单价翻倍式提升，经销商推行意愿强，为消费者提供真正意义上的全屋定制。 综上，(渠道创新+营销导流?高门店客流)×(设计优势?高转化率)×(全品类?高客单)=门店高收入，运营高周转！ 互联网基因的全屋定制龙头，区别于传统家居制造，在模式、策略等多方积极创新迭代，发展想象空间广阔。整装业务引领者，借助设计管理和供应链优势赋能中小家装企业。首创购物中心店模式，捕捉存量房装修更新客户，具备较高营收天花板；产品定位与营销策略精准结合，流量有效向线下导流，优质设计服务贡献高量尺&成交量；丰富配套品+主材SKU提供一站式购物体验，提升客单价；积极探索新零售业态，跨界融合多品牌为消费者打造家居购物新体验。我们预计公司2019-2021年盈利预测EPS为2.87元、3.43元、4.03元（YoY分别为19%/20%/18%），目前股价（71.95元/股）对应PE分别为25倍、21倍和18倍，首次覆盖给予增持评级！ 风险提示：传统与创新渠道利益平衡问题，传统经销商经营稳定性欠佳 【2019-11-12】东方航空(600115)需求汇率双重催化 投资要点： 维持“增持” 评级。维持2019-2020 年盈利预测为37/71 亿元，扣汇主业净利为49/71 亿元。未来三个月将享受需求与汇率双重催化。维持目标价7.48 元，相当于2020 年17 倍PE。维持“增持”。 需求波动中体现盈利韧性。东航坐拥经济活跃的长三角腹地，数十年积累了丰厚的商务快线。受经济波动及重大活动等综合影响，三季度公商务需求走弱，商务快线受显着影响。其中，上海市场收益品质下降明显。公司积极管控成本，提升效率，三季度逆势实现主业利润正增长。国庆假期后，公商务需求逐渐企稳回升，国内收益降幅快速收窄。预计未来半年需求将逐步持续复苏，主业利润同比将继续改善。 时刻网络有望优化，高价值客源稳定。东航时刻网络有望长期优化。一方面，上海浦东机场正在评估时刻扩容，未来航季东航有望获得最大增量。另一方面，北京大兴机场枢纽建设，提升长期网络价值。东航作为北京大兴机场主基地航司，将在两年内逐步搬迁。初期以时刻平移为主，时刻总量平稳增长，北京市场整体供需仍将平稳，两场区位将可能导致客流分化。高盈利京沪线保留在首都机场，有利于东航长期盈利与优质客源稳定。 混改协同渐入佳境。过去五年，东航领跑混改。陆续与达美、法荷航、携程建立资本纽带，近期完成与吉祥交叉持股。“资本+业务”战略合作，业务协同空间巨大，更有利于国企体制的市场化改革。 风险提示。经济波动风险，汇率油价风险，政策风险，安全事故风险。 |
