作为实现经济社会数字化转型的两股重要驱动力量，工业互联网与5G技术的融合创新发展，对于我国制造业从单点、局部的信息技术应用向数字化、网络化和智能化的转变，将起到巨大的推动作用，同时，融合过程中产生的新需求，也为5G技术开辟了更为广阔的市场应用空间。 工信部部长肖亚庆在近日召开的2021年全国工业和信息化工作会议上表示，2021年将有序推进5G网络建设及应用，加快主要城市5G覆盖，推进共建共享，同时，聚焦10个重点行业，形成20大典型工业应用场景，开展工业5G专网试点，并适时发布部分频段5G毫米波频率规划。 宝新金融首席经济学家郑磊在接受《证券日报》记者采访时表示，工业互联网技术的发展对于我国制造业升级的推动力将会非常巨大，而5G技术可以让很多受限于4G网络传输的科技技术发挥更大的作用，加快这些新一代信息技术的融合与应用，将快速推动我国产业结构和消费市场升级。 关于上述10个重点行业，在工信部2019年12月份印发的《“5G+工业互联网”512工程推进方案》（以下简称“方案”）中有所解释。 《方案》提出，将选择10个重点行业，引导各地选择产业聚集度高、数字化基础好、网络改造意愿强、产业牵引作用大的产业聚集区，打造面向不同行业的融合应用先导区。 同时，根据工信部的调研，我国已形成以长三角地区、粤港澳大湾区为引领，鲁豫一带、川渝一带、湘鄂一带积极推进的，“两区三带多点”5G工业互联网内网改造分布格局。 对此，华辉创富投资总经理袁华明在接受《证券日报》记者采访时表示，工业互联网是5G技术关键的应用场景之一，低时延、高可靠和大带宽的特性决定了5G网络可以为工业互联网提供相匹配的通信网络基础支撑，目前国内工业互联网处于快速发展期，提升空间很大。 “推动5G技术更快向工业互联网领域渗透，帮助国内工业互联网产业实现跨越式发展，进而带动中国制造业的提效升级，意义重大。同时，随着工业互联网发展出现的新技术、新应用和新模式，也将对5G技术发展形成反哺，对5G技术和其它产业融合形成示范效应。”袁华明说。 目前A股市场中有不少上市企业正在积极参与到推进“5G+工业互联网”的融合工作当中。 比如，步科股份董秘在上证e互动回复投资者关于“5G+工业互联网”相关问询时表示，公司主要从事工业自动化设备控制核心部件与数字化工厂软硬件的研发、生产、销售以及相关技术服务，并为客户提供设备自动化控制、数字化工厂解决方案。公司数字化工厂的产品及服务包括工厂数据采集产品与系统、基于工业互联网平台的SaaS软件、工厂智能物流设备与系统。 针对投资者提出的“中国联通（600050）主导成立的100亿元母基金，第一个投资项目是博实股份（002698）”相关问题，博实股份董秘回复称，在本次股份转让完成后，联创未来作为公司第一大股东，将凭借其实际控制人的产业和技术背景，以多种方式助力公司打造“5G+工业互联网”的产业升级。公司将充分利用自身的优势和资源，加快布局制造业的数字化和智能化，从而丰富中国联通“5G+工业互联网”的多场景应用。 浙商证券（601878）表示，工业互联网标识解析体系的应用推广已经进入到加速发展时期，我国工业互联网产业发展步入快车道，建议关注工业互联网平台提供商东方国信（300166），行业解决方案提供商佳讯飞鸿（300213）、宝信软件（600845）、紫光股份（000938）、星网锐捷（002396），无线模组提供商移远通信（603236）、广和通（300638），安全提供商云涌科技、迪普科技（300768）等。 2020-09-21东方国信(300166)成长之路：从大数据迈向工业互联网和云服务 本报告导读： 公司作为大数据领域的领先企业，发力工业互联网和云服务，将随着产品深耕升级、应用领域拓展而不断成长。首次覆盖给予“增持”评级，目标价21.10元。 投资要点： 首次覆盖给予“增持”评级，目标价21.10元。公司从电信行业起家，在大数据领域建立了领先的优势，并开始大力推动工业互联网和云服务战略，市场对公司技术产品升级、行业应用拓展认识不足，对公司核心工业互联网平台厂商的认知不够充分。随着公司工业互联网和云战略推进，公司营收、利润有望再上台阶。预计公司2020-2022年营业收入分别为25.39、31.15、38.05亿元，归母净利润分别为6.37、7.94、9.82亿元，对应EPS为0.60、0.75、0.93元。给予目标价21.10元，对应2020年PE35x，首次覆盖给予“增持”评级。 技术有步骤升级，应用无边界扩张。公司从早期电信账务系统到BI，从大数据再到新时期的工业互联网和云服务，应用领域也从电信逐步拓展到金融、政府、工业、互联网等多个领域，电信行业营收占比已经从2012年90%下降到2019年的48%。公司的发展史是就是一个技术有步骤升级、应用无边界扩张的历史。 发力工业互联网和云服务，大数据战略后成长路上的新跨越。公司在大数据战略推动下建立起了领先的竞争优势。为实现进一步发展，公司紧跟技术创新趋势，推动工业互联网和云服务发展。