财政部、海关总署、税务总局发布关于海南自由贸易港交通工具及游艇“零关税”政策的通知。通知明确，全岛封关运作前，对海南自由贸易港注册登记并具有独立法人资格，从事交通运输、旅游业的企业（航空企业须以海南自由贸易港为主营运基地），进口用于交通运输、旅游业的船舶、航空器、车辆等营运用交通工具及游艇，免征进口关税、进口环节增值税和消费税。 “零关税”交通工具及游艇仅限海南自由贸易港符合政策条件的企业营运自用，并接受海关监管。因企业破产等原因，确需转让的，转让前应征得海关同意并办理相关手续。其中，转让给不符合享受政策条件主体的，应按规定补缴进口相关税款。转让“零关税”交通工具及游艇，照章征收国内环节增值税、消费税。 相关概念股 海峡股份（002320）：海南本地股，公司在互动平台表示目前主业轮渡业务增长缓慢，但游轮游艇业务未来空间非常大，以后公司将致力于游轮游艇战略布局、船舶投入、产品开发等方面稳步推进。 海南高速（000886）：海南本地股，公司拥有股海南航天投资公25%股权、海南高速邮轮游艇有限公司40%股权和海口、琼海两家金银岛品牌酒店。 海南发展（002163）： 2020年5月29日，中航三鑫发布公告，公司拟变更全称为海控南海发展股份有限公司，股票简称拟变更为海南发展，其中实际控制人为海南省国资委。 2020-04-07海峡股份(002320)海南航运龙头 将受益于海南自贸港建设 港航一体化的经营模式，造就海南航运龙头。海峡股份主营业务为琼州海峡客滚运输和港口轮渡服务，2017 年收购新海轮渡后，真正实现港航一体化运营。公司客滚运输主要运营线路为海安线、北海线和西沙线，各航线份额优势明显，其中海安航线为公司主要的收入和利润来源。2019 年公司营业收入同比增长5.77%，净利润增长4.09%，业绩相对稳健。 海安航线“班轮化”运营之后，关注格局变化与公司管理优势发力。公司目前在海安航线的份额占比约27%（航班班次口径），领先主要竞争对手。2019 年10 月起，海安航线运营模式由“大轮班”模式改为“班轮化运营”模式，实行定船舶、定航线和定班次。作为老牌航运企业，叠加借助中远海运集团带来的平台优势，公司在海安航线的运营管理优势有望体现出来。 西沙航线毛利首度转正，长期发展空间可期。公司运营的西沙旅游航线在2019 年和竞争对手开展合作营销，毛利首度转正，未来随着西沙航线产品丰富性增加以及由观光游向休闲游转变，西沙航线的盈利能力有望再上一个台阶。展望未来，随着国家南海建设加速，西沙可能成为旅游的新热点，对公司发展长期有益。 公司将受益海南自贸港的建设。从整体战略布局来看，2020 年是海南省自贸港建设的关键一年，随着海南省自贸港建设向纵深发展，海南省在海岛旅游、邮轮、旅游辅助服务，乃至全岛旅游等方面都将获得进一步的发展；此外客滚运输作为海南省与外省连接的重要渠道，公司长期发展迎来重要的机遇。 投资建议：公司是海南省航运龙头，短期业绩受疫情影响承压较为明显，但公司长期价值不改，业绩稳健增长的趋势不变。考虑到疫情的影响，预计2020-2022 年，公司EPS 为0.15/0.23/0.25 元，对应的PE 分别为113/74/68X，首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示：政策推进不及预期；疫情发展超预期；经济大幅下滑。 2020-11-20天风证券:海南发展(002163)买入评级 一、玻璃幕墙行业先发者，25年间逐步发展壮大 海南发展前身为中航三鑫，于1995年创立，历经25年的发展，已在国内幕墙工程行业中占领领先地位。2020年5月28日，海南控股成为公司控股股东，海南省政府国有资产监督管理委员会成为公司的实际控制人。 二、三大主线业务持续向好，背靠海发控强势进军地产领域 1)幕墙与内装工程：重点项目包括政府公建、高层建筑、购物中心等，业务范围覆盖全国乃至港澳、东南亚、欧美、中东、西亚等国家及地区。 2)光伏玻璃：拥有完整的研发、采购、生产、销售、售后服务体系，持续推进智能制造与生产线自动化改造，主要产品高品质光伏玻璃具有优良的产品品质和良好的客户口碑。 3)矿业和特种玻璃深加工：拥有石英砂矿开采业务和建筑玻璃、电子玻璃垂直完整的产业链，产品类型多元，质量体系完备，且具备特种/普通玻璃生产线设计与工程技术输出能力。 4)地产项目：背靠海发控强势进军地产，公司承建国善实业旗下海口核心CBD区域建设商业办公综合体项目建设。 三、海发控承担海南建设使命，资源丰富且实力突出 海发控股成立于2005年，是海南省政府为了引进大项目，带动省外资金投资海南，推进省内重大项目实施，促进海南经济发展而设立的综合性投资控股公司。公司拥有雄厚的资产规模，成立仅仅15年，资产总额已从成立之初的5亿元发展到2018年底达到562亿元，净资产353亿元，拥有土地总面积约7.5万亩。 四、行业红利释放，海南发展凭借自身核心竞争力占据先发优势 1)公司是幕墙行业的先驱者，也是我国研究玻璃技术领域主力军之一。技术优势为公司打造了良好的品牌形象，产业链协同下公司优势更加凸显。近年来，政府战略性公建项目为幕墙业务提供给机遇，玻璃深加工产品市场规模扩大为公司带来发展红利。 2)海发控注资给公司带来协同效应，与强者同行共享海南发展红利。依托海发控平台，公司有望共享海南发展红利。协同效益能助力公司在海南获取更多大型业务资源，抢占市场份额。 五、盈利预测和估值假设 我们预计20-22年间公司的营业收入为52.02/56.79/62.61亿元，净利润为5758/5549/6442万元，当前股价对应PE倍数分别为288/299/257倍。考虑到海南发展主业优势突出，产业链协同优势明显，成长空间大，故我们以2020年3.8倍PS给与目标价格21.52元，给与"买入"评级。 风险提示：健康安全环保监管风险，安全事故风险，业务转型不及预期风险等 |
