今年的2月29日是第十三个国际罕见病日，中国罕见病联盟组织北京协和医院、四川大学华西医院、山东省立医院、邢台市人民医院、宜宾市第二人民医院、成都市第五人民医院，共11个专科的40余位医生，在全国罕见病诊疗协作网框架内，针对5位罕见病患者开展了一次罕见病多学科远程会诊。全国首次三级远程多学科罕见病会诊，开创了国内罕见病诊疗创新模式。 智慧医疗是5G技术在物联网的应用中的一个十分重要的场景。在5G网络下，诊断和治疗将突破原有的地域限制，医疗资源更加平均。健康管理和初步诊断将家居化，医生与患者可以实现更高效的分配和对接。5G时代，传统医院将向健康管理中心转型，质量提高未来，随着5G技术的进一步商用、普及，在5G技术下的智慧医疗将得到更多的应用，医疗水平、医疗技术也可以的到进一步提高。2019年，我国智慧医疗建设行业规模超880亿元，预计到2020年这一数字将超1000亿元。 相关概念股主要有卫宁健康、创业慧康等。 【2020-02-25】卫宁健康(300253)传统业务加速在即 创新业务步入收获期 行业景气持续上行，龙头公司率先受益。我们判断此轮医疗信息化行业景气度上行的周期还远未结束。一方面，医保局2018年成立以来的诸多政策对需求的促进作用仍在持续。以电子病历升级改造为代表的新一轮信息化建设方兴未艾。另一方面，近期国家卫健委等政府部门再次强调了信息化的重要性。预计公共卫生信息化平台、远程诊疗等细分领域的建设步伐会进一步加快。卫宁健康深耕行业多年，产品线全面，客户资源深厚，技术研发超前，已经成为行业龙头之一，有望充分享受此轮行业红利。 超前布局“4+1”创新业务，勇于探索新的商业模式。自2015年正式提出“4朵云（云医、云药、云康、云险）+1个创新服务平台”战略以来，公司积极依靠自身力量和引入外部合作方（阿里、中国人寿、国药集团等），采用互联网、云计算、人工智能等技术开拓新业务。2018年，公司创新板块合计营收约1.74亿，同比增速高达121%。除了传统的接口费、项目制盈利方式以外，创新板块已经确立了按支付或处方流量、技术服务能级、资源导入能力收费的商业模式。 互联网医疗行业政策拐点来临，公司创新业务有望进入收获期。近期浙江、四川、上海等地逐步开通医保线上支付的功能，这意味着互联网医疗的政策拐点已经到来。医保线上支付互联网诊疗项目是病人广泛接受互联网医疗的重要前提之一。卫宁的创新业务在互联网医疗领域已经布局多年，有望在互联网医疗行业大潮中大展拳脚。我们预计公司创新业务将进入收获期，营业收入预计将持续快速增长。 盈利预测和投资建议：预计公司2019年~2021年EPS分别为0.25元、0.34元、0.48元，给予“审慎增持”评级。 风险提示：医疗信息化订单落地节奏低于预期、互联网医疗行业竞争加剧等 【2019-12-27】创业慧康(300451)一体两翼 聚焦医疗IT 坚定医疗IT业务主赛道。公司以HIS（医院管理系统）起家，长期专注于医疗IT领域，形成医卫信息化事业群、医卫物联网事业群、医卫互联网事业群的“一体两翼”业务格局。通过地方分子公司拓展业务版图，通过并购博泰服务并加速医疗端业务转型，通过和区域城市合作拓展医卫互联网，定增研发智为健康云服务整体解决方案以及研发中心和营销服务体系的升级，公司不断提升在医疗IT 领域主赛道的优势地位。 行业政策密集，医卫信息化稳步发展。近年来，医疗信息化领域的政策密集出台，尤以电子病历评级等重磅政策的推动带来行业需求释放。公司医院信息化应用软件基于HIS与CIS（临床信息化系统）建立了较为完整的产品体系，切实解决医疗IT软件产品当前存在的缺乏标准，集成困难等问题，能在产品竞争中脱颖而出。此外公司在区域卫生信息化、医疗健康大数据等领域都进行重要布局。 中山模式异地复制可期。医卫物联网事业群公司围绕健康城市建设和居民端运营业务，开创区域卫生信息平台建设营运中山模式，2019年作为中山区域卫生信息平台正式进入运营，着力打造健康中山服务云平台、中山家医服务云平台、健康档案服务云平台、商业运营服务云平台四大云平台。自贡基于原有项目平台搭建运营平台，打通线上线下，将有望实现中山模式的快速异地复制。公司公共卫生项目遍及全国340多个区县，未来可复制“中山模式”潜在目标较多，市场空间巨大。 慧康物联开启医卫物联网智慧未来。公司通过启动母子公司间的人员整合协同计划，推进慧康物联向医疗端业务转型，确立其提供以物联网技术为核心的医疗应用服务，诸如基于物联网的智慧医院等。2019年公司中标江阴市人民医院1570万元“基于物联网等信息技术的系统升级改造和服务项目”，为公司在医卫物联网领域的发展建立好的开端。 【投资建议】 公司形成医卫信息化事业群、医卫物联网事业群、医卫互联网事业群三大事业群，公司战略明晰，打开公司在医疗信息化领域发展空间。预计公司19/20/21年营业收入分别为16.87/21.94/27.26亿元，归母净利润分别为2.79/3.65/4.45亿元，EPS分别为0.38/0.49/0.60元，对应市盈率分别为48/37/30倍。首次覆盖，给予“增持”评级。 【风险提示】 公司医卫物联网事业群转型不及预期； 健康城市运营发展不及预期； 行业竞争加剧风险。 |