公司于2017年12月年发布工业互联网平台Cloudiip，时间虽较同类平台稍晚，但是却位列工信部评选的2019年十大跨行业跨领域工业互联网平台第二名，发展势头迅猛。2020年初公司又正式发布东方国信云BONCLOUD，推进云服务战略。 催化剂：发布重点研发产品、签订重大订单 风险提示：工业互联网发展不及预期、商誉减值 2020-09-24佳讯飞鸿(300213)指挥调度系统龙头 专网升级催化成长 佳讯飞鸿：国内领先的智慧指挥调度解决方案提供商。耕耘二十余载，公司在智慧调度领域已逐步成长为铁路专网全产业链解决方案龙头厂商，同时在多领域协同扩张，产品已广泛应用在交通、国防、政府、能源等不同行业，遍及全球十多个国家和地区。 专网升级驱动方案换代，5G场景打开增量空间。目前我国铁路专网系统停留在以GSM-R标准为主，GSM-R立足于2G窄带技术，数据承载能力有限，无法满足日益增多的上层应用需求。GSM-R数据承载的局限催生换代需求，专网5G-R有望释放广阔应用空间。随着铁路通信设施建设稳步推进，专网升级有望扩大全产业链规模。 纵向深耕铁路调度，横向拓展多领域业务。作为国内领先的铁路专网通信解决方案商，公司通过自主研发的指挥调度、应急通信、综合视频监控、防灾监控等产品，逐步奠定铁路领域龙头地位。在其他业务领域，公司横向拓展多领域业务，包括军工、石油、煤电和公安等。 投资建议：佳讯飞鸿作为国内指挥调度系统的龙头厂商，纵向受益于深耕铁路专网通信市场，横向叠加多领域业务的扩张，公司有望凭借其市场地位和技术优势持续成长。我们预计公司2020-2022年EPS分别为0.29/0.33/0.40元/股，按照最新收盘价对应PE为30.91/26.80/21.93倍。考虑到公司的成长性，我们参考指挥调度系统同行业公司的平均估值水平，给予佳讯飞鸿2020年40X PE估值，对应合理价值约为11.43元/股，首次覆盖，给予公司“买入”评级。 风险提示：铁路专网换代推进不及预期，行业竞争加剧对毛利率影响，费用控制不及预期，商誉减值风险。 2020-12-05宝信软件(600845)钢铁信息化龙头 踏"物"腾"云"开启新征程 背靠宝钢，四十二年发展成就钢铁信息化龙头，宝钢外延并购提升IT需求，业绩长期增长趋势明确。宝信软件始于1978年宝钢股份的自动化部，历经四十二年发展，成就钢铁信息化龙头，其中MES系统在钢铁市场占有率超过50%。钢铁巨无霸宝钢股份是宝信软件的控股股东，持股比例高达50.14%，随着宝钢与武钢、马钢、重钢、太钢等钢铁企业并购重组、整合吸收，公司钢铁行业软件开发关联方收入将实现快速增长；同时，宝信软件同步展开相关领域企业整合，收购马钢旗下信息化企业飞马智科，扩充业务团队、增强信息化订单转化能力，助力长期发展。 工业互联网平台市场潜力巨大，公司横向拓展，深化技术、资源优势，业务不断丰富，开启新征程。2020年是5G规模发展年，物联网是5G垂直行业释放价值的最佳途径，发展潜力无限；工业互联网则是物联网占比最大、规模增长的核心驱动力，其中平台层位于发展初期阶段，市场格局尚未清晰，市场空间潜力巨大。基于钢铁信息化技术基础和积累的客户资源，公司从垂直的钢铁行业拓展至横向的工业软件和工业互联网平台市场发展。公司目前已经位于工业互联网平台第一梯队，面向智慧制造、智慧交通、智慧城市等多领域不断丰富业务。面对不同领域，推出工业互联网平台xIn3Plat，其中包括满足智慧服务应用场景的产业生态平台ePlat和满足智慧制造应用场景的工业互联平台iPlat，左右护法驱动企业“数智化”转型，从“制”造转“智”造，以“智”变领“质”变。 IDC行业景气度持续，一线城市核心资源、成本优势、阿里战略合作助力“宝之云”腾云而上。5G、人工智能、物联网等技术加速数据爆发增长，云计算市场规模不断增长，作为云基础设施的IDC需求不断上行，REITs等政策利好加码，IDC服务厂商将迎来高增长。宝之云在上海具备核心资源，机柜数量已达3万个，且签约率100%，客户包括阿里、腾讯、三大运营商等，预计未来三年在上海至少有2万个投放量，南京、武汉、华北、华南地区项目正持续推进，业务不断拓展。战略转型侧重IDC后期运维以及阿里云预计实现扭亏为盈，将提升公司盈利能力和可持续发展性，宝之云腾云而上。 盈利预测和投资评级：我们预计2020-2022年公司营业收入为89.34、111.37、141.04亿元，归母净利润为12.65、14.56、19.02亿元，EPS为1.09/1.26/1.65元（暂未考虑收购对公司业绩的影响），对应当前股价PE为56/47/36倍。考虑到公司作为钢铁信息化龙头，且IDC业务具备成本优势和丰富土地、客户资源，未来业绩长期增长趋势明显，首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示：1）IDC业务扩张不及预期；2）工业互联网发展不及预期；3）钢铁行业信息化需求不及预期；4）收购进展不及预期；5）发行股份进展不及预期；6）系统性风险。 |
