异丙醇目前市场报价为13000元/吨左右，其中，江苏中湖化工有限公司异丙醇最新报价13800元/吨。3月初异丙醇报价为6150元/吨的。异丙醇可代替乙醇用于复方消毒剂，受到了多国青睐，国内异丙醇工厂订单增加，推高了异丙醇报价。 A股产品涉及异丙醇的上市公司主要有新化股份、东华能源等。 【2020-04-16】东华能源(002221)PDH龙头 原料价格处于有利环境 报告导读 防疫需求引致聚丙烯需求大增，同时原料丙烷跟随油价处于低位，PDH盈利趋势性改善，推荐PDH 龙头企业东华能源。 投资要点 投资建议： PDH 盈利趋势性改善、推荐龙头企业东华能源 PDH（丙烷脱氢制丙烯）盈利出现明显改善，适逢公司新产能2020 年陆续投放，量价齐升，推荐PDH 龙头企业东华能源，丙烯价格每上涨100 元，盈利增加1 亿元，相当于2019 年净利润9%； 超预期因素：防疫需求带来亮点、原料处于有利时期 原料丙烷价格跌幅超预期，今年以来丙烷价格下跌超过53%、而产品聚丙烯在防疫（口罩、防护服、消毒液）需求拉动下边际出现改善，聚丙烯跌幅仅10%； 逻辑的超预期：PDH 工艺在低油价环境下也体现了良好的竞争力 市场预期：低油价环境下，由于需求下滑，PDH 盈利或会受到伤害。而当前的实际证明，PDH 的适应性良好，在低油价环境下也体现了良好的竞争力。 主要原因在于：1）原料丙烷跟随油价大幅调整，使得PDH 竞争力得以保持和提升。当前原料仍处于较为宽裕的阶段，全球丙烷供应年均增速约3%，美国丙烷库存处于过去五年平均值上限；2）需求端超预期：由于丙烯及下游衍生物在防疫物资上的重要用途，我们估计由于疫情的长期化，口罩防护服等带来的聚丙烯需求提升超过5%，实质性的改变了PP 的供求预期，在其他用途方面出现下滑的情况下，带动了丙烯的价格出现上涨；在当前的低油价环境下，PDH 盈利在1500 元/吨，盈利能力显着提升； 催化剂 公司PDH 产能的投放 风险提示： 安全生产风险、建设项目进展缓慢、原料供应及价格风险等； 盈利预测及估值 我们预计，公司2020-2021 年净利润分别为13.7 亿元和17.5 亿元，同比增长22.56%，27.59%，对应的PE 估值为11.6 倍和9.1 倍，参照同行业估值中位数13 倍估值，首次覆盖公司，给予买入评级。 |
