14日，国家电网启动首批126个充电桩项目，今年计划安排充电桩项目投资27亿元。其中居住区充电桩5.3万个，公共充电桩1.8万个，专用充电桩0.7万个，将有助于补齐居民区充电难、平台互联互通不足等行业短板。 据国家电网测算，年内建成各类充电设施7.8万个，能够极大地促进电源类产品、零部件生产制造，以及车后服务上下游产业需求，预计带动新能源汽车消费超过200亿元。国家电网表示，充电桩项目将吸引社会各类投资，来加快构建全国充电的一张网。 兴业证券(行情601377,诊股)朱玥认为，国网统一招标的模式将有助于稳定行业价格，修复设备企业盈利能力，预计毛利率可以恢复至18%-20%。另外，国网付款能力强，将极大改善行业回款能力差的现状。 相关上市公司方面，科士达(002518)、中恒电气(002364)等拥有充电设备相关业务。 【2020-03-11】科士达(002518)数据中心业务持续向好 充电桩、储能有望加速 公司是UPS 国内市场龙头企业，排名第一，具备很强的市场影响力。围绕UPS业务积累，公司布局的新能源光伏及储能系统产品和电动汽车充电桩产品，技术同源，协同效应很强。随5G、云/边缘计算兴起，数据中心建设有望维持高增速，公司数据中心业务有望保持快速增长。公司在充电桩领域有较强的技术和产品优势，通过自制充电模块盈利能力具备很强的优势，“新基建”下充电桩建设有望提速。此外，公司与宁德时代合作积极布局储能业务，目前公司已形成了较完备的储能产品、解决方案体系，有望受益于储能行业增长。考虑公司各业务经营持续向好，调整为 “强烈推荐-A”评级，目标价19-20 元。 公司是UPS 国内市场龙头企业，围绕电力电子技术平台打造三大核心业务。国内UPS 业务在国内市场排名第一，在金融、通信等多个领域具备很强的市场影响力。围绕UPS 业务积累，公司布局的新能源光伏及储能系统产品和电动汽车充电桩产品，均以电力电子技术为基础，技术、生产同源，三大业务间协同效应很强。 数据中心业务有望保持快速增长。公司围绕数据中心业务提供包括UPS、精密空调、蓄电池、机柜、配电、监控系统等标准产品，同时能够在其基础上集成，提供数据中心一体化的解决方案。公司在标准化的单品和解决方案上成本优势比较突出，同时能够快速响应客户要求，具备很强的竞争优势。随5G、云/边缘计算兴起，数据中心建设有望维持高增速，公司有望受益。 逆变器业务有望受益于国内装机回升。公司光伏逆变器2018 年出货量为4.86GW，全球市占率大约在4%左右，排名行业前列。公司逆变器业务收入主要还是来自于国内，2018 年“531”新政后，国内装机下滑影响了公司逆变器业务的收入。2020 年预计国内光伏装机将有明显回升，公司有望受益。 充电桩领域具备技术和产品优势，“新基建”下建设有望提速。公司在新能源汽车充电领域产品包括交流/直流充电桩、充电模块、监测系统等。由于公司自身具备生产充电模块的能力，充电桩业务在产品品质以及盈利能力上都具备较强的优势。截至2019 底，我国充电桩保有量为121.9 万台，车桩比为3.4:1，充电桩的建设仍有较大缺口。“新基建”下，充电桩建设有望加速。 与宁德时代合作积极布局储能业务。公司与宁德时代合作设立合资公司从事储能业务，双方在技术能力、下游客户上将形成很强的协同效应。公司2015年就开始储能的研发储备，目前已经形成了较完备的储能产品、解决方案体系。储能项目具备非常广的应用前景，包括可再生能源并网、分布式发电及微网、电力输配等领域的应用。公司积极布局储能，将充分受益于行业成长。 投资建议：调整为 “强烈推荐-A”评级，目标价19-20 元。 风险提示：疫情影响公司上游供应链，光伏、充电桩行业建设进度不及预期。 【2020-03-19】中恒电气(002364)全栈式电力基础设施 发力三大新基建领域 公司专注为客户提供通信电源、高压直流电源、新能源电动汽车充换电系统等产品及电源一体化解决方案，产品覆盖包括5G、IDC 及新能源充电桩在内的三大重要“新基建”方向。 5G 基站电源：涵盖无线接入、承载、核心网通信电源一站式解决方案，受益于国内5G 建设及海外微站建设：5G 海量数据、高功耗、高密组网等带来接入侧DU 的集中化、AAR、Massive MIMO 等新技术或架构应用，也拉动基础电源与配套设施的变革升级。HVDC 在未来通信电源的渗透率有望提升。同时，公司 5G 电源全栈解决方案包含基站、远供、微电源产品，有望迎来快速增长。 IDC：HVDC 业务规模化竞争优势明显，更得互联网厂商青睐：公司作为HVDC 龙头除了应用在新建大型数据中心外，公司HVDC 产品逐渐替代三大运营商、BAT 等数据中心的UPS 系统，2019 年起HVDC 产品客户也拓展到政企、金融、保密系统。 新能源充电桩：牵手滴滴与国网恒大合作，晋升为国内充电桩第一梯队供应商：直流充电桩牵手滴滴旗下小桔充电，成为小桔最大的充电设备合作伙伴。交流充电桩牵手国网恒大，成为其未来五年唯一的有序充电设备供应商。 从电力产品到电力信息化应用，中恒博瑞助力商业模式转型。 通信、充电桩领域新订单持续，业绩增长确定性高。 投资建议 根据公司未来5G、IDC、新能源充电桩等多领域布局以及订单情况，我们预计公司2019 年-2021 年实现营收11.61 亿元、17.26 亿元、22.09 亿元，对应归母净利润分别为0.88 亿元、1.43 亿元、1.87 亿元， 对应现价PE 分别为90.7X/56.0X/42.9X，鉴于公司目前处于业绩底部反转期，未来业绩确定性强，首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示 全球疫情持续扩散带来订单不确定性影响及系统性风险；HVDC在数据中心领域应用不及预期；5G 建设不及预期。 |
