对于操作系统来说，兼容性认证和适配工作是最重要也是最繁琐的，而从统一操作系统的生态适配进程看，我们认为不可谓不迅速。在前期的测试版本适配过程中，统一UOS对联想、华为、清华同方、中国长城（000066）、中科曙光（603019）等整机厂商发布的数十款终端和服务器设备进行了支持；而在软件方面，能够兼容流式、版式、电子签章厂商等等发布的办公类应用、兼容数据库、中间件、虚拟化、云桌面、安全等软件厂商发布的数百种应用和业务。而展望未来，我们认为会有更多的智能终端和软件会与以统信软件为代表的国产操作系统进行适配，将不再局限于传统PC领域，而是在新兴的AIOT市场开展更广泛的兼容适配。建议关注：诚迈科技（300598）、中国软件。 【2020-01-22】诚迈科技(300598)2019年净利预计同比最高增960% 1月21日，诚迈科技发布的2019年业绩预告显示，公司归属于上市公司股东的净利润比上年同期上升930%至960%，盈利区间为1.64亿元至1.69亿元，去年同期公司归属于上市公司股东净利润为1592万元。 公开资料显示，诚迈科技是移动智能终端产业链的软件外包服务提供商，属于软件与信息服务外包企业，主营业务为软件技术服务及解决方案研发与销售。公司业务涵盖了移动智能终端的整个产业链，在全球范围内提供软件开发和技术服务。 业绩预告显示，2019年公司经营情况总体稳定，经营模式未发生重大变化。净利润较上年同期上升的主要原因为2019年公司完成出售全资子公司武汉诚迈科技有限公司100%股权事项，预计获取一次性投资收益1.57亿元。若扣除上述一次性投资收益，公司净利润较2018年同比下降，下降的主要原因为对子公司计提了商誉减值，同时，公司研发投入和人工成本较上年同期有所增加，公司在2019年实施了股权激励计划，产生相应股份支付费用。公司方面预计2019年非经常性损益对公司净利润的影响金额约为1.62亿元。 东方财富Choice统计显示，2019年1月21日至2020年1月21日，公司股价从21.2元/股上涨至209.25元/股，一年内上涨887%。截至目前，公司市盈率为2203.9，公司已多次发布公告提示风险。1月16日公司在最新发布的风险提示公告中强调公司所属软件服务行业平均为212（数据来源于东方财富网），市盈率显著高于行业平均值。 【2019-12-03】中国软件(600536)操作系统子公司合并 操作系统行业整合持续升温 事件：中国软件与中标软件、天津麒麟两子公司原股东出资成立新公司。 投资要点 采用净资产评估，中标软件、天津麒麟成为新公司全资子公司：中国软件与子公司中标软件、天津麒麟及两公司的其他各方股东签署投资意向协议书，各股东方以各自在中标软件和天津麒麟的出资，按照相应净资产评估值作价，出资设立新公司，原各股东成为新公司的股东，中标软件和天津麒麟成为新公司的全资子公司。 中国软件将持有新公司46.23%股权成为第一大股东，利于统筹管理：截止2019 年9 与30 日，中标软件（中国软件持股50%）净资产为22327.79万元，天津麒麟（中国软件持股36%）净资产为8222.7 万元。按照净资产评估值对应的价值为对价出资，中国软件预计将持有新公司46.23%的股权，成为合资公司的绝对第一大股东，其他股东方的股权相对被稀释，尤其是中标软件此前一兰科技和关联方兰峰持有50%股份，整合后中国软件对中标软件和天津麒麟的话语权都将得到提升。新公司成立后，采用统一的品牌，有望在集团管理层面对操作系统执行更统一的战略，同时中标软件和天津麒麟两个团队的利益在合资公司层面也有望达成一致。 操作系统行业整合持续，格局尚待明朗：从武汉深度和诚迈科技整合，到中标与天津麒麟合并，操作系统行业整合持续升温。目前产业具有影响力的除了cec 系、深度，还有cetc 的普华、中科院系（红旗、万里红、中科方德）、华为欧拉、中兴新支点等，未来也不排除出现统一操作系统的可能。操作系统的竞争格局不仅受到操作系统厂家产品性能和市场能力影响，也受到芯片竞争格局和生态竞争格局的影响，操作系统行业竞争格局尚待明朗。 高净利率和高市占率，悲观情况仍具业绩弹性：截止2019 年9 月30 日，中标软件、天津麒麟分别实现营收10955.01 万元、5177.64 万元，实现净利润4398.98 万元，1917.2 万元，对应的净利率为40.15%、37.03%。目前桌面端中标麒麟系统与龙芯（预计50%占比）、华为鲲鹏等适配，天津麒麟系统与飞腾（预计占比30%）适配，悲观情况下中软明年市场份额仍有希望达到50%，弹性仍然十足。 盈利预测与投资评级：预计2019-2021 年EPS 分别为0.39/1.63/2.43 元，现价对应175/42/28 倍PE。中国软件拥有中标麒麟和银河麒麟两套操作系统，前者与龙芯、海思等适配，后者与飞腾适配，二期试点中的国产操作系统市占率合计80%左右。明年党政体系自主软硬件业务开展后公司业绩将开始放量，维持“买入”评级。 风险提示：政务云市场进展低于预期；自主可控市场低于预期。 |
