煤电一体化模式能通过煤炭自产自销降低火电企业的燃料成本波动风险，同时为煤炭企业稳定消化产能，以下是布局该业务的核心 A 股上市公司，具体信息如下： 中国神华（601088）：国内煤电一体化的绝对龙头，拥有 “煤 - 电 - 路 - 港 - 航” 全产业链闭环。公司可采煤炭储量达 289 亿吨，露天矿占比超 40%，吨煤开采成本行业领先，且通过煤电一体化模式能消化 30% 的自产煤，极大增强了抗周期能力。2025 年三季度净利润达 280 亿元，股息率超 7%，现金流稳定性在行业内位居第一。 山西焦煤（000983）：作为国内炼焦煤规模最大、品种最全的企业，已形成成熟的 “煤 - 电 - 焦 - 化 - 材” 全产业链布局。其旗下西山煤电板块拥有古交电厂等核心电力资产，该电厂是全国最大的燃用洗中煤坑口电厂，年消化燃料煤超 1000 万吨，构建起煤电互保的业务闭环。截至 2024 年末，公司煤炭资源储量 65.30 亿吨，2024 年原煤产量 4722 万吨，为电力板块提供稳定的煤炭供给。 电投能源（002128）：蒙东地区煤电一体化核心企业，煤炭产能达 2100 万吨 / 年且均为动力煤，配套的白音华自备电厂年消耗煤炭 1500 万吨，电力业务占公司营收比例超 40%。公司还计划收购白音华煤电相关资产，进一步扩大煤炭产能，强化煤电协同。同时其还布局光伏、风电等新能源业务，形成 “煤电 + 新能源” 的双轮驱动格局。 兖矿能源（600188）：采用动力煤与焦煤双轮驱动模式，国内动力煤产量占自身煤炭产量的 55%，海外也拥有优质动力煤资源。公司不仅煤炭资源丰富，还布局煤制乙二醇等化工业务，同时通过配套电力设施保障煤炭开采和化工生产的能源需求，煤电协同下 2025 年化工板块毛利率提升至 22%，高于传统煤炭业务。 华能国际（600011）：国内火电装机规模最大的企业，装机量达 1.2 亿千瓦，电煤需求占动力煤消费总量约 15%。为应对煤价波动风险，公司通过长协煤锁价（2025 年长协占比 75%）稳定成本，同时受益于容量电价改革，盈利稳定性逐步提升。其庞大的火电装机与上游煤炭企业形成紧密合作，部分项目通过煤电联动机制实现成本转嫁，是煤电产业链中的重要枢纽企业。 淮北矿业（600985）：华东地区煤电相关业务的龙头企业，动力煤产量占自身煤炭产量的 30%，其低硫动力煤长期供应大型钢企。公司不仅有配套的煤焦化项目，还通过自备电力设施为煤炭开采、焦化生产提供保障，形成 “煤 - 焦 - 电” 的协同布局。2024 年公司收购兴县区块优质资源，进一步夯实煤炭储备，为煤电业务的长期稳定发展提供支撑。 中煤能源（601898）：产能扩张速度领先的动力煤企业，现有煤炭产能 2 亿吨，2025 年底大海则煤矿投产后产能将进一步增长。公司煤电一体化布局完善，同时还发展煤化工、氢能等业务，其中内蒙古 5 万吨 / 年氢能项目利用焦炉煤气制氢，成本优势显著。煤电业务为其多元化产业链提供稳定能源，而产业链延伸也进一步提升了煤电资产的利用效率。 |
