5日，世卫组织统计数据显示，过去24小时全球新冠肺炎确诊病例增加212326例，增幅创纪录新高，累计确诊达10922324例。为避免疫情防控形势恶化，越来越多的国家强制要求带口罩：据伊朗总统办公室4日消息，伊朗总统鲁哈尼在当天的抗击新冠疫情会议上表示，自7月5日起，所有聚集性公共场所或室内场所以及提供公共服务的政府部门等，所有民众必须佩戴口罩。近期伊朗进行了一系列随机血清检测，根据检测结果进行推测，约有1800万伊朗人感染了新冠病毒。目前伊朗约有8400万人口，根据该结果，相当于约20%的感染率。与此同时，面对汹涌的民愤和恐怖的死亡人数，特朗普最近终于改了口，称他“完全支持美国民众们佩戴口罩，保证自己的安全”。月初得克萨斯州发布行政命令，强制要求民众“在有20个或更多新冠肺炎病例的县”的公共场所戴口罩。如果民众在公共场所不遵守口罩令将被处以一定的罚款。 病毒传播性变强，加之越来越多的国家加入戴口罩的行列，口罩产业有望继续受益，上市公司方面有奥美医疗、道恩股份等。 [2020-07-01] 奥美医疗(002950):医用敷料龙头,三管齐下保增长 国内最大医用敷料出口生产商,88％外销。2019年度,公司境外业务收入20.80亿元,占比88％,同比增长15.52％;毛利率36.17％,同比增长2.77％。 公司产品销往美国、加拿大、德国、日本等多个国家和地区,海外客户主要包括Medline、Dukal、Hartmann、Lohmann＆Rauscher、Medicom、Johnson＆Johnson等知名企业。公司行业龙头地位稳固,医用敷料产品出口额连续十一年行业第一。 拥有完整产业链,自动化水平高。公司拥有国际先进水平的生产线,形成了从基材生产到产品深加工、包装、灭菌、检测等贯穿所有生产环节的完整产业链。2019年,公司依照智能化、信息化、自动化理念设计并运作的年产"60万锭医用棉纱、12亿平方米医用纱布"的募投项目和"医用卫生非织造制品生产建设项目"均已完成并投入量产,为公司带来盈利增长。未来,公司将陆续对现有的其他生产项目、管理项目进行技术改造与升级。 2020Q1收入利润双增长,龙头地位稳固。由于新冠肺炎疫情带来对防护用品需求激增,2019年公司募投项目投产,2020Q1公司收入同比增长16％; 净利润同比增长65％,基本面持续向好,行业龙头地位稳固,医用敷料产品出口额连续十一年行业第一。 公司处于成长中早期,三大业务可齐保增长:国际医疗、国内医疗、消费品。 国际医疗方面,公司是国内最大的医用敷料出口企业,客户资源优异,龙头地位稳固;国内医疗方面,2019年以来公司发展国内多家大型医院作为下游客户,同时通过和国药集团的投资合作持续挖掘国内市场,增速较快;消费品方面,公司"尚棉纪"、"安织爱"等业务线已向市场推出产品,入驻天猫、京东,在产品质量优势基础上引入医护品质的理念,深受消费者好评。 行业集中度提高,头部企业持续受益。2019年共6437家企业出口医用敷料,其中出口金额超千万的约50家,超5000万的有6家。前100强企业累计出口17.16亿美元同比增加5.73％,市场的集中程度有进一步提高。我们认为,未来行业集中度还将进一步提升,头部企业如奥美医疗将持续受益。 盈利预测及估值。我们看好公司的行业龙头地位,预测2020-2022年EPS分别为0.61元、0.73元和0.78元,给予公司2020年52-54倍PE估值,对应合理价值区间31.72元-32.94元。首次覆盖,给予"优于大市"评级。 风险提示。宏观经济波动风险,国际环境波动风险,疫情风险,国内市场不及预期,消费产品销售不及预期。 [2020-04-16] 道恩股份(002838):熔喷料高景气持续,开启业绩高增长-2019年报及2020年一季报点评 事件概述公司近日发布2019年报及2020年一季报,2019年营业收入27.35亿元,同比增长100.76％,归母净利润1.66亿元,同比增长35.75％,EPS0.41元,加权平均ROE16.39％。2020年一季度营业收入6.19亿元,同比下降8.02％,归母净利润0.69亿元,同比增长91.6％,EPS0.17元,加权平均ROE6.2％。 分析判断:2019年主业稳健增长,2020年一季度开始熔喷料发力公司2019年收入大幅增长、净利快速提升主要因TPV销量保持较快增长,HNBR等新产能逐步投产贡献利润,2019年热塑性弹性体类产品销量为1.97万吨,同比增长31.82％,毛利率同比提升3.93pct,海尔新材2018年11月开始并表使改性塑料产销量分别同比大增152.51％、138.37％,改性塑料毛利率微降0.27pct。2020年一季度TPV与改性塑料业务受下游汽车、大家电影响较大,熔喷料成为净利的主要增长极,公司作为熔喷料国标制定者,在国内市占率第一,在年初以来口罩供需两旺的行情中显著受益。 二季度熔喷料业务将继续盈利向好疫情在海外快速扩散之下,熔喷料供应日趋紧张,公司通过技改及新建快速提升产能,据公司2020年4月16日互动易信息,口罩布熔喷料日产量已由135吨提升至400吨,公司已接到近千吨海外订单,涉及十余个国家。尽管国内其它改性塑料企业纷纷上马熔喷料产能,但工艺调试与设备订购均需一定时间周期,预计二季度熔喷料将继续供需景气格局。此外,年初以来国际油价已暴跌近60％,原料跌价利于熔喷料盈利水平上扬。 内生外延并重,稳健成长可期公司产品技术与协同优势明显,一方面持续布局TPV、HNBR、TPIIR等弹性体项目,通过发行可转债建设12万吨改性塑料产能,同时寻求新项目实现外延并购。公司2019年研发费用近1亿元,涉及汽车部件、运动地板、生物可降解、5G基站等领域新型材料,预计公司将在疫情结束后快速增加产能,保障未来稳健成长。 投资建议由于疫情对公司下游汽车、家电等影响,以及国家油价大幅波动,调整公司2020、2021年盈利预测,并新增2022年盈利预测,预计公司2020-2年02归2母净利润分别为3.94/4.23/5.12亿元(上次报告2020-2021年预测分别为4.25/4.71亿元),EPS分别为0.97/1.04/1.26元,对应PE为41/38/31倍,维持"增持"评级。 风险提示疫情结束、供给大幅增加导致熔喷料盈利下滑的风险。 |
