据调研，因iPhone12 Pro、Pro MAX等版本大卖，苹果或上修订单。据了解，本次上修订单将于12月最后两周通过提升产能利用率完成，上修数量超过200万部。另据报道，激光雷达（LiDAR）主力代工厂稳懋产能爆满，并在近期紧急大追单。 苹果公司正在加大供应链保障力度，着重解决紧缺物料的供给问题。假如5G市场换机潮逻辑兑现，则2021年iPhone销量有望创历史新高，突破2.3亿部。考虑到经营杠杆和份额提升，苹果产业链相关公司业绩有望向上修正。 相关上市公司： 立讯精密：为苹果代工制造Airpods，并为Mac、iPhone供应精密连接器、数据线以及天线； 蓝思科技：主营防护玻璃，是苹果的主力供应商，最新公告前三季实现净利润34.3亿元，同比增长2.1倍。 [2020-08-26] 立讯精密(002475):各业务进展顺利,精密制造龙头持续超预期-半年报点评 立讯精密2020年半年报正式发布,我们详细解读公司财报,提炼财报核心亮点如下: 1)上半年业绩大超市场预期。2020年上半年公司实现销售收入364.52亿元,较上年同期增长70.01％;实现利润总额30.88亿元,较上年同期增长70.05％;实现归属于母公司所有者的净利润25.38亿元,较上年同期增长69.01％。单二季度实现营业收入199.39亿元,同比增长60.51％,环比增长20.75％。归母净利润达到15.56亿元,同比增长75.70％。2020年上半年在新冠肺炎疫情以及中美贸易摩擦进一步加剧的背景下,公司仍然实现了利润的大幅增长,公司目前各项业务进展顺利,智能模组不断实现跨产品与跨领域应用;SIP顺利量产,airpods、watch智能可穿戴产品需求旺盛,公司持续落实海内、外产能建设,上半年虽受疫情等外部环境影响,但总体进展顺利。 2)财务指标得到大幅度改善。公司按照年初设定目标,高度重视投资回报,持续优化ROE等经营性指标,降费增效,加强内部账期和库存管理、持续提升自动化和能力。公司2020年上半年ROE增长至11.15％,较去年同期提升2.19个百分点。 3)公司研发投入呈现不断上升趋势。公司始终将研发创新放在企业发展的重要位置,持续坚持对研发技术的大力投入,努力革新传统制造工艺,不断提升自动化生产水平。2020年上半年公司研发投入25.69亿元,较上年同期增长62.74％。公司坚持与行业领先客户共同开发,精准掌握市场发展趋势,确保满足客户需求。 深度受益Airpods以及智能手表等可穿戴产品的持续增长。Airpods2020年继续维持高增长,Airpods2019年出货量大约5500万,2020年预计可达9000万部～1亿部,随着airpods销量的不断增长以及良率效率的提升,公司有望迎来显著的营收以及利润增加。公司今年切入watch的组装,SIP进展顺利,将为公司带来新的营收增长点。 公司在通信和汽车的长线业务取得进展。公司多年来在通信、数据中心、工业及汽车电子市场提前布局的产品,也成为公司发展和业绩贡献新动力。通信业务全面布局有线、无线和光模块业务,已经在海外几家主力设备客户中取得积极进展。随着新能源汽车持续放量,国内外客户逐渐导入,有望成为新的增长动力。 公司成长逻辑清晰,核心优势显著。公司在消费电子领域不断扩大产品线以及提升自身的市场份额,通信、数据中心、工业及汽车电子也成为公司发展和业绩贡献新动力。公司凭借优异的管理能力以及精密制造的能力不断创造良好的成绩,产品以及技术服务也持续受到客户的认可,同时公司核心管理层对于市场长期发展趋势的分析判断较为准确,公司经营获利能力也获得不断提升。横向不断拓宽产品种类,纵向不断增加产品的价值量。我们坚定看好立讯精密在今后的成长!我们预计2020E/2021E/2022E年实现营收902.90/1198.57/1543.73亿元,归母净利润71.97/95.60/122.81亿元,目前股价对应PE为53.4/40.2/31.3x,继续维持"买入"评级。 风险提示:疫情影响加剧,贸易纷争加剧。 [2020-10-20] 蓝思科技(300433):备货旺季来临,业绩弹性可期-事件点评 事件:iPhone12系列机型搭载超瓷晶玻璃盖板。 核心观点备货旺季到来,技术升级与管控资源优化拉动业绩弹性:蓝思科技是全球消费电子视窗防护玻璃绝对龙头。近年来,公司持续进行自动化升级与资源优化,盈利能力持续增强。大客户新机备货旺季来临,超瓷晶玻璃盖板带来显著提升的技术工艺和附加价值,产业景气度上行,有望为公司带来更大业绩弹性。 5G推动手机玻璃盖板渗透率提升,公司持续引领技术升级:5G智能手机频率更高、同时采用MassiveMIMO天线技术,使得金属机壳阻碍射频信号传输的劣势进一步凸显,推动手机机壳去金属化趋势。同时无线充电、外观升级等创新也共同推动玻璃后盖逐渐成为标配。手机前盖方面,柔性OLED屏幕的普及推动3D玻璃盖板渗透率快速提升,使盖板价值量显著提高。公司在玻璃前后盖领域技术、产能布局全球领先,同时深入合作国内外领先的手机品牌,有望继续引领行业升级趋势。 汽车电子有望带来新增长点:汽车大屏化、多屏化趋势为玻璃防护件、触控等产品带来巨大机遇,公司已成为国际新能源车大厂的一级核心供应商,同时与国际一线汽车品牌建立合作关系,未来有望贡献显著业绩增量。 垂直整合打造全球领先的一站式供货平台:公司以玻璃盖板业务加工为据点,积极进行产业链整合,拓展蓝宝石、陶瓷、金属等新材料结构件,整合触控、贴合业务,为下游客户提供触控与指纹模组,未来还有望进一步突破系统组装领域。公司已经从原来的单一产品厂商过渡到具备一站式供货能力的平台级厂商,持续发展前景乐观。 财务预测与投资建议我们预测公司20-22年每股收益分别为1.0、1.33、1.53元(原预测20-21年为0.69、0.83元,主要由于手机盖板毛利率高于预期),根据可比公司20年44倍,对应目标价44元,维持买入评级。 风险提示大客户手机出货量不达预期,公司新产品产能良率爬坡不及预期。 |
