想要大面积普及新能源汽车，续航里程和充电速度是必须要解决的头号问题。据报道，韩国科学研究院（KIST）近日成功研发出硅基阳极材料，用于替代当前电动车动力电池普遍使用的石墨材料。据悉，硅基阳极可将电池容量提高四倍之多，同时可在短短5分钟内充满电至其全部容量的80%。 在新能源汽车追求高续航里程的迫切需求下，动力电池也在积极寻找新型高能量密度材料。作为提升电池能量密度的两大材料，正极和负极还有较大提升空间。目前主流的石墨电极材料在能量密度方面的发展已接近其理论最大值。硅的理论容量是石墨的10倍以上，且地球储量高，在电池材料应用方面有着巨大的潜力。 相关上市公司： 中国宝安：控股公司贝特瑞是国内硅基负极材料龙头企业，是特斯拉新型负极核心供应商。同时，公司在正极领域也在积极布局； 合盛硅业：主营工业硅及有机硅等硅基新材料产品，已投建电池电极项目。 【2020-01-17】中国宝安(000009):预计2019年度净利同比增长30.98%至59.04% 中国宝安（000009）1月17日晚间发布2019年度业绩预增公告。公司预计，2019年度实现净利润2.8亿至3.4亿元，比上年同期增长30.98%至59.04%。公司表示，业绩预增主要系公司高新技术产业业绩增长，以及证券投资公允价值变动收益同比增加所致。 【2020-02-14】合盛硅业(603260)化工龙头价值分析系列之六 合盛硅业是全球工业硅龙头公司，已经构筑了较大的成本优势。我们认为公司将在放大自身工业硅优势的同时，不断扩张有机硅与多晶硅等下游产品的规模，成长为硅化工的龙头公司。 核心观点 工业硅超额盈利达 2000 元/吨以上：工业硅成本构成主要是电力、电极、还原剂、折旧等，而合盛目前产能全部都在新疆，通过一体化布局，在这些方面相比占据较大比例的西南水电产能建立了显着的成本优势。其中火电站自发自用成本相比西南水电平均低 0.1 元/度，对工业硅贡献超额利润 900 元/吨；自产石墨电极贡献超额利润 700 元/吨；火电生产工业硅更加稳定，平均开工率明显高于水电，这导致单吨折旧比水电低 560 元/吨以上，对应超额利润约 425 元/吨。这些合计起来使得合盛工业硅相比竞争对手具有 2000元/吨以上的超额利润。 有望成为硅化工龙头企业：合盛在工业硅成为全球龙头企业之后，开始大幅扩张下游有机硅产能，目前已经形成了 36 万吨单体产能，随着鄯善与石河子新产能释放到 2022 年将提升到 96 万吨，远期再加上昭通规划产能则总规模将达到 200 万吨以上。我们认为公司有机硅能够持续扩张的保障一是在于工业硅的成本优势很大，即使放在全球维度也有很强的比较优势；二是合盛在有机硅生产上相比多数竞争对手也具有约 1000 元/吨的超额利润，而且工业硅与有机硅上下游协同，也可以抵消单个行业的周期波动，稳定盈利。另外我们认为公司未来还能在多晶硅领域复制有机硅的竞争方式，最终成为全球领先的硅化工龙头企业。 财务预测与投资建议 我们预测 19-21 年公司 EPS 为 1.13、1.82 和 2.77 元，由于公司增长速度显着高于可比公司，给予 10%估值溢价，按照可比公司 20 年 17 倍市盈率，我们给予合盛硅业目标价 30.94 元和增持评级。 风险提示 公司新产能投放低于预期；下游需求增长低于预期； 政策影响；价格波动影响。 |
